封测双雄Q4不看淡 外资喊进

封测双雄法说奏效


图／联合晚报提供
晶圆双雄与封测双雄超级法说会落幕，相较于台积电(2330)示警第四季将有库存修正压力，封测双雄日月光(2311)与矽品(2325)皆不看淡第四季，其中，矽品毛利率明显回升的题材获得外资的青睐，包括巴克莱、瑞信、摩根大通与花旗证券皆喊进矽品，另一方面，日月光第三季毛利率展望虽不如市场预期，包括大和、花旗、德意志与摩根大通证券仍对日月光表现具信心。
日月光、矽品不看淡第四季表现激励半导体股价表现与外资圈信心，矽品铜打线制程转换的放量，带动矽品毛利率的大幅回温，毛利率回升题材挹注外资圈对矽品股价信心，花旗证券在矽品法说会后将其评等调升至买进，目标价也由32元调高为36元。

巴克莱证券也重申矽品的加码评等，看好矽品铜打线制程转换加速以及降低黄金成本压力，同时认为矽品有望摆脱2010-2011年毛利率15%的谷底表现，预估2012-2014年毛利率有望大幅提升至19-21%，认为矽品股价表现将优于日月光，维持42元目标价看法。

日月光法说会同样不看淡第四季表现，而日月光第二季营运成绩与第三季的毛利率展望虽然不如预期，仍有不少外资出具报告力挺日月光，大和证券指出，日月光第三季封测(ATM)业务营收仍可望较第二季季增9%，而大和证券也看好日月光股价遭超卖带来的机会，认为日月光比晶圆代工、软板族群以及矽品更具吸引力。

摩根大通证券同样认为，日月光第三季的毛利率提升表现在EMS业务波动的影响下，较矽品表现黯淡，然而，由于日月光股价回档幅度已高，股价价值(Valuation)已来到谷底，相对具吸引力，因此，维持日月光加码评等，目标价则由33元降至31元。