一个为零部件一个为LCD：三星与康宁“互换股权”

强化控制零部件供应链

为保证通过新产品来领先苹果等竞争对手，韩国三星电子正抓紧对其重要电子零部件供应的控制。

最新消息是，三星与其长期合作伙伴美国康宁公司达成一项交易，康宁买断在1995年与Samsung Display创建的液晶显示器（LCD）面板合资公司——三星康宁精密材料中的全部股权，Samsung Display则取得康宁7.4%股权。

该合资公司生产有源矩阵式LCD面板，用于电视、笔记本电脑、台式电脑显示器、数码相机和手机。

康宁是防刮玻璃Gorilla Glass制造商，这种玻璃大量用于移动产品，包括三星Galaxy设备、诺基亚Lumia系列产品以及谷歌旗下的摩托罗拉Droid产品等。Samsung Display是三星集团旗下未上市的公司。

康宁表示，这项交易预计2014年第一季度完成。

据路透报道，按双方达成的协议，Samsung Display将获得康宁新发行的可转换优先股，价值19亿美元，同时Samsung Display还将认购4亿美元新的可转换优先股。如果转换这些优先股，Samsung Display将获得康宁7.4%的股权，成为康宁的最大股东。不过，三星表示，未计划介入康宁的经营管理。

该交易还包括一份康宁和Samsung Display之间的新的LCD面板玻璃供应协议，期限直到2023年，这将使得康宁年度营收增加约20亿美元。Samsung Display为苹果、索尼和联想等企业制造平板和电视的LCD面板。

上述报道援引Tongyang Securities分析师Brian Park的分析称，藉由将关系延伸至单纯玻璃供应合作之外，三星正试图对旗下未来产品阵容做出更为长远的规划，因为康宁拥有许多技术，不仅仅是在显示器方面，也掌握了许多新兴领域的技术，“两家公司可能共同研发及测试重要技术，像是塑胶面板，而塑胶面板是制造穿戴式设备的关键。若它们研发成功这类技术，苹果等竞争对手将得向它们进行采购。”

三星长期以来使用合资企业的方式，来掌握其向电子行业拓展所需的技术。其与康宁的关系也在增强，双方成立了LCD和OLED玻璃生产合资企业，以因应显示器行业快速从庞大的CRT向平面屏幕显示器发展。而该行业正在等待下一个重大改变，即可以弯曲的OLED显示屏，以将其用于可佩戴式设备。

在达成上述协议之前，三星集团旗下多家公司近几个月已进行多起强化型收购，扩大涉足关键供应链，并为技术走向变化做好准备。

今年稍早，三星电子入股日本夏普，而且三星旗下部门本月完成了对德国OLED原材料公司Novaled AG的收购。

“三星在提高硬件和软件能力方面大有斩获，但需要进一步改善软件方面，推出真正具有竞争力的产品，能够无缝连结不同平台、设备、网络和各种内容。”路透援引Tongyang证券的Park的话称。

点评：买断与三星合资公司股权 康宁寻获极好的增长途径

高科技玻璃制造商康宁找到一个极好的增长方式。该公司以22亿美元从三星和其他小股东手里买断和三星一起创建的液晶显示器面板合资公司的股权。三星将获得这一大猩猩玻璃制造商的股权，并得到了一个为其制造高科技材料的长期合作伙伴。而康宁以很小的代价加强了自身的竞争地位。

康宁和三星的合资公司三星康宁精密材料主要专注于生产平板电视玻璃面板，而平板电视市场在大多数发达国家似乎已达到成熟状态。之后该公司只为韩国提供LCD玻璃面板。那给康宁造成了尴尬的局面——当LCD产业产能过剩时，该公司在中国建了另一家工厂，来迎合当地市场需求。

买下其余股权意味着康宁可以全力运营该工厂，出口一些产品，减少资本支出。三星康宁精密材料的工厂们也可以生产别的产品——包括能用于各品牌手机屏幕的大猩猩玻璃。那应该会提升康宁相对朝日等其它对手的竞争力。

此外，买下合资公司43%股权的代价是小的。按2013上半年的财务结果来看，不计康宁希望实现的1亿美元的交易协同效应，该合资公司今年预计能赚10亿美元，那意味着4.4倍的市盈率。比康宁本身2013年13.5倍的预计市盈率要低。另外，三星同意以获得康宁部分可转换优先股作为交换，这些可转换优先股到2020年才能以30%的溢价转换——难怪消息一公布康宁市值上涨10%。

三星投资的同时也获得了其供应链上一个长期保证。三星和康宁签署了一份为期10年的LCD面板玻璃供应协议，并表示他们会在更多的先进材料上达成进一步的合作关系。那使三星在设备零件大量供应方面获得了优先筹码。那是值得三星投资的——也给了康宁丰富的发展空间。