联通高层解答热点问题 但未作承诺派息

中国联通(0762)今天上午举行分析员会议，中国联通董事
长杨贤足、执行董事兼总裁王建宙和执行董事兼常务副总裁石萃鸣出席会议，对业界关注的中国联
通热点问题进行了回答，但会上中国联通管理层没有对派息政策作出承诺。


资产负债率为45.5%


中国联通2002年营业利润为73.2亿元人民币，增长
39.1%；营业利润率由17.9%，升至18%。截至去年底，收购母公司9省市网络后，合并现金及银行
结余为144.3亿元，合并总资产由2001年1279亿元，增至去年底1492.2亿元；合并总负债由653.9
亿元，增至824.1亿元，合并后资产负债比率由2001年的51.1%，增至去年底的55.2%。扣除9省收
购因素，联通去年底总资产为1225.8亿元，总负债为557.7亿元，资产负债率为45.5%。


中国联通去年未计利息、税项、摊销及折旧前盈利
(EBITDA)为185.8亿元，增长37.4%，EBITDA利润率45.8%。联通去年备考合并净利润达49.99亿
元，增长10.5%。去年备考合并EBITDA为230.9亿元，增长38.7%，备考合并营业收入为502.4亿
元，长41.3%。


联通预计2003年至2005年21省资本开支为558.6亿元。其
中200年为200.6亿元，2004年为183.5亿元，2005年为174.5亿元。集团去年资本开支为189.4亿
元，较2001年减少39.4%。


CDMA亏损9.9亿


截至去年底，CDMA移动电话用户达449.1万户，CDMA移动
用户总通话使用量达59亿分钟。去年CDMA用户每月每户平均收入(ARPU)为172.3元人民币，每户
平均使用量(MOU)为315.5分钟。


集团去年CDMA移动电话业务营业亏损为9.9亿元，但下半年
亏损已减少至3.9亿元。


中国联通董事长杨贤足在记者会上表示，去年CDMA业务亏
损达10.32亿元人民币，但预期今年CDMA业务可以转亏为盈，并维持预测今年新增用户达1140万
户。去年集团CDMA ARPU为172.3元人民币，而扣除手机补贴开支ARPU为98.3元，较GSM ARPU的
69元高。


CDMA今年转亏为盈


中国联通执行董事兼总裁王建宙表示，集团今年目标CDMA
业务扣除手机补贴(ARPU)达至100元人民币，与去年98.3元差距不大。目前大部分省份已达目标。
至于今年1至2月份CDMA新增客户，较去年底出现下跌情况，他指出，主要由于业务营销方案正在
转变，但集团不会透过手机补贴，以增CDMA客户。


王建宙指出，集团今年目标新增1140万CDMA用户，母公司
则新增1300万CDMA用户。由于相信今年CDMA可亏转盈，故需要改变营销政策，但强调新增用户于
提高盈利基础下进行。至于CDMA新增用户中，预付用户比重，CDMA预付方案与GSM不同，CDMA会更
重视无线数据业务，以争取吸引年青客户。


GSM及CDMA协调发展


去年GSM移动电话业务营业利润为76.4亿元，增长36%，长
途电话营业利润为10.2亿元，数据及互联网业务转亏为盈，营业利润为3.8亿元。去年GSM移动电
话业务，每月每户平均收入(ARPU)为69元人民币。GSM用户截至去年底达3862.3万户，增长
42.9%。


杨贤足表示，希望实现全网CDMA 1X技术升级，优化网络质
量，改善网络覆盖，通过技术等，使增值业务发展成为新的收入增长点，并实现CDMA业务扭亏为
盈。此外，今年将继续保持GSM及CDMA移动通信业务协调发展，使GSM及CDMA移动通信业务在市场
定位、资源投入、市场营销上相互配合、补充，实现两网用户、收入和利润共同增长。


资金回报率


对于投资者认为中国联通股东资金回报率偏低，杨贤足表
示，去年原有12省业务，股东回报率为7.1%，而计入新收购9省合并备考回报率达7.8%。由于集团
上市只有三年历史，相信随着未来盈利提升，加上有机会向母公司收购余下10省业务，股东资金回
报率有机会提高。


杨贤足表示，集团希望向投资者派发利息，令投资者取得
回报，但否认派发高息是跟风行为，只是考虑股东长远利益进行派息。他指出，是次派息相对集团
每年营业收入只是微不足道，加上预期今年可回复净现金流，而资本性支出每年会逐步回落，因此
有信心维持派息政策。


收购收购10省业务


对于市场关注的10个未上市省份公司移动通信业务的收购
问题，杨贤足重申，将择机向母公司联通集团收购10个未上市省份公司的GSM移动通信资产与移动
业务，使旗下移动通信网络覆盖全国，进一步增强发展实力。


杨贤足表示，有关集团向母公司收购余下10省业务时间
表，由于有关收购方案较复杂，并视乎业务表现，故现时未能透露实质时间，但强调会争取尽早实
现。


寻呼业务拟回售给母公司


中国联通执行董事兼常务副总裁石萃鸣说，寻呼业务经营
亏损已减到至6.2亿元，集团对寻呼业务在2003年至2006年资本性开支为3亿元，未来会继续严格
控制业务营运成本，预计四年后，寻呼业务可获得净现金流44亿元。集团寻呼业务去年资产净值
41.23亿元，去年没有再为资产作出拨备，2001年度拨备金额为6.3亿元。


杨贤足则表示，有关把寻呼业务售回给母公司，目前仍在
进行计划方案，由于需顾及各方利益，因此需要周详研究。


小灵通影响


杨贤足承认，小灵通的组建对电讯市场有一定影响，不
过，他个人并不看好小灵通长远发展。目前国内电讯市场有两个发展方向，包括尽快实行互联互
通，以及进一步规范市场。国内监管当局有信心于今年解决互联互通问题，而他亦认为，进行互联
互通对新旧营运商均有利。


单向收费政策时间未定


杨贤足于记者会上表示，未悉国内电讯市场何时实施单向
收费时间表，并应由政府决定。实施单向收费并非一个简单政策转变，亦不只代表收入将会减半问
题，并担心客户选择采用较便宜的固定电话致电予移动电话用户。由于国内固定电话用户庞大，担
心有关政策会影响行业发展，虽然外界连年担心，但集团未有减少发展移动业务，未来亦会继续发[!--empirenews.page--]
展。


会后大福证券表示，去年联通业务整体符合预期，但2002
年税率开支较2001年为高，而去年税务开支，较2001年增加近7亿元人民币，主要由于上市享有利
率税务优惠开支已取消所致。虽然联通去年现金流为负数，但管理层相信年将可改善，并预期可回
复现金流正数，相信届时应可维持近30%派息比率。会上管理层维持预测今年CDMA业务新增1140万
用户，不过，由于竞争激烈，若要维持现时CDMA业务每月每户平均消费(ARPU)，及目标新增近千
万名客户，将有一定困难。



摘自 硅谷动力