三星清低价手机库存、本季营益跌？分析师：Q3好转

barron`s.com报导，Jefferies & Co.分析师Hyunwoo Doh 17日发表研究报告指出，三星电子(Samsung Electronics)正在出清低价手机的库存，因此该公司本季营益恐怕会不如市场预期。Doh预期，虽然三星旗舰智慧型手机「Galaxy S5」出货稳健，但中低阶智慧型手机的通路库存修正却恐令该公司的「IT与行动通讯」部门营益季减25%至5兆韩圜。

不过，Doh表示，该证券预期三星的半导体部门盈余应该会在今(2014)年第4季改善，主因DRAM业者导入25奈米制程技术的速度缓慢、进而限制供应增速，而微软(Microsoft Corp.)不再支援Windows XP后带动PC换机需求，也提振了笔记型电脑销售量、并将平板电脑的需求转向二合一PC。另外，随着企业对海量资料分析(big data)的需求大增，伺服器市场也跟着显著扩增。这些都带动了DRAM需求上扬。Doh也看好固态硬碟(SSD)、UHD TV的需求。

基于上述原因，Doh认为投资人不需太过担忧三星净利下滑的问题。他并表示，三星的IT与行动通讯营益应该能在第3季反弹11%，主要是拜季节性智慧型手机需求之赐。他将三星的投资评等重申为「买进」、目标价则为1,700,000韩圜。

不少分析师最近看坏三星电子，表示宏达电(2498)和LG电子(LG Electronics)逐渐迎头赶上，三星过度倚赖行动部门收益，获利将大幅衰退；最糟情况下，毛利率恐怕会跌至PC产业的5%微利。

华尔街日报报导，野村分析师C.W. Chung 6月12日表示，三星和宏达电、LG电子的差距快速缩小，将侵蚀三星智慧机的销售和获利。他说看到LG新旗舰机G3之后，他作出这个结论，认为G3已和三星顶级智慧机不分轩轾。

三星3/4获利来自行动部门；Chung预估，今年行动部门营益将年减13%，明年续减16%；毛利率可能剩下11-13%，更惨的话，可能会跌至PC业的5%。不过他看好晶片和零件部门前景，认为可抵销部份亏损。

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