分析师：惟有改革，才能救意法半导体！

据Arete Research Services的金融分析师，法国－意大利电子制造商意法半导体要想阻止利润下降以及滑向半导体产业边缘的趋势，必须采取大刀阔斧的行动。

Arete本周在致投资者的报告中表示：“我们认为，高级管理层、公司治理和企业结构到了应该进行重大调整的时候。”该报告建议，只有把模拟和工业业务与消费/数字业务分开，同时更加重视效率，才能创造价值。

Arete表示，第一步是对ST-Ericsson采取断然措施。它称ST-Ericsson似已“病入膏肓”，估计2012年将进一步烧掉9亿美元。

Arete表示，它相信该部门的modem IP/团队仍然具有重大价值，可以卖给苹果或三星，它们都缺乏modem技术，为此可以入账10亿美元左右。此外，Arete建议把一些应用处理器资源转移给意法半导体的消费业务部门，并关闭剩余的业务。

报告称：“我们认为ST-Ericsson拥有大量的工程人才(意法半导体其它部门也是如此)，它的问题主要源于客户，而目前开展更多重组的策略忽视了市场的变化。”

意法半导体在36个国家拥有39个设计中心、78个销售部门，雇员超过5万人。但是，每个员工的营业收入只是德州仪器的一半。Arete坚持认为，尽管进一步重组会导致大量裁员，但早点儿行动至少可以使现金外流降到最低。

Arete表示：“超过6500名员工与合同工，有足够的裁员空间，尤其是在旧有产品或诺基亚/索爱产品的客户支持部门。”

“我们认为，除非意法半导体能够证明自己准备采取这些结构性变革以释放其产品组合所蕴藏的价值，否则它在下一个十年将继续表现不佳，并令员工和股东失望，” Arete的报告指出。

ST-Ericsson的新任首席执行官Didier Lamouche已经静态，将更好地利用300mm和28/32nm FDSOI技术方面的内部产能，以获得持续性更强的差异化，但这可能不够。

在财务方面，该公司业绩持续下滑，去年意法半导体营业收入下降6%，而整体半导体产业则增长4%。意法半导体把自己的不幸归咎于不稳定的宏观经济形势，但Arete表示，过于依赖内部制造、过度投资于电视、未能降低对诺基亚的曝险，才是影响意法半导体的主要因素。

意法半导体过去10年的复合年度增长只有2%，而整体半导体产业则增长5.6%。

Arete预测意法半导体2012年营业收入下降26%，并预测这将导致ST-Ericsson进一步亏损10亿美元，年底其债务将剧增到17亿美元。

Arete的分析师认为，即使将来开展新一轮重组，但真正问题仍在于高层无人负责。

上述报告称：“过去10年，意法半导体的25名高层经理只有六名曾在该公司以外的地方工作过，在意法半导体的平均任期长达22年，这是其缺乏新设想和活力的潜在原因。”

因此，尽管意法半导体拥有无可置疑的工程实力，尤其是在MEMS、麦克风、HV MOSFET和汽车传感器等领域，但除非该公司采取激进行动，否则Arete的分析师不会看好它。

编译：Luffy Liu