5G时代，为何欧洲运营商纷纷分拆铁塔业务并寻求上市?

听说过Vantage Towers公司吗？没有啊。没关系，毕竟它离我们很遥远。

Vantage Towers是电信运营商沃达丰子公司，掌管铁塔业务。沃达丰已经分拆Vantage Towers，准备在法兰克福上市，公司估值高达180亿欧元（320亿美元）。

资料显示，Vantage Towers将总部设在德国杜塞尔多夫，它运营82000座电信塔，遍布10个国家。

最近一段时间，移动基础设施的价值不断攀升，因为投资者希望获得更长远的收益。沃达丰的竞争对手Orange已经设立名为TOTEM的子公司，让它管理基础设施资产，Orange的目的也很简单，就是增加营收、提升运营效率。

Orange宣称，设立塔公司可以“重新发明”运营商模式，TOTEM将会由独立管理团队掌控，今年上半年Orange就会指派团队成员。到了今年年底时TOTEM将会全面投入运营。

法国西班牙是Orange最大的两个市场，在那里Orange有电信塔25000座。未来，Orange还试图将欧洲其它地区的一些资产放入TOTEM。

在欧洲，拥有电信塔最多的企业是Cellnex，为了扩张，它已经融资70亿欧元。

Vantage CEO Vivek Badrinath说，到目前为止，欧洲还有大约17万座电信塔归电信企业拥有，它们并不属于专业塔公司。

Vantage上市之后，沃达丰可以削减440亿欧元净债务，拥有一家专业塔公司，与Cellnex、American Tower竞争时将会更加强大。

不久前，Cellnex向法国电信塔运营商Hivory投资50亿欧元，向塔公司CK Hutchison投资100亿欧元，在欧洲收购12万座电信塔。American Tower是全球最大的电信塔玩家，它投资77亿欧元收购西班牙Telxius，正式向欧洲进军。

Vantage从沃达丰分拆之后，已经在希腊发起交易，但交易规模不大，如果Vantage能凭借自己的实力上市，就可以拥有更多的主动权，因为它可以发行股票，筹集资金。

Vivek Badrinath认为，从价值的角度看，塔资产现在有点像“睡美人”。一直以来，欧洲电信运营商的电信塔都是本地团队管理的，但是电信基础设施价值攀升让电信塔变得更诱人。

除了沃达丰、Orange，德意志电信公司也已经设立独立塔公司。

很明显，电信运营商之所以分拆塔业务主要有几个目的：共享基础设施，节省成本，从市场整合中获益。如果企业分散运营电信塔，往往会被监管机构盯上，行动多有不便。

Vantage Towers公司目前只有420名员工，规模不大，一旦上市，相信会有许多基础设施投资者对Vantage Towers感兴趣，因为Vantage Towers承诺用60%的现金流来支付股息。未来Vantage Towers还会建设新电信塔，将更多铁塔拿来出租。在没有分拆之前，Vantage Towers是沃达丰的一部分，竞争对手不愿意使用。

最近几年，美国、非洲、印度电信运营商都认为电信塔不重要，可以牺牲，于是纷纷出售，但欧洲一些电信运营商不一样，它们认为电信塔是竞争支柱。

法国Altice和Bouygues、爱尔兰eir、瑞士Sunrise出售电信塔，将它们交给专业公司Cellnex、Phoenix Towers管理。但大玩家德意志电信、沃达丰、Telefónica和Orange选择不同的道路，它们保留所有权，只是将塔业务分拆。

《巴伦周刊》认为，电信塔业务价值很高，沃达丰将该业务分拆并上市，公众就可以向基础设施投资，而这些基础设施对于欧洲5G的推广至关重要。

欧洲正在推广5G，需要更多电信塔连接农村地区，未来欧洲塔市场将会进一步整合。相对而言，欧洲塔市场仍然很分散，例如，美国90%的电信塔归专业公司所有，但欧洲只有60%。

5G时代，铁塔共享似乎是大势所趋，你觉得呢？只是由专业公司管理，还是电信运营商自己管理，可能大家会有不同的考虑。（小刀）