蓝宝石：苹果的诱惑

蓝宝石需求：有增长，还有激增蓝宝石是氧化铝单晶形态的俗称。因与GaN晶格匹配的特性其80%用作蓝白色LED衬底材料。LED市场渗透率将从5%不断提高，其中LED灯管的市占将达15%以上；灯泡为20%。蓝宝石新应用如苹果镜头盖、home键应用(主要用其超硬及光学性能)，保守估计2015年将拉动需求折合2寸蓝宝石约3700万片，约相当于全球总产量30%。

此外，苹果与GTAT的合作及系列行动，引发投资者猜测苹果将使用蓝宝石屏。假设苹果手机(2亿部)全部采用蓝宝石，需求将达2013年全球蓝宝石产量的7倍。如果考虑其他智能手机(6亿部)的学习效应，则蓝宝石屏幕的需求弹性将更大。

蓝宝石供给：扩产进行时受蓝宝石巨大市场空间的诱惑，蓝宝石产业扩产也较为迅猛。GT为苹果配套产能、俄罗斯monocrystal、美国Robicon、韩国STC均有扩产计划。大陆方面，上市公司天通股份、露笑科技、东晶电子、晶盛机电等企业都开始扩产；从行业调研情况看，元亮科技、广东赛翡、上诚、同人等企业均有扩产计划。考虑到扩产容易达产难，蓝宝石供需有可能出现阶段失衡。

蓝宝石产业链：进入景气周期蓝宝石产业链包括：长晶设备提供商、原材料及耗材提供商、长晶、切磨抛、后续加工等，长晶是最核心也是最关键的环节。

目前大陆A股中长晶设备供应商主要有：晶盛机电、天龙光电；原材料及耗材供应商：安泰科技、豫金刚石、黄河旋风、四方达；长晶：露笑科技、天通股份、东晶电子；后续加工：大族激光、华工科技等。长晶环节较为关键，非上市公司有哈尔滨奥瑞德、云南兰晶、无锡元亮、重庆四联、广东赛翡等。

观点：关注成本优势与苹果产业链蓝宝石需求增长乃至爆发已经较为清晰，行业扩产较快，下游爆发性增长核心客户是苹果，因此我们认为投资需要关注的重点在于成本优势和是否能够进入苹果产业链。目前露笑和伯恩的合作使得其进入苹果产业链是大概率事件，部分公司公告C向长晶的成功研发会使成本具有一定优势。风险提示扩产风险、苹果在手机屏幕的蓝宝石应用推广慢于预期等。