三网融合为科技股再加一把火

2009年9月物联网点火，之后，3G、LED燃火，科技股已成为这个冬天的最主流。不过，最近市场震荡，上涨幅度较大的科技股已有调整需要，于是有悲观声音传出，认为科技股行情快到头了。

真到头了吗？很显然，不断出台的政策在说——不！前日晚，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合，这一政策为科技股行情再加一把火。

昨日，三网融合概念股均有不错表现，广电网络、烽火通讯涨停；金亚科技、中天科技等涨幅均在5%以上；天威视讯、歌华有线、电广传媒等个股虽然高开低走，但收盘仍有3个点以上的涨幅。

兴业证券分析师认为，三网融合概念股走强已有一段时间，昨日利好出台，有资金借机兑现利润，落袋为安，使板块整体表现平平。但该政策有实质性内容，可为相关公司带来实际收益，将会得到反复炒作，因此仍存在机会。而不断出台的政策利好，使“大科技”概念呈现多板块、多龙头的反复活跃，带来了赚钱效应，有效带动人气。而且，可以预计的是，大科技已成为目前的主流板块。

政策解决行政壁垒

所谓三网融合，指的是电信网、互联网、广播电视网三大网络的物理合一，能够提供包括语音、数据、图像等综合多媒体的通信业务，例如“IPTV”、手机电视等跨行业应用。

此次，国务院常务会议决定加快推进三网融合的主要内容包括，第一：提出三网融合目标。2010年~2012年重点开展广电和电信业务双向进入试点，2013 年~2015年，全面实现三网融合发展。第二，明确5项重点工作：1、选择部分地区试点，符合条件的广播电视企业可以经营增值电信业务和部分基础电信业务；符合条件的电信企业可以从事部分广播电视节目生产制作和传输；2、全面推进有线电视网络数字化和双向化升级改造，整合有线电视网络。加快电信完整网络建设，推进城镇光纤到户，扩大农村地区宽带网络覆盖范围。3、推动移动多媒体广播电视、手机电视、数字电视宽带上网等业务的应用和三网融合标准的建立。 4、强化网络管理，保障网络信息安全和文化安全。5、加强政策扶持，给予金融、财政、税收等支持，将三网融合相关产品和业务纳入政府采购范围。

其实，目前三网融合技术层面的障碍基本已消除，但之所以久拖未决，是电信和广电都试图主导并进入对方领地，同时又都通过许可证等建立行政壁垒防止对方入侵。此次政策的出台，在一定程度上解决了这个障碍。

将形成6000亿元投资规模

中金公司认为，最近3年，三网融合只是试点，似乎实质影响不大。但目前的宽带运营商会抓紧这3年的过渡时间，加速发展其宽带业务和IPTV业务试点的推广 ——本来准备慢慢摘的“桃子”现在可要先落袋为安了。宽带目前是一个年收入规模1000亿人民币的行业；有线电视为500亿人民币左右。

更有机构预测，如果实现“三网融合”，预计我国固定宽带网络上所承载的媒体与娱乐业务收入，将超过移动通信所承载的部分，仅此一项业务将促进我国GDP增长约0.8个百分点。通过几年内加大三网融合的建设，将形成6000亿元以上的投资规模。

国金证券分析师陈运红认为，由于目前的三网融合仅仅是在区域性的试点，对现有电信运营商的增量不大。长远来看，三网融合后，广电和电信可以延伸各自的产业链，实现优势互补，同时可以降低成本，扩大用户群，从而促进产业的发展。不过他也表示，由于试点的范围还未最终确定，并不知道有多大规模，所以不好判断究竟能够形成多大的市场规模。

利好整条产业链

有政策利好，有资金投入，不少证券公司发布投资报告表示，三网融合将利好整条产业链，内容提供商、服务提供商、运营商以及光纤通讯设备制造商多家上市公司均受益。

申银万国分析师万建军指出，有线网络在三网融合压力下，在政策支持和外部竞争压力下，行业趋势有望转好，变化主要体现在跨区域整合、网络改造和市场化运作三个角度。三网融合将有利上游设备提供商。内容产业收入也将大幅提升。长期看，有线运营商和电信运营商的网络条件/运营能力接近，关键在于能提供更具有吸引力的内容节目或服务应用；2009年美国最大有线运营商COMCAST收购美国最大广播电视网络公司NBC(内容提供商)恰是一个佐证。在运营商对优质内容节目的争夺中，内容产业的版权收入有望大幅提升。

中金公司认为，国务院会议明确提出“加快电信宽带网络建设，推进城镇光纤”到户，将更显著有利于光通讯设备(中兴通讯、烽火通讯)、光纤公司(亨通光电、中天科技)以及IPTV类的公司。

中信证券则表示，三网融合对传媒行业构成中期利好。从业务角度来看，有线业务的基本收费，在目前相对是公用事业，相对于成本补偿电信运营收费来看，单月 ARPU值仍然较低。如果实现三网融合，将进一步导入有线收费市场属性，能够有效提振有线增值业务开展，提高有线用户的ARPU值。在阶段目标指导下，和具体工作落实中，如

下业务板块和个股将受益：有线网络运营商：天威视讯、歌华有线、电广传媒、广电网络；互联网接入商：鹏博士；系统提供商：金亚科技；新业务提供商：东方明珠。

歌华有线：公司按照广电总局有线电视数字化的整体转换要求，已完成163万有线数字电视试点推广工作。向全市有线电视用户传输稳定、可控、丰富的模拟和数字广播电视节目，还可向用户提供高速互联网接入服务，同时可针对不同集团用户的需求，提供综合数据、信息传输及交换的网络服务。公司主要负责北京地区有线广播电视网络的建设开发、经营、管理和维护，从事广播电视节目收转传送和广播电视网络信息服务。由于有线数字化试点推广及以前年度投入部分形成折旧等对成本费用的累积影响，给公司经营带来了一定的压力。目前的市盈率和市净率都在历史均值附近，未来发展预期显然优于过去两年市场预期，估值水平有望进一步提升，申银万国证券上调公司目标价到22元附近，给予买入评级。

同方股份：在数字电视全产业链布局完善，受益于设备销售、系统工程、运营系统三个环节，2008年数字电视业务占到公司收入的20%，并在逐步提升。公司竞争优势与先发优势突出。公司参与了制定中国数字电视标准，开发地面数字电视标准的芯片；数字电视发射机以及CMMB发射机全国销量第一；无线数字电视网市场份额第一；全国唯一拥有从发射端到接收终端全线产品，并提供全国解决方案的厂商。IPTV和手机电视是三网融合趋势下最典型的应用。到目前为止，广电总局在全国发的牌照可以说是“3+1”，即3张全国性的IPTV牌照(上海文广、央视与南方传媒)与1张地方性的牌照(杭州华数)。公司参股的百事通采用和上海文广、中国电信合作的方式，拥有国内大部分IPTV用户。[!--empirenews.page--]

电广传媒：广告分公司以湖南电视的节目品牌为依托，实现了广告收入连续72个月的快速增长。公司控股子公司有线网络集团2008年全年共发放双向机顶盒 106万台，数字电视用户累计达到180万户。该公司正逐步发展视频点播(VOD)、时移电视、电视银行、股票行情、电视网站、电视游戏、电视彩信等多项交互电视业务，并已在经济发达的城市进行全业务运营试点，效果良好。在电视剧方面，根据中国电视剧市场的发展现状，公司继续坚持精品战略和品牌战略，注重提升品质，提高市场竞争力，有效地提升了公司在行业内的地位与影响力。2008年，公司的影视节目制作发行收入为5476万元，同比增长165.43%。