高盛调降面板双虎目标价 友达自亚太优先买进名单剔除

高盛证券出具面板产业报告，将友达(2409-TW)、奇美电(3481-TW)目标价分别从43元、53元分别调降至40元、50元，并将友达从“亚太优先买进名单”移除，但重申两档为“买进”评等。

高盛指出，近期LED价格的下跌，恐使LCD制造商无法达成降低成本的目标，而新款低价LED产品的缺乏，也使包含电视品牌厂商的部分客户转回CCFL TV市场，认为2010年第4季、今年第1季电视产品平均销售价格(ASP)恐低于预期，但看好一旦第2季新款LED产品开始推出后，情况可望反转。

对于LCD产业今年的复苏，高盛仍持正面态度，中国电视品牌受惠于库存水位较低、政府针对3-6线城市进行补助计划，加上LED电视产品的成熟化，因此对于今年的需求抱持谨慎乐观的态度；在LED制造商产能利用率开始复苏下，预期LED电视机款3月起将带动友达的产能利用率。

高盛表示，由于第4季LED电视在友达的产品组合占比较低，其产品平均销售价格的下跌表现恐比预期来得严重，认为友达第4季恐亏损近70亿元，预期在中国农历新年的需求，与3月将推出新产品之下，友达第1季产能利用率将持平。

而就奇美电来看，高盛指出，奇美电第4季营收仅小幅低于预期，但在高产能利用率，以及OEM代工、触控面板等其他业务带动下，单季毛利率表现可望优于友达，但在欧盟的反托辣斯案被重罚约100亿元之下，奇美电2010年全年恐呈现亏损状态；至于今年第1季，受惠于在中国电视客户与鸿海的市占增加，奇美电单季出货可望季增5%。

高盛将友达2010、2011、2012年获利预期分别调降16%、28%、4%，并将奇美电2011、2012年获利预期分别调降21%、4%，并将友达由“亚太优先买进名单”中移除，但重申两档评等为“买进”。