晶丰明源的投资并购实践：技术协同与战略愿景的交响

在2025年3月16日这个春光明媚的日子，上海交通大学校友们迎来了一场精彩纷呈的盛会——“集成电路行业投资与并购论坛”。本次活动由上海交通大学集成电路校友会主办，芯原微电子（上海）股份有限公司联合主办，汇聚了众多校友与行业精英，共同探讨集成电路产业的未来图景。作为论坛的重磅环节，晶丰明源半导体股份有限公司（以下简称“晶丰明源”）首席执行官胡黎强以校友身份登台，结合多年实践经验，分享了公司在投资并购领域的战略布局与深刻洞见。晶丰明源作为一家深耕电源管理和控制驱动芯片领域的企业，通过一系列深思熟虑的并购，不仅实现了业务版图的迅猛扩展，更朝着“全球前十”的宏伟目标稳步迈进。本文将基于胡黎强的演讲内容，深入剖析晶丰明源的投资并购逻辑，探寻其技术协同、产品整合与文化融合的精髓，并揭示这些实践如何助力企业战略愿景的实现。

一、从家庭照明到多场景布局：并购的起点与逻辑

晶丰明源成立于2008年，起初专注于LED照明领域，凭借技术积累和市场洞察，迅速在家庭、办公和商业照明市场占据了一席之地。胡黎强提到，公司在LED照明控制技术上拥有深厚积累，市场份额一度达到30%以上。然而，即便占据了如此高的份额，其市场规模仍受限于50亿元人民币，无法支撑公司更宏大的愿景——打造世界一流的电源管理和控制驱动芯片设计公司，进入全球前十。

为了突破这一瓶颈，晶丰明源选择了并购作为扩张的战略工具。胡黎强在演讲中以收购易冲科技为例，详细阐述了并购的逻辑。易冲科技是国内无线充电领域的领军企业，尤其在安卓平台占据第一的位置，其产品不仅涵盖无线充电，还包括汽车智能大灯和有线充电协议芯片。晶丰明源看中的是与易冲的协同效应：一方面，晶丰明源在ACDC电源芯片领域已是三星S25智能手机60瓦充电的独家供应商，但缺乏协议芯片；而易冲的协议芯片恰好填补了这一空白，与华为、小米等品牌的规格高度匹配。另一方面，易冲的高端驱动芯片与晶丰明源的电机控制芯片在汽车解决方案中形成互补，再加上双方在LED照明和汽车大灯技术上的融合，使得技术平台得以共享，产品组合更加完善。这种协同不仅提升了市场竞争力，还为晶丰明源打开了从家庭照明到手机终端和汽车出行的新场景。

二、凌鸥创芯：六年并购路，收入翻十倍的成功样本

胡黎强分享的另一个经典案例是晶丰明源对凌鸥创芯的收购。这场并购从2020年首次入股开始，到2025年预计完成100%控股，历时六年，堪称一场持久战。凌鸥创芯专注于电机控制芯片，与晶丰明源的产品形成组合，应用于吊扇灯、浴霸等小家电领域。2020年，凌鸥创芯的收入仅为2700万元，但在晶丰明源的协同助力下，2023年增长至1.76亿元，2024年更达到2.98亿元，四年间收入翻了十倍。目前，晶丰明源在电机控制驱动领域已跻身国际第二，年收入规模达到3亿元。

这场并购并非一帆风顺。2021年6月，晶丰明源宣布收购凌鸥创芯时，交易所的态度并不支持，甚至一度叫停。然而，公司并未放弃，而是通过分步增持的方式逐步推进：2022年增持22%，2023年增持61%实现控股，2024年再增持19%，最终计划在2025年第二季度完成全资收购。这种坚持源于晶丰明源对协同价值的坚定信念。胡黎强指出，凌鸥创芯的电机控制MCU与晶丰明源的驱动和电源芯片结合，形成整体解决方案，不仅加速了客户端的实现，还推动了效率提升和创新重组。这种“1+1>2”的效果，正是并购成功的核心。

三、技术突破与团队赋能：莱狮与芯飞凌的转型之路

2020年，晶丰明源还发起了对上海莱狮半导体和芯飞凌半导体的收购。这两家公司原为LED行业同行，后因市场变化寻求新出路。胡黎强看中了这两支团队的技术实力，果断将其纳入麾下，聚焦手机充电器电源芯片的研发。经过四年努力，这两家公司突破技术瓶颈，2024年成功导入三星和摩托罗拉的产品线。其中，第三季度在摩托罗拉33瓦充电器实现量产，预计同年第三季度在三星45瓦、第四季度在三星60瓦实现量产，且晶丰明源成为60瓦充电的独家供应商。

胡黎强坦言，这场并购的成功离不开团队的天赋和坚持。他将并购比喻为“迷人的陷阱”，因为团队磨合和文化融合的难度极高。但正是因为看到了技术、产品和客户的协同潜力，晶丰明源愿意投入时间和资源，最终收获了回报。

四、从电源到高性能计算：并购支撑战略愿景

晶丰明源为何如此热衷于并购？胡黎强给出了答案：并购是支撑企业愿景和战略的关键。2019年，晶丰明源登陆科创板，成为首批上市企业之一。当时，公司并无机构投资人，仅靠2008年300万元天使投资起家，IPO前已实现年年分红。面对交易所“为何上市”的质疑，胡黎强的回答直截了当：“为了做大做强。”而做大做强的路径，正是通过并购延伸业务边界。

上市后，晶丰明源在ACDC电源领域持续深耕，同时将目光投向电机控制和高性能计算等新兴场景。例如，2022年投资的BMS（电池管理系统）公司在2024年实现量产，收入达到百万级；2024年底投资的数字APFC+LLC公司，则为大功率照明和黑电领域提供了技术支持。此外，公司斥资近10亿元打造高性能计算场景，2024年成功进入英伟达50显卡参考设计，成为全球唯三、国内唯一的设计方案，并与飞腾、海光、龙芯等国产芯片厂商建立合作。这种从家庭到计算、终端和出行的多场景布局，正是并购战略的成果。

五、文化与使命：并购成功的深层驱动

胡黎强强调，技术赋能、产品组合和客户协同只是并购的表象，真正决定成败的是企业文化、使命和愿景。他以易冲科技为例，指出易冲的五位清华海归创始人与晶丰明源的交大、浙大团队背景迥异，但通过高阶文化的融合，双方实现了无缝协作。晶丰明源的使命是“创芯助力智造，用心成就伙伴”，愿景是“打造世界一流的电源管理和控制驱动芯片设计公司，进入全球前十”，价值观则倡导“正值诚信、利他共赢、成长超越”。这些理念不仅指引了赛道选择，也凝聚了不同背景的团队。

在胡黎强看来，如果企业内部合伙人都无法团结一致，又何谈并购整合？他以自身经历总结道：“理论上成功的事情，实践中一定会成功，但从理论到实践的路上，倒下了无数创新者。”晶丰明源正是凭借对技术领先和客户价值的坚持，才在并购的“磨剑”过程中脱颖而出。

六、未来展望：并购狂魔的下一站

胡黎强戏称晶丰明源为“并购狂魔”，并透露未来还将继续推进并购计划。他认为，易冲科技的市场潜力（SAM超过150亿元）与晶丰明源的结合，有望实现100亿元收入，约合15亿美元，足以支撑全球前十的愿景。同时，公司将继续深耕芯片设计、工艺和算法技术，通过开放合作和投资并购，拓展泛模拟领域的影响力。

晶丰明源的投资并购实践，是一场技术协同与战略愿景的完美融合。从易冲科技的技术平台共享，到凌鸥创芯的产品组合爆发，再到莱狮与芯飞凌的技术突破，每一次并购都为公司注入了新的活力。通过六年坚持、四年磨砺，晶丰明源不仅实现了收入规模的飞跃，还在全球市场中占据了重要地位。正如胡黎强所言：“并购是迷人的陷阱，但也是通往辉煌的必经之路。”在使命、愿景和文化的驱动下，晶丰明源正稳步迈向世界一流的电源管理和控制驱动芯片设计公司，而其并购实践，也为中国半导体行业的成长提供了宝贵启示。