美国环球电讯最大电信破产案内幕

据《纽约时报》报道，花费五年时间和150亿美元，在全球范围
内建立了一个高速互联网和电话网络的Global Crossing(环球电讯)公司日前申请破产保护。
Global Crossing一直无法找到足够的客户，来使它建立的通信网络实现盈利。

Global Crossing曾吸引了许多商界和政界的知名人士成为它
的投资人，包括美国民主党全国委员会主席Terry McAuliffe(已经出售所持有的股票)，以及美
国前总统乔治.布什。老布什1999年在东京向Global Crossing的客户发表了一次演讲，获得了该
公司价值8万美元的股票。其他投资人还包括纽约的Tisch家族，阿科石油公司的前任董事会主席
Lodwrick Cook，以及美国共和党的一位著名筹款人。

如果破产计划被法院批准，Global Crossing的董事会主席
Gary Winnick将失去对该公司的控制权。不过，Winnick已经通过股权转让交易获利7.3亿多美
元。其他投资人就远没有Winnick这么幸运了。Global Crossing的股价跌幅超过了99%，现价仅
为13.5美分。而在2000年3月份，Global Crossing的股价一度曾超过了60美元。不过，从那以
后，该公司的400多亿美元市值已经被蒸发。

自从创办以来，Global Crossing就从未实现过年度盈利。该
公司成立之处，曾雄心勃勃地计划把其下属唯一一条横跨大西洋的光纤电缆扩充为一个长达10万英
里，连接美洲，欧洲和亚洲27个国家的庞大通信网络。目前，Global Crossing拥有224亿美元的
资产和124亿美元的债务，这使它成为有史以来申请破产保护的规模最大的一家电信企业。该公司
的规模相当于Enron公司的一半左右，而后者是美国历史上规模最大的破产企业。

和Enron一样，Global Crossing也把它的未来建立在市场对高
速(宽带)数据传输的巨大需求上。Enron试图建立一个用来交易宽带容量的市场，但没能成功。
Global Crossing则试图通过直接向电话和互联网服务提供商，以及大型跨国企业出售通信容量来
获利，同样惨遭失败。成立于1997年的Global Crossing在过去五年的运营中一共亏损了大约70
亿美元。

Global Crossing通过一连串代价高昂的并购，以及迅速铺设
海地和跨大陆光纤电缆发展壮大起来。在该公司去年年底宣布将裁减3200名员工，以及把资本支
出从40亿美元降低到12.5亿美元之际，投资者已经对Winnick的发展战略丧失了信心。

两家来自亚洲的企业——香港和记黄埔集团和新加坡科技
Telemedia公司表示，它们将共同出资7.5亿美元，取得Global Crossing的控制权。不过，这一
股权转让交易能否获得成功，将取决于Global Crossing能否说服债权人和债券持有人接受它提出
的破产计划。此外，Global Crossing的CEO John Legere在接受采访时表示，管理层可能会考
虑争夺该公司的控制权。

由于能否和债权人就破产计划达成一致还无法确定，有人担心等
待Global Crossing的命运可能是彻底消失，而不是一次平稳的重组。上周，市场上就有传闻称
Global Crossing将拖欠贷款，促使该公司贷款的交易价格跌至实际金额的30%，债券价格跌至面
值的大约7%。在Global Crossing提出破产保护申请之后，其贷款的交易价格上升到实际金额的
43%，债券价格涨到10美分。

为了免遭清盘厄运，最近申请破产保护的电信企业大都把旗下的
资产卖给出价最高的买主。要想这样做，Global Crossing就必须说服包括J. P.摩根大通，美林
和花旗集团等在内的20多位债权人，支持它提出的重组计划。Global Crossing还需要吸引债券
持有人支持它的重组计划。不过，现在还不清楚该公司将向债券持有人提出什么条件。据知情者透
露，和记黄埔和新加坡科技将分别获得Global Crossing大约30%的股权，这也意味着它们对该公
司的估价在12.5亿美元左右。

破产将使股权投资者消失，使Global Crossing可以把其40%的
股权分配给债券持有人。此外，债券持有人预计还将获得一些现金补偿。债权银行对Global
Crossing还算仁慈，同意放弃该公司拖欠贷款的罚金。不过，现在还不清楚债权银行是否会对有
意收购Global Crossing的企业继续采用这种政策。

早在上个月，市场上就开始流传和记黄埔有意收购Global
Crossing的消息。不过，新加坡科技的加入却使不少投资者感到意外。新加坡科技的合作伙伴包
括日本NTT公司和英国电信集团。

Global Crossing在宣布可能被和记黄埔和新加坡科技收购的
消息时暗示，它将把Global Crossing亚洲公司的控制权交给这两家亚洲企业。Global
Crossing在亚洲，拉美和欧洲的网络资产价值，被认为要高于它在北美建立的网络，因为北美市
场的竞争更为激烈。

被外国企业收购可能遇到的一个潜在问题是可能遭到美国行政管
理机构的反对，因为Global Crossing的用户包括好几个美国政府机构，如美国海军等。Global
Crossing的其他用户还包括美国快运公司，微软，以及德国电信公司等。

Global Crossing的破产预计将在电信行业掀起轩然大波，因
为SBC通信公司，Verizon通信公司和思科系统公司等都是它的主要债权人。从资产价值来衡量，
Global Crossing的破产案超过了此前去年4起规模最大的电信企业案，这4家破产的电信企业分
别是360Networks公司，Winstar通信公司，PSINet公司，以及Exodus通信公司等。

据知情者透露，Global Crossing正试图从J. P.摩根大通那里
获得3亿多美元的融资，以确保它能保持正常的运转。目前，Global Crossing仍然拥有大约6亿
美元的现金储备，相当于它今年运营成本预估值的一半左右。



摘自赛迪网