消息称中国网通将获得母公司新一轮资产注入

据香港媒体报道，消息人士近日透露，中国网通将于明年获得母公司网通集团的资产注入，以促进该公司增长，同时帮助其首次公开招股吸引更多的投资者。该消息人士同时表示，为了减轻财政压力，网通将会租用母公司的电信网络来发展第三代(3G)手机服务，而不会建设自己的网络。

网通首次公开招股的承销商高盛邀请的一位基金经理表示：“高盛预计中国网通来自母公司的第一轮资产注入将发生在明年下半年。由于另外两大电信运营商中国联通和中电信都没有来自母公司的资产注入计划，因此此次的资产注入对于促进网通增长将会起到很大的推动作用。”不过他并没有透露网通集团将会注入哪一部份资产给中国网通。

中国网通有72%的股份掌握在母公司网通集团手中，该公司向投资者承诺即使获得3G牌照也不会建设自己的3G网络，这主要是因为该公司属于资本密集型企业。为了保持足够的现金流，中国网通将考虑向母公司租用网络容量和基础设施。Sun Hung Kai研究的电信分析师Vincent Ha表示：“母公司的资产注入还需要一定的时间，而中国网通转移负债和资产的方式将会影响到该公司的利润率。”

中国网通目前的固话用户数量为7760万，该公司计划近日进行首次公开招股以获得94亿港元的融资。中国网通日前确定了首次公开招股价格区间，每股美国存托凭证价格定在20.24美元(约合157.87港元)至23.12美元，或每股普通股价格定在7.88港元到9港元。中国网通的每股美国存托凭证相当于12股普通股。

按照这一价格区间，中国网通的股票发行价大约为该公司今年预计收益的8.3到9.4倍，而中电信上市时的股票发行价为该公司当年预计收益的10到12倍。Atlantis投资管理公司的基金经理Liu Yang表示：“网通的股票发行价处在非常低的价位。”

Precious Land资产管理公司的经理Chapman Lo对这种说法表示赞同，不过他同时表示网通股票的定价相对于该公司的资产来说还算合理，因为网通主要业务都在中国的北方地区，总资产要少于中电信。他说：“网通未来的最大希望在于宽带服务，不过来自小灵通的竞争日趋激烈。”到今年6月底，网通在北方地区的宽带服务市场占据了92.9%的市场份额，远远高于2001年底的75.3%。

根据网通向美国证券交易委员会提交的上市申请书，该公司首次公开招股的50%收益将用于扩展和升级网络基础设施，30%用于偿还债务。截至今年6月底，网通的债务超过了人民币260亿元。网通还将支付净利润的35%到40%作为股东分红。

网通面向全球发行的10.5亿股股票包括在美国发行的4700万股美国存托凭证，以及在香港发行的约1亿股普通股，合计大约占扩大后股本的16.2%，其中有9%的股票来自于网通集团和其它五家股东。网通的承销商有权购买配额之外的784.485万股美国存托凭证，或1568.97万股普通股。网通计划于11月16日在美国上市，并于第二天在香港上市。