苹果中规中矩，2 万亿市值是托了疫情的福？

导语：苹果公司的市值在周三盘中交易中突破了 2 万亿美元大关，距离触及 1 万亿美元仅过去了两年时间。刊文称，苹果市值增长速度惊人，新增加的 1 万亿美元市值始于新冠肺炎大流行，投资者把科技巨头看成了避难所，希望利用他们的体量和市场实力躲避疫情引发的经济衰退。同时，苹果的这一里程碑也证明，苹果 CEO 库克押注服务业务的努力取得了成效。

以下是综合分析：

自苹果创建算起，这家公司用了 42 年时间把它的价值提升到了 1 万亿美元。现在，它只用了两年时间就触及了 2 万亿美元，两个月时间市值就增加了 5000 亿美元。

苹果市值通往 2 万亿美元之路

更惊人震惊的是，苹果新增加的 1 万亿美元市值全部来自过去 21 周，也就是新冠肺炎疫情在全球蔓延的 4 个多月内。在疫情的影响下，全球经济的衰退速度比以往都要快。

美国当地时间周三，苹果股价在午盘交易中上涨 1.4% 至 468.65 美元，成为首家市值触及 2 万亿美元的美国公司。截至周三收盘，苹果股价涨幅缩小至 0.13%，市值为 1.979 万亿美元。这是苹果的又一个里程碑，巩固了它作为全球最具价值上市公司的地位，也凸显出疫情是如何成为科技巨头们的意外财源的。

就在今年 3 月中旬时，苹果的市值还处于 1 万亿美元以下。那时，股市因为疫情担忧大跌。3 月 23 日，股市到达了最低点。当天，美联储宣布了激进的无限量债券购买计划以安抚投资者。自那之后，股市整体上大幅飙升，尤其是科技巨头苹果、微软、亚马逊、谷歌母公司 Alphabet、Facebook。本周二，标普 500 指数创下新高。

投资者已经投入了数十亿美元来购买科技巨头们的股票，押注他们的庞大体量和市场实力能够充当避难所，躲避疫情引发的经济衰退。市场分析公司 S&P Global 的数据显示，这 5 家科技巨头的总市值自 3 月 23 日以来已经上涨了近 3 万亿美元，几乎相当于标普 500 指数中接下来市值最高的 50 家公司的市值增长总和，包括伯克希尔 - 哈撒韦、沃尔玛以及迪士尼。单是苹果的市值一天就增长了大约 68 亿美元，比美国航空公司的市值都多。

“它成为了驶向安全地带的新航班。”纽约大学研究股市的金融学教授阿斯沃斯 · 达摩达兰 (Aswath Damodaran)指的是投资者涌向科技巨头。他指出，财力雄厚、灵活以及实现数字化的公司将从疫情中受益，这正是科技巨头所具备的特点。“这场危机让强者更强。”他说。

尤为令人惊讶的是，苹果市值为何能够如此快地达到 2 万亿美元，因为该公司在过去两年时间里几乎没有什么新举动。苹果只是将自身打造成了科技行业最高效的赚钱公司之一，牢牢抓住了人们是如何联系、娱乐以及购物的精髓，不再需要开创性发明照旧能够维持业务的繁荣发展。

2018 年 8 月，经过数十年的创新后，苹果市值首次触及 1 万亿美元。这家在 1976 年由史蒂夫 · 乔布斯 (Steve Jobs)和史蒂夫 · 沃兹尼亚克 (Steve Wozniak)创建的公司，推出了改变世界的产品，例如 Mac、iPod、App Store 以及 iPhone。

库克去年发布 iPhone 11

自那之后，苹果基本上都是在改进过去的创新，发布了 Apple Watch Series 5、AirPods Pro 以及 iPhone 11 Pro Max。苹果还持续向服务领域推进，推出了流媒体音乐、电视和电影服务，提供新闻应用，并面向它们出售订阅服务。

在 CEO 蒂姆 · 库克 (Tim Cook)的领导下，苹果近几年最重要的创新可以说是无人能敌的赚钱能力。库克已经建立了一个先进的全球供应链，来为苹果生产数以十亿计的设备，大多数在中国组装，并向一条产品线 (iPhone)倾斜，以此将顾客锁定在公司的生态系统中，每隔几年就购买苹果发布的新设备，按月付费使用苹果的数字服务套餐。

新冠肺炎大流行只会进一步巩固苹果的业务，这场疫情迫使人们在线上工作、学习以及社交。今年 4 月至 6 月，尽管苹果因为疫情关闭了许多零售店，但是其净利润依旧达到 112.5 亿美元，同比增长 12%。苹果每款产品的销售额，在每个地区的销售额都实现了增长。

“我们的产品和服务与我们的顾客生活息息相关。从某种程度上讲，疫情下的这种联系比以往时候更密切。”苹果 CFO 卢卡 · 梅斯特里 (Luca Maestri)上月在接受采访时称。

不过，梅斯特里反驳了疫情有利于公司业务的说法。他表示，如果没有疫情，苹果或多赚几十亿美元。

库克在最近一次电话会议上表示：“我们在公司成功发展上并不采用零和思维。我们专注于把蛋糕做大，确保不只是我们一家取得成功，我们开发、生产的每个产品旨在为其他人创造机遇。”

苹果的 2 万亿美元市值很大程度是象征性的，但是它也凸显了库克在改变苹果发展轨迹上取得的成功。

苹果快速增长的市盈率表明，投资者在看待苹果业务时开始更多站在软件公司的角度，而不是像看待其他硬件制造商那样。苹果目前的市盈率高于 33 倍。“过去四个月，市场真的是以软件公司的定位对苹果进行估值，”投行爱德华 · 詹姆斯 (Edward James)分析师洛根 · 普尔克 (Logan Purk)表示，他授予苹果 “持有”评级，“服务业务增长喜人，似乎是它给予了苹果 30 多倍的市盈率，让苹果订阅业务赢得了全球声誉。”

服务业务在苹果总营收中的占比

2015 年，当 iPhone 业务增长首次放缓时，苹果开始把投资者的注意力重新聚焦到服务业务上。2016 年，苹果发布了与服务业务相关的新财务数据。库克当时表示：“我真的认为我们在服务领域拥有的资产是巨大的，这可能是投资社区想要和应该更聚焦的东西。”

2017 年，库克为服务业务设定了一个雄心勃勃的增长目标：到 2020 财年时，服务业务收入要在 2016 财年基础上增长一倍，也就是在今年达到 460 亿美元左右。2020 财年前三个季度，苹果服务业务收入分别为 127.15 亿美元、133.48 亿美元、131.56 亿美元 (占总营收的 22%)，总计 392.19 亿美元，有望实现这一目标。

苹果还使用了另外一项强有力的工具来提高市值，让投资者和高管变得更加富有：回购股票。自从苹果市值达到 1 万亿美元以来，苹果已经向股东回报了 1756 亿美元，其中包括 1410 亿美元的股票回购。自 2012 年以来，苹果已经回购了逾 3600 亿美元的公司股票，无人能及。苹果还宣布计划在公司股票上再投入至少数百亿美元。

自从苹果利用特朗普政府在 2017 年颁布的税法把 2520 亿美元海外现金储备的大部分汇回美国后，苹果增加了回购规模。华盛顿税收和经济政策研究所的数据显示，新税法使得苹果在汇回海外现金时节省了 430 亿美元税款。苹果目前持有的现金和债券总额为 1940 亿美元。

股票回购一般会提高一家公司的股价，这在一定程度上是因为此举削减了可供出售的股票数量。批评者认为，这增加了不平等性，因为回购股票主要是让富有的投资者和公司高管致富，这些人通常是大股东。苹果这么做也不例外。科技行业高管和一些经济学家认为，企业把过多的现金返还给股东要好于放在手里。

苹果是第二家市值达到 2 万亿美元的上市公司。沙特阿拉伯国家石油公司 (沙特阿美)在去年 12 月上市，市值曾短暂超越过 2 万亿美元。沙特阿美一直是世界上市值最高的公司，直到上月被苹果超越。

其他公司也在争取尽快迈入 2 万亿美元俱乐部。下一个会是谁呢？微软、亚马逊还是 Alphabet。