看好20纳米 花旗证喊进台积电

台积电（2330）上周股价历经连番大跌后，外资圈评估短线再跌空间已不大，花旗环球证券昨（15）日则针对「20纳米将从2013年起开始挹注获利」等三大利多题材喊进台积电、目标价104元，对台股投资信心建立将扮演关键角色。

台积电将于周四（19日）举行法说会，由于第2季营收好到破表，关键的第3季营运展望内容，将证明先前除息行情第3季营收恐下滑的市场传闻究竟是「有所本」、还是仅是「空穴来风」，外资圈平均预估仍有5％左右的成长率。

从第2季财报数据来看，根据花旗环球证券半导体分析师徐振志的预估，台积电第2季毛利率、净利、每股获利应可分别上看48.2％、418亿元与1.61元。

惟日商大和证券亚太区科技产业研究部主管陈慧明认为，台积电法说会中可能得针对下列2项议题做出更多说明：一、如何针对「2010～2014年资本支出／营收比重将上看50％、远高于2000～2009年的30％」现象，降低投资人疑虑；二、是否入股ASML，并说明长期布局战略方向，因为这是国际机构投资人最关切的议题。

尽管台积电近期成为国际资金提款机、造成股价重挫，但徐振志认为这反倒是逢低买进的极佳时点，主因包括：一、第2季不会是单季获利的高峰；二、20纳米制程将从8月开始试产，明年第2季初通过认证，将成获利主力之一；三、日本IDM大厂加速委外代工。

以获利成长动能来看，徐振志表示，尽管PC／NB与消费性电子产品近期需求不太好，但低价智能型手机与平板计算机成仍可支撑台积电下半年强劲成长动能，预估第3季营收仍可成长6％、每股获利与毛利率分别为1.68元与48.5％。

徐振志再指出，台积电专为通讯客户应用处理器所推出的20纳米产品将从8月起进行试产、预计在明年第2季初完成认证程序，并从明年下半年起开始量产、贡献获利，目前预估明年EPS将达7.13元。

最后，徐振志表示，备受关注的日本IDM客户委外代工订单，预计明年起即可看到明显成长，因今年基期相对低，占营收比重将从今年的个位数成长至明年的两位数，由于日本半导体大厂正面临亏损危机，制造经验佳、成本低、质量好的台积电无疑是最佳委外代工伙伴首选。