网通买亚环电信 超低价布局海外

早在8月29日，网通(香港)即接到亚环的通知：在19家与亚
洲环球电信(以下简称亚环)签署了保密协议的潜在购买方中，网通已被确定为享有独家谈判权的谈
判对象。


自4月份网通正式启动收购亚环至今已半年有余。用直接操
刀此次收购谈判的网通(香港)公司首席财务官范星槎的话说，“后悔没写日记，复杂过程足够写本
书了”。其实，即便在目前尚无法披露更多细节的情况下，网通收购亚环亦引起了各界诸多关注。


低价收购


11月18日，由中国网通(香港)公司牵头、包括美国新桥投
资、软银亚洲基金三方共同投资设立的亚洲网通公司与亚环签订了资产收购协议，拟以8000万美
元的价格收购亚洲环球电信账面价值约19亿美元的泛亚洲网络资产。


为避免今后潜在的风险，亚洲网通要求亚洲环球电信通过
破产重组程序完成该项资产收购。因此，在宣布由亚洲网通收购之后，在美国上市的亚洲环球电信
立即向纽约破产法庭提交了破产重组申请。


亚洲环球电信称，破产重组过程中，亚洲环球电信公司的
各项业务及网络将继续正常运营，服务的质量将不会受到任何影响：“在重组后的股东结构和业务
下，公司最早将在2003年晚期实现盈利，2005年实现现金流为正。”


伴随着亚洲环球电信申请破产，其所有股东的权益都将被
归零。被和黄收购的环球电信是亚环控股的大股东(控股58.8%)，除环球电信之外，微软与软银各
持有亚环14%的股份，其他战略投资者与公众投资人共同持有其余部分。


在电信概念狂热的时候，基于对贷款需求的盲目乐观，新
兴电信公司们很容易地获得投资用于修建高速网络。待到市场回归理性，其资金链条断裂，不仅巨
额投资无法收回、原先的投资也大幅缩水，市场状况每况愈下。


亚环原先的商业模式是面向运营商的带宽批发，自今年年
初开始，他们即意识到这部分市场远未达到原先设想的那么成熟，于是逐渐转型面向企业，并且已
呈现了一定改观，去年全年收入1.04亿美元，按今年前三季度收入预测全年将达到1.2亿美元。


按照原先计划，环球电信将有4亿美元贷款逐步投给亚洲环
球电信，在这4亿美元的支持下，亚洲环球电信将有可能完成其转型、实现业务正常发展。但这个
“可能”随着环球电信的破产而消失了。


亚环在10月份宣称，它拖欠两个主要设备供应商NEC公司与
KDDI海底光缆系统公司大约3.47亿美元，同时，它还有总额达4.08亿美元的高息债券需要偿付。
但根据亚环的业务计划，它那时手头剩余的2.54亿美元只能坚持到2003年4月份。因此，只有新的
投资人进入才能拯救亚洲环球电信于内忧外困。


1月份，亚环宣布寻找新的投资者，随即成为各路资金角逐
的目标，网通从3月份开始探讨收购亚环的可行性，但包括和记电信、新加坡电信在内的活跃力量
也都在试探亚环，尤其是和记还收购了亚环的控股股东环球电信。但对收购方的考评显然是一个综
合的过程。就像范星槎说的那样：“从有意愿收购亚环的投资者背景看来，有些资产在某些人手里
要比在其他人手里更值钱。”


从业务的协同效应、收购提案的设计以及收购方的策略资
源等因素考虑，亚洲环球电信最终选择了以网通(香港)为首组建的亚洲网通。



摘自《经济观察报》