尔必达申请破产保护：长期亏损缘于PC时代落幕

日本DRAM存储芯片厂商尔必达周一申请破产保护。由于全球消费者从PC转向智能手机和平板电脑，这类芯片价格大幅滑坡，而尔必达在新融资的过程中也遭遇困难。

连续5季度亏损

尔必达此前已连续5个季度出现亏损，该公司周一向东京地区法院申请了破产保护。尔必达的债务已达4480亿日元(约合55亿美元)。在过去5年中，尔必达市值缩水了95%，该公司股票将于3月28日被东京股票交易所摘牌。

尔必达此前曾效仿三星(微博)电子，希望通过生产移动设备使用的存储芯片，使营收来源多样化。不过尔必达的这一努力并未获得成功。上一季度，全球平板电脑的销售同比翻番，智能手机需求同比增长47%，而PC出货量则同比下降。

首尔Taurus投资证券公司分析师金亨植表示：“市场正在从PC向智能手机转移，尔必达未能以正确的技术转型来应对这一趋势。移动DRAM是机会所在，三星和韩国其他公司控制了这一市场的超过70%份额。尔必达已无法继续支撑。”

根据Strategy Analytics上月的报告，2011年第四季度，全球平板电脑出货量增长至2680万台，创下历史新高。而根据Gartner的数据，第四季度全球PC出货量同比下降1.4%。Gartner表示，去年第四季度，移动智能设备的销售同比增长47%。至1.49亿台。相对于传统笔记本，智能手机和平板电脑使用的DRAM存储芯片少75%。

通过生产用于智能手机、平板电脑和服务器的芯片，三星电子实现了利润的提升。去年，三星电子来自芯片销售的运营利润为7.34万亿韩元(约合65亿美元)。而过去3年中，尔必达、海力士和其他DRAM厂商总共亏损了140亿美元。

行业加速整合

Sanford Bernstein驻香港分析师马克·纽曼(Mark Newman)表示：“尔必达的破产申请增加了行业整合的可能性，并可能加快整合速度。”他指出，台湾的芯片厂商也正遭遇同样的困境。

尔必达面临的问题包括DRAM芯片价格大幅下降85%，以及日元汇率的走强。日本政府和银行曾于2009年时向尔必达提供了1400亿日元的财务支持和贷款，试图拯救该公司。尔必达CEO阪本幸雄表示：“我们并未从潜在合作伙伴处听到任何详细的提议。我们此前预计将获得多种不同方案。”

日本经济产业大臣枝野幸男则表示，由于日元的走强、去年的日本大地震，以及DRAM价格的下跌，目前的局面与3年前相比已有很大不同。他表示：“这非常遗憾。我们希望该公司能尽快复苏。”

多只债券违约

尔必达周一表示，由于未能在到期日进行支付，该公司的6只债券已经违约。这些债券的账面价值为1380亿日元。根据东京股票交易所的价格，尔必达2016年8月到期、面值100日元的可转债价格已经下跌至75日元。

根据巴黎银行的数据，在尔必达发布声明之后，将于今年12月到期、面值100日元的尔必达债券价格已经下跌至25至30日元。这只债券2月24日的交易价格为75.6日元，高于前一天的72.9日元。

在发布声明之前，尔必达股价周一上涨0.6%，至334日元。在日本股市收盘后，尔必达股票已被暂停交易。今年到目前为止，尔必达股价下跌了6.7%。去年该公司股价累积下跌62%。

尔必达本月早些时候曾表示，不能确定是否仍继续开展业务，因为该公司可能无法获得必要的融资。尔必达未能与日本经济产业省、日本政策投资银行和主要债权人达成一致，就4月份到期的920亿日元债券和贷款进行再融资。

尔必达的破产是自日本航空公司2010年1月申请破产以来，日本最大的企业破产事件。日本航空当时的债务为2.32万亿日元。截至去年3月31日，尔必达员工总数为5898人。

DRAM价格大跌

2009年，在芯片价格大幅下降引发巨额亏损之后，尔必达通过日本政府和银行获得了1400亿日元的资金支持和贷款。阪本幸雄曾表示，DRAM芯片已经像“饭团子”一样廉价。

由于PC出货量未达分析师预期，以及iPad等平板电脑销售的快速增长，DRAM芯片价格去年创下历史新低。根据亚洲最大现货芯片市场DRAMeXchange的数据，去年11月，作为基准的2GB DDR3芯片价格下跌至历史新低的71美分，远低于2010年9月1日时的4.85美元。

DRAMeXchange本月15日表示，如果尔必达最终破产，那么DRAM芯片市场将出现寡头垄断的局面。在这样的情况下，价格竞争将不复存在。

DRAM是计算机中最常见的芯片。根据IHS iSuppli的数据，以市场价值计算，三星电子去年第三季度的市场份额为45%，海力士和尔必达的市场份额则分别为22%和12%。

作为唯一一家对尔必达进行信用评级的公司，日本信用评级机构此前将尔必达的信用评级从BBB下调至BBB-，为适合投资的最低评级。阪本幸雄表示，截至2月2日，尔必达的现金和存款已下降至500亿至600亿日元，低于去年12月的974亿日元。该公司将于3月22日面临150亿日元债券的到期，并需要于4月2日向贷款方偿还770亿日元的贷款。

尔必达成立于1999年，由NEC和日立的存储芯片部门合并而来。富士通1999年宣布将放弃DRAM业务，而东芝(微博)则于2001年宣布退出这一业务，更多关注用于移动设备的NAND闪存芯片业务。