利亚德：海外营收规模大幅提升 开拓小间距LED产品市场

利亚德发布了2012年年度报告。2012全年，公司实现营业收入5.69亿元，同比增长13.25%；归属于母公司所有者的净利润5821.38万元，同比增长3.67%。全年实现基本每股收益0.62元，每10股转增5股派1.50元（含税）。

发展状况

利亚德业绩整体平稳增长：海外营收规模大幅提升，小间距LED产品投放市场单季度数据看，公司单季度营业收入1.76亿元，同比增长14.81%；实现利润总额2208.68万元，同比下降8.91%；归属于母公司所有者的净利润2721.82万元，同比下降6.44%。小间距LED电视产品投放市场并实现业绩。报告期内，公司高清高亮更小间距的LED电视产品研发成功，相应产品包括P4、P3.125、P2.5、P1.9及P1.6等已经成功投投放市场，2012年度公司共签订近2亿销售收入的订单。客户包括军方、政府机构、工商企业和交通广告传媒等。我们认为，随着公司的营销网络进一步完善，期待小间距产品的市场开拓进一步提升公司业绩。

海外营业收入有较大幅度的增长。2012年海外收入8504万元，同比增长43.67%。公司的海外市场开拓以北美、欧洲、东南亚为主，非洲、南美、中东为辅，主要是通过与国际大型知名企业进行战略合作的方式。我们看好上述模式为公司带来的海外

公司毛利率提升，研发投入有较大幅度提升

尽管行业处在整合期，公司毛利率仍有大幅度提升。2012全年，公司的综合毛利率为34.43%，同比上升1.92个百分点；公司第四季度单季度的综合毛利率为38.87%，同比上升6.64个百分点，环比上升7.28个百分点。

公司研发投入的营收占比有较大幅度上升。报告期内，公司的期间费用率为20.98%，同比上升0.49个百分点；其中公司单季度期间费用率为22.11%，同比上升2.48个百分点；单季度管理费用率为12.49%，同比上升5.49个百分点。公司2012年的研发投入的营收占比5.95%，去年同期为4.39%。

公司未来成长，一看传统优势领域的业绩增长，二看LED小间距产品的市场开拓

公司在交通领域的渠道优势为公司带来确定性的业绩增长。公司产品在我国铁路客运特等站的市场占有率超过50%，具备显著的领先优势。在铁路领域，公司产品在LED引导系统、LED背光标识系统领域份额领先；在城市轨道交通领域，公司产品在地铁PISLED显示屏的市场占有率超过50%，在轨道交通AFC系统顶棚向导标志和TVM机状态显示器的市场占有率超过60%。我们认为，上述优势为公司的业绩增速提供了安全边际，进一步的，这为包括小间距LED在内的新产品的市场开拓提供了有利条件。

LED小间距电视有望成为公司业绩高成长的主要驱动力。公司的LED小间距电视产品目前已经获得了市场认可，我们看好该产品市场推广。此外，公司在2013年推出了标准化的电视产品，随着公司营销网络布局的逐步完善，商用及民用大尺寸电视产品的营收增长的空间可观。我们期待在2013年，公司小间距LED产品可以实现超预期的成长。