UCloud闯关科创板中止：一季度营收下滑 私有云业务发展受阻

4月1日，优刻得科技股份有限公司（以下简称UCloud）首次公开发行股票并在科创板上市的申请获上交所正式受理，业界有消息称，如果受理成功，优刻得将成为云计算产业第一股。

想成为“第一个吃螃蟹”的人绝非易事，据上交所网站显示，7月30日一天内中止科创板上市审核的企业数量已经激增至80家，UCloud正是其中一家。

根据上交所随后发布的公告显示，这80家科创板企业中止审核的主要原因为其财报有效期已过。

据统计，首批上市的25家公司，中国铁路通信信号股份有限公司完成上市所用的时间是最短的，仅仅用时98天。除了中国通号，另外还有3家公司完成上市所用的时间低于100天，分别是杭可科技、西部超导和嘉元科技。

从提交受理至今，接近4个月的时间里UCloud问询数月余“一言不发”，一直停留在“已问询”状态，由于一直没有下一步结果，UCloud的财报数据因过期而被喊中止，上市之路又起波澜。

主要收入来源单一 财务增长放缓

优刻得本次计划融资金额为47.48亿元，主要用于多媒体平台项目、网络环境下应用数据安全流通平台项目、新一代人工智能服务平台项目、内蒙古乌兰察布市集宁区数据中心建设等项目。

招股书显示，UCloud是国内第三方云计算服务商，致力于为客户打造一个安全、可信赖的云计算服务平台，公司提供计算、网络、存储等基础资源以及构建在这些基础资源之上的基础IT架构产品，以及大数据、人工智能等产品，通过公有云、私有云、混合云三种模式为用户提供服务。

IDC报告显示，2018年上半年UCloud在中国公有云IaaS市场中占比4.8%，位列阿里云、腾讯云、中国电信、AWS、金山云之后，排名第六位。

2016年-2018年，优刻得核心技术对应的营业收入分别为24,378.21万元、37,723.34万元、51,842.81万元。同期，公司营业收入分别为51,646.8万元、83,979.97万元、118,743.32万元。公司核心技术对应的收入占营业收入比例分别为47.2%、44.92%、43.66%，逐步下滑。

公有云是报告期内公司最主要的收入来源，2016年、2017年、2018年公司公有云的业务收入分别为47,219.80 万元、76,399.46 万元、101,112.50万元，分别贡献了91.43%、90.97%和85.15%的营业收入。

公有云指的是计算机服务商通过互联网提供的一类计算机服务，允许客户根据CPU、存储或宽带使用量付费。

在第四轮问询中，上交所对优刻得共提出5个问题，关于股东出资、长期股权投资减值准备、与代理客户的代理业务、申请文件的制作质量以及财务报表五个方面。

在回复上交所关于“开拓私有云业务对于发行人的特殊战略意义”的问题时，UCloud表示，2015年下半年开始，越来越多的传统企业客户开始接受和使用云计算产品与服务，但传统企业对于数据安全性、资产设备所有权、技术可控性要求更高，所以传统企业短期不会将核心业务部署在公有云上，他们更容易接受将核心业务部署在私有云。

由于大量的传统企业客户是未来云计算的真正主流用户，发行人希望能够获取更多传统企业客户，而私有云服务是拓展传统企业客户的良好切入点。因此，2015年下半年开始，发行人有强烈意愿快速布局私有云领域，占领市场先机。

发现，UCloud 2019年一季度的营收下滑，主要由私有云和混合云收入环比下降导致。私有云、混合云收入的环比下降分别占营业收入环比下降金额的59.26%和27.50%。 可见，UCloud在2015年发力的私有云业务并没有取得良好的成效。

值得注意的是，除了以上风险外，报告期内，优刻得的应收账款逐步增加。截至2018年末，其应收账款约为1.76亿元，约是2016年末的三倍。

尽管UCloud持续拓展私有云、混合云以及包括大数据、人工智能在内的其他业务，但从目前来看，效果一般。“安全屋”是UCloud的一款代表产品，安全屋可在数据所有权不变的情况下，实现数据的安全共享。而安全几乎是所有巨头云计算厂商强调的重点，UCloud的产品并不突出。

云服务市场竞争激烈 巨头阴影下发展缓慢

随着互联网的飞速发展，国内云计算市场也爆发出前所未有的实力，以BAT为代表的云计算服务商正加速规模扩张，资源与技术也逐渐朝着头部企业迁移。

IDC数据显示，阿里云在2018年上半年以超过40%的份额位居第一，2018年营收约为134亿元人民币，遥遥领先竞争对手。除了阿里云以外，腾讯云也在云计算产业深耕多年，总体规模排在阿里云之后，再算上百度云，头部企业的产业资源优势明显，满足了多数中小企业的“上云”刚需，抢占了云计算市场大部分客户。

更要注意的是，这些行业巨头还不断压低产品价格，大大增加了行业内后入局者的竞争压力。数据显示，阿里云在2018年已进行四轮降价，部分核心产品累计降价40%以上。

除了BAT以外，互联网行业还有金山软件推出的金山云、京东旗下的京东云、网易旗下的网易云等；国内三大运营商旗下也都有云服务平台，华为云、浪潮云、紫光云等传统企业云服务业务也发展迅猛；另外还有不少IDC厂商涉足其中，如华云数据、世纪互联、首都在线等等。

正因为参与人数众多，UCloud目前这种主要依赖公有云的业务发展模式就要面临多种竞争压力，未来发展很不乐观。

在财物投入巨大的云计算市场，UCloud想多其它行业巨头没有任何资金优势，特别是以IaaS业务为代表的业务领域，其投入金额之大、时间之长、盈利漫长让UCloud要面对巨大资金压力。UCloud也在招股书表示，资本实力相对欠缺，融资渠道单一是该公司的竞争劣势之一，目前的资金实力相对国际和国内上市公司仍较为薄弱。“公司只有积极开拓多种融资渠道，才能够满足公司业务发展的资金需求，从而较快地达到业务发展的预期目标。

对于国内中小云计算企业来说，一方面要保持技术、研发、运营等方面的资金投入，另一方面还是承受大型企业自身的规模效应压力，在产业的快速发展与激烈的市场竞争。UCloud公有云业务若找不到发展重心，形成差异化优势产品，在其他业务尚未形成规模之前，难以形成竞争壁垒。