微软酝酿首次大规模分红 40亿落入盖茨囊中

近日业界消息频传，市场总值高达2845亿美元的微软，正
考虑向股东派发高达100亿美元的红利，以降低其高达460亿美元的现金储备，这成为微软也是全
球企业界有史以来最大的分红方案。


业内人士猜测，在微软上市后持有超过40%股权的比尔·盖
茨，以及其他手中持有大量股份的微软高管，将会因此次高派现成为最大受益者。身价250亿美元
的全球首富比尔·盖
茨至少要得40亿美元红利。


微软：正在考虑中的分红方案


据悉，100亿美元分红计划只是微软正在考虑的4个方案之
一。其他选择还包括股票回购、兼并、以及提高股息红利，预计微软将在年末做出决定。


一位接近公司决策过程的人士透露：“有两个方案都决定
派发远高于100亿美元的股息，一个是一次性派发，另一个是用3到4个季度分摊派发。”


其中正在考虑的一个方案就是每股派息超过1美元，总派息
超100亿美元。接近微软的有关人士还透露，另外两个方案———重大收购、或者回购股票以提升
股价，也正在考虑之中。亦不排除4个方案组合施行的可能性。


美林证券的分析师认为，在4个方案中，最可能的是股票回
购和增加股息的结合。微软可能把股息提高到每股26美分，即一年派息近30亿美元。


2003年3月，美国微软曾向股东分发红利(共计8.6亿美
元)。经公司董事会一致投票决定，按1比2的比例分股，同时向股东派发红利。这是微软历史上首
次采取分股派息行动。分股派息之后，微软股东拥有的股票数量增加一倍，并且获得每股8美分的
年度股息。此次分股派息之后，比尔·盖茨分得红利9950万美元；微软首席执行官(CEO)史蒂夫·
鲍尔默则获得红利3768万美元。


微软：分红具备充分的理由


在微软每年11月份举行的公司年度大会上，微软股东们年
年都会不约而同地向董事会提交一个同样的问题：这就是微软什么时候才能向公司股东们支付红
利。


多年来，盖茨和鲍尔默对微软现金持有量的强烈重视已经
到了近乎偏执的程度。他们担心微软可能随时遇上需要大量现金支出的紧急情况，特别是微软的官
司麻烦一直如影随形，更需要在现金上有所准备。


微软目前的现金储备高达460亿美元，2003年初第一次分红
令投资人初尝甜头以来，微软的股票价格却在不断下跌，而微软每个季度的现金收入都有30亿美元
之多，现金储备在不断增加。股东们对此非常不满。而且随着存款利率的下调，微软460亿美元的
巨额现金存在银行里，其存款收益率也成了一个问题。


股价大幅下跌、增长日趋放慢等必须面对的现状使得业已
步入成熟期的微软需要增加红利支付或者回购更多股票来安抚越来越盼望得到稳定的收入的投资
者。


业内人士认为，对于微软来说，适当增加股息分红不会影
响到微软未来的增长速度。也就是说，即使微软把投资幅度拉到极限，其增长速度也不会有太大的
改进空间，所以微软应开始股息分红。


首先，微软在软件等领域已建立垄断地位，不需要大量的
资本投入仍可以维持现行的增长，例如仅仅依靠Windows操作系统和Of?fice系列办公软件这两大
挣钱法宝，微软每月的现金收入就高达10亿美元。


其次，从微软拓展业务范围的策略来看，把钱投到低于现
行主要业务回报率以外的行业，必然从总体上降低效益与增长速度，因为，微软有着其他行业和领
域难以企及的利润率。随着PC产业的成熟，微软的增长正在放慢。微软正在积极投资于新产业但是
这还不足以减缓现金的增长，也无法带来可观的回报。

　

另外，令微软感到紧张的“垄断官司”目前已经有烟消
云散的迹象，即使需要现金来应对假想之中未来反垄断案例的裁决、欧洲的可能罚款以及其他法律
诉讼方面的开销，460亿美元的现金储备恐怕也是太高了。


微软的创新成本相对其产品的售价有越来越低的趋势，许
多新产品大都在已有的设计和旧产品的基础之上稍加改造而成，不需要大量资本的长期投入。


最后，微软为了保持竞争优势，需要不断地兼并一些竞争
对手，但就微软的兼并历史来看，以股票去兼并对手的策略丝毫没有影响到微软的增长，即使微软
转用现金兼并的战略，客观上也没有保持那样高现金的必要。而且最近微软的收购活动也在减少，
使收购金额也非常之小，已经不再需要为收购准备大量的现金。


因此，对相对成熟和稳定的企业来说，把资本返还给投资
人的最简单办法就是股息分红，微软绝对具备了这样的条件。业内人士分析道。



摘自《中国经营报》