国资深度介入大唐系重组 整合旗舰浮出水面

关键的棋子悄然落下。

1月3日，大唐电信科技产业集团(以下简称大唐集团)宣布，旗下大唐电信科技产业控股有限公司(以下简称大唐控股)正式揭牌，进入实质运转阶段。

这意味着，此前大唐系内部重构的诸多布局已临近"合龙"，而大唐控股，正是将众多或明或暗的棋子连在一起的最关键一环。

值得注意的是，在大唐控股揭牌的同时，国家开发投资公司(以下简称"国投公司")宣布，将对电信科研院持有的大唐控股公司进行额度为50亿元的战略投资，从而获得其35%的股权。

消息人士透露，目前，大唐控股的管理层已经基本确定，总裁为大唐集团董事长兼总裁真才基，副总裁为原中国移动通信设计院副总工程师闪宁。

不过，大唐集团将如何利用大唐控股这一平台轻舞资本长袖整合旗下资产，目前仍是个未知数。

控股旗舰

在大唐集团诸多子公司中，大唐控股的地位最为特殊。

大唐控股2007年9月注册成立，注册资本30亿元，注册地位于西安经济技术开发区，主要基础业务是TD-SCDMA第三代移动通信和综合无线接入——这也是大唐电信集团旗下最具发展潜力的两大产业。

但众所周知，这两大业务的具体操作者另有其人。此前，大唐集团内部，TD-SCDMA一直由大唐移动通信设备有限公司(以下简称"大唐移动")全力推动，而SCDMA、Mcwill等综合无线接入技术则属于北京信威通信技术有限公司(以下简称"大唐信威")。

"但现在，这些公司的股权可能都将被注入大唐控股。"2007年12月中旬，消息人士曾告诉本报记者，被装入大唐控股的集团旗下资产将包括大唐电信科技股份有限公司(600198.SH，以下简称ST大唐)、大唐移动、大唐信威，以及大唐高鸿数据网络技术股份有限公司(000851.SZ，以下简称高鸿股份)等公司。

"自从成立开始，大唐控股就被定位为大唐集团重组旗下多家主力企业，进行产业化的大平台。"该人士说。

据本报记者了解，不久前，在大唐集团年终总结会上，大唐集团董事长真才基还再次强调，大唐集团要"做实大唐控股，打造发展平台"。

不过，大唐集团将如何将各家公司装入这一旗舰，还没有确定消息，对此，信产部电信研究院专家认为，成立新公司并注入资产、将各公司资产打包装入，或是将优良业务剥离上市几种方式都有可能。

此前，大唐集团的布局已经展开。据消息人士透露，大唐控股也已经成为大唐信威的控股股东，大唐集团也已将大唐移动的79.52%股权注入大唐控股。而根据ST大唐公告，大唐集团正考虑采用国有股无偿划转形式，将直接和间接持有的ST大唐股权无偿划转给大唐控股持有并管理。不过，目前该划转尚未实质完成。

国资力量

在业界看来，由于TD-SCDMA等技术已关系到中国通信产业走向，所以大唐系的战略重组，其影响已经超越大唐集团本身。

而国投公司1月4日宣布对大唐控股的50亿投资，正是这一观点的最新注解。

作为我国目前最大的国有投资控股公司，国投公司一直在国有经济布局结构调整中发挥关键作用，其主要任务是根据国家经济发展战略、产业政策和区域规划的要求，对基础性、资源性产业和高新技术项目进行投资。

大唐集团向本报记者指出，此次引进的战略投资有利于改善大唐控股的治理结构，进一步优化资源配置，而国投公司则表示，此次入股大唐控股是从双方战略出发，也是我国信息通信产业关键领域的一项重大战略投资活动，是双方积极践行创新型国家战略的体现。

不过，据本报记者了解，国投公司的本次投资，其实早在半年之前就已经敲定并完成。

2007年7月，消息人士就向本报记者透露，国投公司将以战略投资者身份，以市场化形式向大唐控股注资50亿元并持有部分股份，甚至其资金已于5月底到达大唐控股账户。(详见本报2007年7月11日《大唐获50亿注资新解：集团重组图谱悄然浮出》)。

此后不久，6月20日，国开行宣布向大唐集团提供300亿元授信，国开行行长陈元同日对本报记者表示，将为大唐集团提供全方位金融服务，以融资链覆盖产业链，全程参与大唐集团重组。

"国开行与大唐集团的意图在于，以这样企业与金融机构的深度合作，作为国家自主创新战略的新型投融资体制尝试，"一位政策专家分析说，在大唐后期的重组及产业化过程中，国开行都可能深度参与，扮演重要角色，"而国投公司参与大唐重组，也是国资改革的积极信号，体现了对自主创新企业的大力支持。"

该专家认为，在大唐系的重组背后，国开行、国投公司的身影正日渐清晰，这意味着大唐集团的重组已得到国家层面的认可和支持。

"日前，国务院国资委主任李荣融还明确表示，将在未来三年内加快推进央企股份制改革，支持具备条件的企业加快整体上市和主营业务整体上市步伐。"该专家说，"显然，大唐集团整合的思路也与央企改革的整体思路是一致的。"

"如果国投公司与大唐的合作成功，将有力地刺激优势资源在国有企业间的优化配置，从而不断增强国企在信息通信产业关键领域影响力，进而打造形成具有较强国际竞争力的大企业集团。"1月4日，大唐集团人士告诉本报记者，双方计划将大唐控股建设成为我国信息通信领域主要的企业化技术创新基地。

投资回报

多位证券分析人士在接受本报记者采访时均认为，大唐控股成为大唐集团整合平台已无悬念，关键是大唐控股与大唐移动、ST大唐、大唐信威等公司之间的业务与资产如何处置，"这将影响到多家与大唐有关联的战略投资者，大唐集团最终选择大唐控股整体上市，还是大唐移动IPO，还是资产注入ST大唐，不同方式带来的收益完全不同。"

就在此前不久，2007年12月11日，中国人民保险集团和大唐集团签署了合作协议，人保集团旗下的中国人民财产保险股份有限公司(以下简称中国人保)投入15亿元入股大唐移动。此外，大唐集团此前在上海联合产权交易所挂牌转让其13%大唐移动股权，据传也已经被人摘牌，正与大唐集团进行后续磋商。

1月7日，大唐电信集团与爱立信宣布在LTE领域的合作，并成立大唐-爱立信LTE联合研究中心，重点研发LTE(长期演进)/TDD技术，这对TD的研发主体大唐移动又是一个利好消息。[!--empirenews.page--]

"引入多家战略投资者，说明大唐集团已明确将大唐移动推向资本市场，问题只在于其方式。"业内人士分析说，"如果大唐移动不能单独上市，那么在后续整合中，在符合大唐整体战略前提下，如何确保战略投资者利益及回报，将成为大唐集团必须考虑的问题。"

面临同样问题的不仅是大唐移动。在大唐信威身后，隐现着风险投资的身影，而ST大唐与高鸿股份更是上市公司，有众多的机构和公共投资者。

事实上，对大唐重组的预期，早已成为众多投资人参与大唐系企业的希望所在，而TD资产注入的流言更是一次次拉动ST大唐股价的暴涨。

从目前的情况来看，公众投资者对大唐系的重组仍保持乐观预期。截至1月7日，ST大唐已从2007年11月12日的13.93元涨至19.770元，高鸿股份也从10月26日的7.88元涨至12.93元。