台积电后日法说 陆行之4问张忠谋

台积电第二季法说会订后天（18日）召开，台股静候董事长张忠谋开金口论断下半年科技业景气，巴克莱资本证券亚太区半导体首席分析师陆行之昨（15）日指出，会中将针对库存调整、先进制程、苹果订单、竞争对手等4大议题，「4问张忠谋」。

陆行之有请张忠谋说明的4个问题，包括一、来自今年第四季至明年第一季产能利用率与晶圆出货调整是否会带动营收同步下滑5％或更多？二、20纳米HKMG与16纳米FinFET制程何时可对营收带来显著贡献？三、是否发展20纳米以上或18纳米制程，以最适化双重图形微影技术？四、如何解决16纳米FinFET的die size与效能与竞争对手的14纳米FinFET存在落差的问题？

至于外界最关切的苹果订单问题，根据日商大和证券亚太区科技研究部主管陈慧明预估，苹果占台积电营收比重将从2014年的6％进一步攀升至2015年的10％，只是，考量到下半年利多题材缺乏，股价上档空间恐怕不大。

上周五完成填息的台积电，昨天表现温吞，终场小跌0.5元收109.5元，主要就是等待张忠谋能否针对下半年半导体景气释出更明确的讯息，期待能再度上演1季前法说会结束后的「庆祝行情」戏码！

陆行之指出，近期台积电股价表现差强人意的主因，在于外界担心第三季营收成长力道低于预期、且第四季至第一季产能利用率恐有17个百分点的下滑幅度，但他认为，在28/20纳米HKMG制程新产品持续推出带动下，未来2季库存调整应该仅是「温和的季节性修正」。