花旗：维持京东“买入” 上调目标价至46美元

11月20日，资本邦讯，花旗发布研报称，维持京东(JD.US)“买入”评级并上调目标价至46美元。京东Q3营收强劲增长28.7%，强于市场预期(Q1营收同比增长20.9%、Q2同比增长22.9%)，主要归因于公司在促销定价中的高效投入，推动了更高的GMV，并加速了公司年度活跃用户增长至3.34亿。

花旗指出，公司此前预计的Q4营收同比增长21-25%可能会被再次证明是保守的。

该行称，京东将全年净利润从80-96亿元人民币上调至98-105亿元人民币，意味着净利润率修正为1.7-1.8%，这反映出公司在Q4又有10亿人民币进行战略性的投资。

公司管理层相信，今年下半年的战略再投资为公司带来的收益很可能转化为有意义的新用户和可持续的用户保留，从而支持公司2020年业绩的稳定增长。

展望未来，花旗相信京东可能会进一步受益于其成功的C2M计划和“京喜”平台的布局，从而实现公司未来几个季度业绩的可持续增长。基于此，花旗将京东的目标价由43美元上调至46美元，意味着2020/2021E 0.7x/0.6x P/S和38x/26x P/E 。