中国移动及联通推出增值业务新规 重挫SP股

上周，中移动（0941.HK）及联通（0762.HK）推出增值业务新规，移动电讯增值服务供应商股价应声下挫。TOM在线（8282.HK）全周急挫18.3％，腾讯（0700.HK）亦一度急挫6％。由于TOM在线超过90％的盈利来自无线增值服务，因此沽压最为严重，投资评级也被高盛调低至“沽售”。

　　相比而言，腾讯移动短信服务只占其收入25％，加上腾讯其独有网上游戏QQ平台用户增长快速（占其总收入70％），基本上腾讯对无限增值业务的依赖已由2003年的70％下跌至现在25％。凯基建议，如果这两只股再次被抛售，宜趁低吸纳腾讯，并提醒投资者，该事件再一次反映了政策风险对此类股的影响，加上此类高增长股市盈率均高达20倍以上，一有风吹草动，便损失惨重。

　　其它蓝筹股方面，电讯盈科（0008.HK）自从宣布李泽楷将手上22％股权转让予梁伯韬后，虽然小股东可获取0.33港元－0.38港元的特别股息，但其股自复牌后由5.55港元跌至上周五的5.05港元，远低于梁伯韬每股6港元的收购价。凯基指出，电盈小股东在这次交易中只获得低于预期的特别股息，而原先高溢价出售电讯资产所获得的巨额特别股息化为泡影，令部分投机者止损离场。电盈短期将难有令人惊喜的消息，故预期股价将在4.9港元－5.5港元之间震荡。

　　凯基证券认为，尽管恒指上周曾攀越16600点，但中东局势不稳，道指上周五再度跌逾百点，日本如期加息、内地传加息，港股短期缺乏反弹动力，加上市场资金明显少于前几个月，故预计大市短期仍会调整，首个支撑位在16100点，若跌穿，不排除有反复下试15900点的可能。不过投资者也不必过分看淡，可考虑趁机低吸业绩优质及估值合理股。