央企酒店剥离频现亿元大单 重组仍在多方探路

汪时锋
就在8月份，三个央企宾馆酒店产权转让项目将迎来挂牌公告结束期。此三个酒店均不属于所在企业主营业务范围，挂牌价皆以亿元计。这三个项目意向如能成功，有望检验当前市场对未来超千亿酒店资产剥离的接纳程度。
一个项目是中国航空集团公司挂牌转让国航物业酒店管理有限公司100%股权及转让方对标的公司2,056,131,883.67元债权，挂牌价格约21.1亿元。另一个项目是中国石油天然气集团公司转让下属的大连银帆宾馆30.8%股权，挂牌价格约5.47亿元。还有一个项目是中石油转让所属江阴暨阳山庄有限公司100%股权，挂牌价格约为2.148亿元。
在国务院国资委2010年年初宣布将用3～5年的时间将中央企业非主业宾馆酒店分离重组后，一年多来的工作进展还处于探路阶段。如何处置好剥离过程中的债务和人员安排始终是个难题。
产权市场探路
2010年，国资委宣布非主业宾馆酒店资产剥离政策后，产权市场上酒店产权交易迅速从千万元的挂牌小单进入到亿元挂牌阶段。中钢集团持有的烟台大酒店、中核工业旗下的兰州明珠大厦、中国兵装集团的重庆嘉陵大厦都已经在产权交易市场上挂牌。
但总体而言，央企酒店剥离的挂牌大单并不多，而且实际成功成交的则更少。
上海联交所的一位研究人士对记者表示，目前央企宾馆酒店剥离进展得比较缓慢，其主要原因是交易流程比较缓慢，央企在决策、评估出让宾馆酒店资产时要经过多轮报批流程，没有当初政策颁布时市场想象的那么快。
另一方面，市场能否有效吸纳央企所剥离的大型酒店也存在疑问。比如，前述三个项目中，中国航空集团公司已经是第三次挂牌出让标的公司。此前均未成功。
昨日下午5点，应该是国航物业产权转让项目挂牌期满日期。按照上海联交所的规定，如果挂牌期满后，未征集到意向受让方，可以延长信息发布，不变更挂牌条件，按照5个工作日为一个周期延长，最多延长24个周期。这意味着，如果8月16日这一挂牌转让信息继续出现，说明市场仍不能拿下这个20亿的项目。
记者注意到，不同于大连银帆宾馆连续盈利的局面，国航物业酒店管理有限公司2010年的净利润为亏损5625.905227万元，企业经营情况并不佳，这也是很多央企酒店经营的现状。
上海联交所的相关人士对记者介绍说，央企产权交易项目能否转让成功不仅取决于市场的整体状况，也取决于转让方的安排，还取决于挂牌时机，今年市场的资金面比去年相对来说要紧一些。
前述研究人士对记者表示，宾馆酒店资产对于市场来说还是比较热门的行业，特别是一些央企的酒店资产，因为它们一般地处较好的城市地段，资产质量比较优良，市场对于这些资产还是有较大的热情，在以往历史上，也有中央企业的亿元酒店产权多次挂牌并最终成交的案例。
2008年金融危机肆虐之时，S上石化曾在上海联交所挂牌出让旗下的新金山酒店，但当时的市场条件下乏人问津。2009年市场转暖后，这个项目二次挂牌“打折”出让时却一举成功，最终成交价远远高于标价。而且，最终接盘的不是央企，而是一家民营企业。
如果上述三个项目能接连交易成功，那么未来央企中优良的宾馆酒店资产也会更多地出现在产权交易市场上，否则通过产权交易实施央企酒店剥离还需等待更好的市场条件。
多元探索
除了通过产权交易，国务院国资委也在尝试无偿划转方式推进央企酒店经营资产剥离改革。
此前，中国移动集团所属重庆丽苑大酒店无偿划转港中旅集团。据记者了解，丽苑大酒店顺利实现从中移动向港中旅划转移交，是央企非主业宾馆酒店分离重组的“破局”之作。
但是，对外转让可能并不是剥离酒店资产的唯一手段，因为无论是转让方还是接收方，如何解决标的资产和人员的优化重组都困难重重。国资委严令剥离之下，一些企业也在探索如何首先实施内部重组。
一位央企人士对记者表示，央企内的酒店资产主要来自于各企业内部为方便接待、办事和职工进修疗养的酒店、招待所，由于当时投资兴建时的出发点和现在的经营发展需要之间有很大不同，这些酒店、宾馆中有相当一部分盈利能力十分有限，还有的地方有着资产负债率高、偿债能力差、产权不清晰以及浮亏债务等问题，解决央企酒店资产剥离的最大困难不是优势酒店企业转让，而是众多中小酒店宾馆如何重组转型的问题，如何解决其中的人员和资产的优化配置。
酒店能否扭亏，甚至在央企中酒店资产十分庞大的中石油也是一个问题。中石油旗下主要酒店资产阳光酒店集团在日前召开的半年经营分析会时还在探讨如何完成全年扭亏增效的目标。
《第一财经日报》此前获悉，由于产权不清晰、资产良莠不齐等问题导致央企剥离酒店业始终不顺，中石油可能成为目前唯一一家试点暂不剥离非主业酒店业的央企，进一步整合旗下纷杂的酒店资产。
中国航空集团、五矿集团也曾被传言会成立一只不动产基金，通过专业化的酒店管理公司来剥离整合旗下酒店资产，同时解决剥离中出现的债务偿还、人员安置问题。
这也意味着，只有在国资委和企业多方探索出解决债务和人员的有效办法之后，央企酒店资产剥离大潮才会最终来临。