欧菲光：中大尺寸触屏及CCM成发展新动力

中大尺寸F-type屏接力欧菲光触屏业务，MetaMesh技术值得期待。

1)欧菲光中大尺寸产品已进入三星、联想等平板电脑厂商供应链，苹果新一代iPad产品选择GF2路线后，F-type技术加大在平板电脑领域的占有率，可望带动其它厂商跟进；

2)F-type技术用于触控NB等大尺寸产品存在技术上的不足，因此欧菲光积极布局MetaMesh技术，并可自行制作Sensor。欧菲光作为MetaMesh阵营的重要厂商，已为全球前6大NB厂商送样，初期产能规划为1.5kk/月，预计前期送样的产品将在未来两年逐步贡献收入。

坚持产业链垂直一体化策略。欧菲光既可以自制ITOFilm、强化玻璃，也可以自制触控Sensor，又可以自行贴合成触屏模组，直接供货给终端客户厂商。2013年上半年，欧菲光还将业务延伸至液晶模组及相关的触控模组与液晶模组贴合业务，虽然毛利率上有所损失，但更能贴近下游客户，提升了客户粘性，同时也满足了下游客户的需求。

摄像头模组业务成为新亮点。欧菲光从原有的IRCF厂商向下游延伸成为CCM厂商，其500万像素的微摄像头模组通过豪威的AA认证，800万像素已经通过豪威、三星和索尼的认证，1200万像素通过了索尼的认证，目前欧菲光CCM已切入大陆一线智能手机厂商如小米等供应链，在策略上欧菲光前期以扩大客户群为主，预计未来欧菲光会逐步加大对现有客户的供应量，推动欧菲光收入和净利润持续增长。

维持“增持”投资评级。投资预计欧菲光2013-2015年EPS分别为1.23元、1.76元、2.20元。对应于上一交易日收盘价计算，动态PE分别是37倍，26倍和21倍，考虑到欧菲光的估值及欧菲光的成长性，维持欧菲光“增持”的投资评级。