营收下滑净利却同比长355%，领益智造业绩扭转可持续吗

领益智造在过去一年连续“踩雷”后，与原借壳的江粉磁材纠纷不断，但其经营业绩似乎已大为好转。

8月25日晚间，领益智造发布2019年半年报显示，公司上半年实现营收959,625.36万元，较上年同期下降2.25%；实现利润总额125,494.01万元，较上年同期增长354.96%；归属于母公司所有者的净利润111,430.91万元，较上年同期增长291.72%。

领益智造披露，公司营收同比下滑与实际开展的业务有关，去年同期领益智造大宗贸易收入9 亿元，但本报告期未开展该业务；而公司净利润同比大幅提升，与子公司业绩补偿关联较大。

今年上半年，领益智造归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润83,720.36万元，较上年同期增长71.49%，其中子公司东方亮彩贡献39,522.94万元。

由于领益智造子公司东方亮彩未完成业绩承诺，其原股东应对上市公司进行业绩补偿，其中业绩补偿股票按公司股票收盘价进行计量，变动额计入公允价值变动损益。受该因素影响，本期计入公允价值变动损益的金额为39,522.94万元，并入领益智造上半年的财务报表。

领益智造表示，公司经营状况及管理调整持续向好，使公司主业制造业中的精密功能及结构件业务、显示及触控模组业务的营业收入及利润较上年同期保持较好增长，其中精密功能及结构件收入增长比为18.62%，营业毛利率增长6.25%，显示及触控模组收入增长5.25%，营业毛利率增长2.17%。

然而，今年上半年，领益智造却决定终止实施“金属精密结构件建设项目”，并将该项目剩余募集资金永久补充流动资金，而该项目的实施主体正是未完成业绩承诺的东方亮彩。

领益智造称，随着无线充电技术的进一步推广和5G商用时代临近，受手机信号传输质量需求的影响，手机背板等智能手机精密结构件材质由金属材质转向塑胶、玻璃等非金属材质，市场对于金属精密结构件产品的整体需求量减少；金属精密结构件建设项目由于市场波动较大，产品需求低迷，产品利润较低，公司寻求产品转型，2018 年度及本报告期未继续投入募集资金。

虽然精密结构件受智能手机的技术迭代而出现市场需求的影响，但并不代表精密结构件在手机市场没有发展的空间。一旦终止子公司的东方亮彩新募投项目的研发投入，那就意味着该子公司未来难有发展空间，或许对于还在持续增长的精密结构件业务，领益智造还另有一番盘算。

另外，单从某一板块的收入比例来看，领益智造海外大客户的占比仍然较高，这在一定程度上说明了公司与客户间的依赖程度较高。今年上半年，领益科技板块实现销售收入573,946.45万 元，较上年同期增长25.15%；实现利润总额103,434.03万元，较上年同期增长63.03%，而领益科技的大客户就包括苹果。

目前，领益智造除了领益科技精密零部件业务外，还包括原江粉磁材的材料业务、东方亮彩的精密结构件业务和帝晶光电的触控模组业务，公司内部面临着不同业务板块的整合与融合，尤其是鉴于各业务板块业务类型和客户结构的差异，其整合不易、融合更难。

如何在当前产业链大环境欠佳的背景下，快速实现业务上的协同与产业上的整合，是目前摆在领益智造面前最大的问题，一旦整合不利，产业链并购“后遗症”将难以避免。