安科瑞收购嘉塘加码LED 业绩承诺有玄机

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收购亏损资产 出让方承诺被指无吸引力

12月18日，安科瑞宣布拟以1920万元收购上海嘉塘电子股份有限公司（下称“嘉塘电子”）60%股权。不过，股权出让方拿出的嘉塘电子业绩承诺却让投资者大跌眼镜，其承诺标的资产2014年业绩竟然低于2012年实际业绩。昨日，安科瑞股价下跌6.66%。

标的资产尚未扭亏

据了解，嘉塘电子是一家专注于LED照明应用领域的企业，注册资本为1900万元。除LED产品外，嘉塘电子提供合同能源管理（EMC）业务服务，与客户签订一定年限服务合同，按照一定的效益分享比例与对方分享节电收益。

不过，嘉塘电子目前的业绩情况并不让人满意。截至2013年9月30日，嘉塘电子资产总计4859.38万元，净资产为1910.09万元。2012年，嘉塘电子实现净利润428.29万元；而今年1-9月份，公司实现营业收入3718.57万元，净利润-15.42万元。也就是说，今年前三季度，该公司自身还未走出亏损的窘境。

令人不解的是，面对收购标的亏损的现状，安科瑞却称：“嘉塘电子具有较强的技术实力和成熟的业务模式，客户资源广阔，与多家大型客户建立了良好的合作关系，保持有较为充足的订单。”

出让方承诺似“鸡肋”

“客源广、订单足，嘉塘电子却还没有走出亏损呢！”上海一投资者质疑说，“别把信披当儿戏了！”

除此以外，安科瑞对嘉塘电子还给予了极高的评价：嘉塘电子在LED领域发展多年，具有完整的LED产品经营资质，并拥有照明领域的合同能源管理服务资质，业务领域较为完整。嘉塘电子已建立了一支有较强技术开发能力的技术团队，产品技术含量较高，具有较强的市场竞争力，产品在美国、欧洲等市场具有良好的客户基础和市场声誉。

而出让方却好像底气不足。此次合作，出让方仅承诺，嘉塘电子2014年应实现净利润不低于400万元；2015年实现净利润不低于2014年的110%。如果目标公司实际净利润低于出让方承诺数，出让方应对公司进行补偿。

然而，财务数据显示，嘉塘电子2012年实现净利润为428.29万元，已经高出了出让方给予的2014年业绩承诺额度。

业绩承诺有玄机

“一般业绩承诺都会比过往年业绩要出10%、甚至更高的比例，可嘉塘电子2014年业绩承诺比两年前还要低些，不客气说，这个承诺不具备任何吸引力。”上述投资者表示。

值得关注的是，此次出让方还承诺“嘉塘电子2015年实现净利润不低于2014年的110%”，这是否意味着，即便2014年盈利额度极少，只要2015年业绩比2014年高出10%，就算过关了？另外，安科瑞公告提到嘉塘电子客源广阔、订单充足，为何嘉塘电子今年前三季度业绩还是亏损？

带着这些疑问，《大众证券报》致电安科瑞证券部，一负责人告诉记者：“这些问题，我不太清楚。我先去问一下吧。”而截至发稿时，本报没有得到公司任何回复。

有意思的是，此次收购方案中提到，若嘉塘电子未来两年超出业绩承诺数，安科瑞还要给予出让方一定奖励，奖励金额为：（当年实际净利润数－当年净利润承诺数）×20%。