台湾LED产业Q3业绩优异 Q4将分化

作为全球LED产业重镇，台湾LED厂商业绩表现一直被视为是反映LED行业景气度的重要指标。虽然宏观环境仍然处于低位徘徊状态，LED部分下游产业警报频传，智能手机、笔记本电脑等纷纷被下调出货目标。例如智能手机，年中预估出货较年初少约5000万部，仅此一项就将减少高亮度侧发光LED订单近4亿颗。但从目前观察的情况看，这些利空因素并没有让LED产业陷入困境，台厂业绩持续优异。

2012年Q2整体上市LED台厂营收为258.2亿新台币，环比增速22.7%，超出市场预期。很多人开始怀疑下半年是否还能如此坚挺，原因无非是欧债危机，终端萎缩之类。

现实情况是，台厂8月和9月份都取得不俗业绩，8月整体平均营收环比增长4%，同比增速为20%。从已经公布9月份业绩的厂商情况看，环比和同比均取得增长的占大多数。LED产业第3季度营收和获利都将达到今年高点。下图为台湾LED上市企业9月及Q3业绩概况（单位：亿新台币）：

图：LED厂商业绩 数据来源：华强北指数



在经济环境尚不乐观的当下，台湾LED产业能取得如此业绩实属不易。虽然智能手机、笔记本电脑等下游出货增长减速，但来自LED电视和照明领域的需求做出了有力填补。产业自身增长动能、季节因素和政策支持是台湾LED产业取得优异成绩的最重要原因。

作为一种具备众多优势的产品，相对于其它光源，LED在节能环保领域优势明显，它的发展是符合社会趋势的，在不同领域的应用将持续扩大。在台湾还有一个比较突出的原因，不断上涨的电价促使更多民众采购更节能的LED照明灯具。

节假日效应也是推动台湾LED产业Q3业绩维持繁荣的重要因素。欧美圣诞消费季将至，大陆十一长假等都会吸引终端产品厂商从第3季度开始积极备货，LED需求骤增。

政策支持在短期内可以说发挥了最大的作用，全球政府均不断出台各种政策去促进LED产业的发展。欧洲已经全面进入白炽灯禁止期，国内LED照明补贴继续铺开，LED背光被列入节能家电补贴产品等。

现在一个很直观的感受是，买液晶电视时会发现很多享受节能补贴的产品，大都和LED相关。该类政策对LED电视市场助力明显，以TCL集团为例。数据显示，9月份TCL集体LCD电视机销售量同比增长43.8%至189.59万台，创单月销售量新高。其中LED背光液晶电视机销售量增至152.56万台，占其LCD电视机总销售量比例升至80.5%。

展望第4季度，随着年底的圣诞节前备货效应结束，将进入LED产业传统淡季。但我们依然可以乐观情绪看待，在节能补助政策推动下，国内LED电视需求持续高涨，因此中国市场对于大尺寸背光需求仍可以保持高水准。正如封装厂商东贝的看法“依照目前各产品线接单状况来看，这些订单将使得淡季效应至少递延2个月”。iPad Mini等多款平板电脑将集中上市也是一个利好因素。

另外一个潜在的利好因素是，全球的经济形势经历持续低迷后，已经有初露曙光的迹象。形势若能进一步好转，对LED产业则是意外之喜。

俗话说，十指伸出皆有长短，对于台湾LED产业链条上各企业而言，这种不均衡现象在Q4将越发明显。特别是对于一些处于产业链最上游，主营蓝宝石基板等厂商更应该区别对待，由于磊晶厂下单减少，它们在第4季度的情况或将困难一些。