创业板最大IPO被否 神舟电脑或欠成长性

【《财经》综合报道】中国证监会22日晚间在其网站上披露，神舟电脑IPO申请被否。这已是神舟电脑第三次冲击上市失败。也是创业板迄今为止最大一单IPO。
有投行人士称，神舟电脑IPO被否可能与其成长性不足有关。亦有分析人士认为，这与公司控制人吴海军拥有近90%的控股权不无关系。
公开资料显示，神舟电脑本次拟在创业板发行8100万股，发行后总股本8.1亿股，募集资金将主要投资14.99亿元的昆山笔记本电脑研发项目。项目投产后，公司笔记本电脑将从年产100万台增至年产460万台。
创业板自2009年10月创立以来，总股本最大的为乐普医疗(300003)，2010年5月“10转10”后总股本达8.12亿股。剔除这一因素，目前，创业板最大IPO为向日葵(300111)，总股本为5.09亿股。因而，神舟电脑成为创业板设立以来最大的IPO。
虽然神舟电脑净利润远高于创业板的最低要求，但是，创业板对盈利的持续增长要求较高。在这一点上，神舟电脑上会前被广泛质疑。据公告数据，2009年公司营业收入与净利润分别同比增长22%和23%。2010年神舟电脑营业收入和净利润增幅均低于2009年。
神舟电脑主要从事PC整机及其部分零配件的研究、开发、生产和销售。公司控制人吴海军用10年时间，将深圳郊区一家生产廉价PC的小公司做成家喻户晓的大型生产商。但PC行业采用开放的技术标准，任何一个厂商按照规范生产的PC配件均具有通用性，这一特点导致该行业的竞争十分激烈。
在这种情况下，价格战、产品战、营销战纷纷登场，市场竞争进入白热化。有媒体指出，电脑市场进入微利时代的背景下，神舟电脑“低价销售”的持续盈利能力以及风险让人怀疑。
早在2005年，神舟电脑就计划赴港集资，额度为50亿港元，但最终搁浅。外界普遍认为，与公司当时频繁的人事变化有关。
第二次尝试上市是在2008年初。吴海军当时表示，神舟电脑将在深圳中小板上市。但那年的上市名单中却不见神舟电脑。到了年末，神舟电脑在金融海啸中因裁员风波引起广泛关注。
3月18日，神舟电脑招股资料公布后，吴海军83.46%的控股权就备受外界质疑。
招股资料显示，神舟电脑控股股东为新天下集团，本次发行前持有神舟电脑约6.08亿股，占股份总数83.52%；而新天下集团股东为吴海军、吴吉玲(双方为母子关系)，分别持有91.30%和8.70%的出资额。
通过新天下集团及其他企业，吴海军持有神舟电脑未发行新股前88.62%的股权。此外，他还直接持有神舟电脑4.12%的股权，也就是说，在未发行新股前，吴海军合计控股92.73%。
此次神舟电脑计划发行8100万股，仅占发行后总股本8.1亿股的10%，即使发行新股，吴海军持股比例仍高达83.46%，处于绝对控股地位。
外界认为，这种“个体户”式的股本结构，是本次神舟电脑上市失败的“致命原因”。
神舟电脑在上市资料中也承认：“如本公司无法有效做到股东大会、董事会、监事会和管理者之间相互促进、相互制衡，存在大股东侵害公司及中小股东利益的风险。”
证监会在公告中并未批露此次神舟电脑IPO未获批准的原因。有媒体记者昨天致电神舟电脑高层，但神舟电脑多位领导均表示不方便表态，对于未来是否继续提交IPO申请，神舟电脑也未评价。