电子器件 挖掘成长动力追逐高增长企业

    在全球半导体产业温和增长的背景下，中国半导体市场将领先全球，呈现快速增长的态势，未来5年的年均复合增长率将超过20%，2007年预期年度增幅为34.7%。到2010年时我国将成为超过1200亿美元的大市场。

    在寻找产业成长中的投资线索时，我们将在五个方面挖掘具有成长动力的企业。首先是居于产业链上游、能够推动并决定行业的技术进步，并从中享受高于行业平均的利润水平的电子设备、材料类企业。其次是拥有高端客户，能够追随并高于客户成长的中游元器件配套企业。第三是与正在高速成长的新兴消费电子有关的配套企业，此类应用具体包括数字电视、节能照明以及汽车电子。第四是产能不断扩张、可以实现外延式增长的企业。第五是具有优质资产注入潜力的航天电子类企业。

    1.行业上半年简要回顾

    1.1.全球半导体市场平淡开局

    在季节性因素影响下，全球半导体市场以平淡开局。来自SIA的统计数据显示，2007年1-4月份全球半导体销售收入为790.32亿美元，同比增长了3.69%。

    环比则下降12.89%。分地区而言，亚太地区表现强劲，当期实现销售收入376.55亿美元，同比增长7.93%。北美地区则出现了负增长，实现销售收入为130.09亿美元，同比下降7.25%。欧洲地区实现销售收入为130.84亿，同比增长5.06%。日本实现销售收入152.81亿美元，同比增长2.95%。

    受库存影响，全球半导体产品平均销售价格有所下滑，部分抵消了出货量增加所带来的营销增长。与此同时，全球部分地区经济增长速度有所减慢，也对终端电子产品需求带来了一定负面影响。但整体来看，电子产品的市场需求依然强劲。

    1.2.国内电子产业表现平稳

    上游元器件产业的发展直接受制于终端的需求。因此我们有必要简单回顾一下今年以来国内主要终端电子产品的市场表现。来自信息产业部的统计数据显示，国内彩电行业整体增长出现负数，累计销售2388.32万台，同比增长-1.4%；但液晶电视等新型产品产销继续高速增长，液晶电视和超薄型CRT彩电的产销规模几乎在成倍增长，保持了持续快速增长的良好态势，带动整个彩电行业继续向前发展。

    手机则保持了旺盛的增长势头。1-4月累计销售15846.4万部,同比增长34.7%。

    笔记本电脑继续高速增长，1-4月累计销售达1460.79万部，同比增长72.1%。台式PC增长放缓，1-4月累计销售1048.05万部，同比增长21.3%。

    在全球半导体产业的平淡开局的背景下，国内电子产业表现平稳。其中半导体产业虽然增幅有所回落，但仍保持了远高于全球平均的增长速度。

    2.07年全年展望：低开高走景气回升

    2.1.库存状况的改善将为市场回暖奠定基础

    来自市场研究机构iSuppli的数据显示，由于芯片厂商纷纷减少产量，07年第1季度芯片库存量下降将近11%。与此同时，前三个月电子产品剩余库存降至25亿美元，比06年第4季度减少了10.7%，该数字低于iSuppli此前预计的32亿美元，也比第3季度预计的42亿美元下降了40%。库存状况的逐步改善将成为市场回暖的重要基础。
  
    2.2.温和的资本支出预期将减少供给压力