AT&T收购T-Mobile失败：战略选择所剩不多

导语：国外媒体今天刊文称，AT&T周一宣布，放弃以390亿美元收购T-Mobile美国的交易。业内人士认为，在未来与Verizon无线竞争的过程中，AT&T已经没有太多战略选择。

以下为文章全文：

为了应对数据服务使用量的增长，AT&T此前表示，该公司需要获得T-Mobile美国持有的无线频谱。然而由于这一交易已经告吹，AT&T未来只能向其他公司购买频谱，或是等待美国政府下一次频谱拍卖，或是提高对当前频谱的利用率。

Cowen & Co分析师科尔比·西恩塞尔(Colby Synesael)表示，AT&T的每一种选择都需要花费大量时间和金钱，同时充满风险。他表示：“如果这笔交易无法成功，那么AT&T将面临困难。AT&T没有明确的解决方案。”

用户已针对AT&T网络的掉话和覆盖等问题进行了大量的投诉。西恩塞尔表示，相对于Verizon无线，AT&T的网络容量面临更严重的限制，这将影响用户数的增长。目前，美国各家运营商都在努力吸引更多的智能手机和平板电脑用户，以推动未来几年的营收增长。今年早些时候，AT&T失去了iPhone美国独家运营商的地位。

AT&T此前致力于说服监管部门批准这笔交易，而AT&T的竞争对手也在试图获得更多的无线频谱。因此，目前市场上可供收购的频谱资源已经不多。

AT&T收购T-Mobile美国的交易持续了9个月，而这笔交易一直遭到美国监管部门的反对。美国司法部于今年8月对AT&T提起诉讼，称这笔交易将影响市场竞争。如果收购获得成功，那么AT&T将超过Verizon无线成为美国第一大移动运营商。

无线频谱之争

AT&T目前无法依靠美国政府的频谱拍卖来获得更多频谱。尽管美国国会议员正推动立法，帮助移动运营商从广播电视公司处竞购频谱，但目前尚不清楚相关竞拍将于何时进行。

因此，AT&T只能寻找那些愿意出售频谱的频谱持有者。不过在过去几周中，这样的收购也变得更加困难，因为AT&T的竞争对手也在进行同样的收购，导致市场上公开出售的频谱资源不断减少。

12月1日，移动运营商Clearwire宣布加强与Sprint Nextel的合作，双方达成了财务和网络共享协议。根据协议，当其他公司提出收购Clearwire所持频谱时，Sprint有权优先收购这些频谱。

此前，Verizon无线也以36亿美元的价格收购了康卡斯特和时代华纳有线持有的无线频谱。根据协议，Verizon无线和这几家有线电视公司将可以相互代销对方的服务。

瑞银分析师约翰·霍都里克(John Hodulik)表示，通过这笔交易，Verizon无线将拥有“美国各大运营商中质量最高、最深厚的4G频谱储备”。在美国前10大地区市场，Verizon无线持有的4G频谱将比AT&T多56%。而在美国前100大地区市场，Verizon无线持有的4G频谱比AT&T多46%。这将给Verizon无线带来巨大的竞争优势。

美国卫星电视运营商Dish Network本月表示，该公司不考虑出售所持无线频谱。而如果AT&T收购T-Mobile美国失败，那么该公司有可能和T-Mobile美国合作。

AT&T或增加支出

富国银行分析师珍妮弗·弗里兹希(Jennifer Fritzsche)表示，AT&T的其他选择包括提高对当前网络的利用率等。这意味着AT&T将需要建设更多的移动基站，并购买更多的网络设备，从而利用有限的频谱为更多用户提供服务。

这要求AT&T提高网络建设方面的支出，而AT&T还必须为收购T-Mobile美国的交易失败向T-Mobile美国母公司德国电信支付赔偿。德国电信表示，该公司获得的交易失败赔偿价值70亿美元，其中包括T-Mobile美国用户拨打AT&T号码时收费的降低。AT&T则表示，由于这笔交易的失败，已经计提了40亿美元的税前费用。

弗里兹希指出，增加网络设备只是短期解决方案，从长远来看无法解决频谱不足的问题。

惠誉评级上周在一份报告中指出，由于AT&T有可能增加支出，因此投资者将面临风险。该公司表示：”AT&T需要提升网络容量，这意味着资本支出的上升，或是AT&T向其他公司收购频谱。“

截至第三季度末，AT&T有着超过700亿美元的债务。今年前9个月，AT&T的资本支出增长至147亿美元，高于去年同期的137亿美元。

麦格理资本分析师凯文·史密森(Kevin Smithen)上周将AT&T的股票评级从“持有”下调至“卖出”。他指出，AT&T遭遇了失利，而在用户向更快的移动网络转移的过程中，Verizon无线拥有频谱优势。