巴克莱:急单促台积Q4稼动率升，GF抢单影响小

台积电(2330)今年Q3因Q2基期拉高、且高阶智慧型手机销售遇阻，旺季效应平缓，而市场对其Q4的状况更因半导体产业将进入库存调整期而担忧，甚至认为台积Q4营收可能出现20%的大幅衰退。不过，继美林喊出台积Q4营收季减幅度，仍估9~12%后，外资巴克莱也出具最新报告力挺台积，指出台积在10月初，仍可望见到来自联发科(2454)、苹果iPhone 5S/5C、xBOX one、PS4等游戏机晶片的急单涌入，带动Q4的稼动率攀高至85~90%。此外，关于市场聚焦的格罗方德抢单效应，巴克莱也直指，对台积Q4整体营收影响幅度，顶多仅有2~3%。


巴克莱指出，市场对台积Q4稼动率可能降至75~80%、致营收季减幅度有可能达2成的担忧确实有理，而下半年客户下单也的确转趋观望，不像上半年多是稳定的长单。不过，巴克莱认为，在Q4淡季正式到来之前，台积电于10月初仍可望见到联发科(2454)、苹果iPhone 5S/5C、xBOX one、PS4等游戏机晶片的急单涌进，带动台积Q4稼动率回升至85~90%。

巴克莱估，台积Q4 28奈米的稼动率约7成，40奈米稼动率为75%以上、接近8成(high 70)，65/90奈米则为75%以下、接近7成(low 70)。整体而言，台积Q4 12寸厂的稼动率约会落在70~75%之间，8寸厂则为85~90%区间。不过，上述10月初涌入的急单，则可望推升台积Q4总体稼动率向上提升至85~90%。

关于台积Q4营收季减幅度，巴克莱指出，半导体库存天数仍维持在2.6个月的水位，与3年平均值相当，而相对于晶圆代工上游的IC设计等客户多估Q3营收将季增6~9%，晶圆代工厂则仅释出季增3%的预估，显示库存调整已经缓步的在进行，因此台积Q4营收应不至于会出现大幅季减20%的状况。

另外，关于市场传出格罗方德陆续从台积手上抢下部分高通(Qualcomm)、联发科的28奈米订单，对此巴克莱认为，对台积Q4营收影响幅度约仅有2~3%，而事实上，台积与竞争对手在28奈米制程之间的良率差距仍有1~2成之多。