Q1呈现拐点，华灿光电踏上多渠道外延扩张路径

华灿光电4月17日晚间发布年度业绩报告称，2013年净亏损861.66万元，上年同期盈利8733.86万元；营业收入为3.16亿元，较上年同期减4.19%；2014年一季度营业收入为1.09亿元，较上年同期增150.89%，净利润为1454.38万元,较上年同期减15.97%。同时公司公告拟以2400万元认购韩国SemiconLight10%的股份。公司公告了14年新增42台MOCVD的规划。

2013年为华灿光电全面储备扩产的一年。公司在张家港异地建设新厂房，进行LED芯片扩产项目，在2013年底实现了新厂的投产。由于新厂的建设周期及运行成本，以及LED芯片方面价格的持续下降，公司在2013年净亏损861万元，可以说，2013年是华灿光电经营上最困难的一年。

随着张家港新厂的逐步投产以及机台的调试完成，华灿光电LED芯片在一季度毛利率逐步提升，从2013年的3.05%提升到18.76%。由于一季度公司新厂房存在着产能利用率提升以及工艺提升的过程，预计未来，公司整体芯片毛利率有上升的趋势。

产能方面，一季度华灿光电拥有70余台MOCVD，张家港一期项目将继续新增16台的产能，由此可以看出华灿是LED景气周期中率先实现新增产能的芯片厂商，具有较强的先发优势。同时华灿光电公布张家港三期项目投资，今年内将新增42台MOCVD，年底开始逐步贡献业绩。考虑LED照明对于芯片的爆发式需求，公司同时计划在2014-2016年新增约200台的产能。

在LED照明渗透率不断提升的背景下，行业基本面向好。上游芯片厂商主导了整个产业发展趋势，话语权强。同时芯片行业具有技术壁垒及规模壁垒，因此行业正逐步集聚到少数几个玩家中。华灿光电在行业周期底谷时逆势扩张，实现了产能先发，逐步坐稳了国内行业第二的交椅。行业双寡头局面形成的情况下，公司作为第二位企业具有追赶效应。

华灿光电正逐步走上多渠道外延扩张的路径，增资韩国SemiconLight是一方面，它将打开公司芯片产品的出海口。

一季度拐点已现，在优秀管理团队的推动下，华灿光电逐步提升行业地位，进一步享受LED照明爆发的机遇，发展趋势良好。（责编：Flora）

来源：长江证券