全球电子行业5月份月报综述

北美半导体设备 BB 值低于 1，日本半导体BB 又一次跌破13 月份北美半导体设备BB 值为0.95，连续6 个月低于1，相比2 月份BB 值0.87 增长了0.08。3 月份订单量为16.20 亿美元，相应的出货量为17.00 亿美元。订单量相比前一个月仅增长1.55%，出货量相比前一个月降低了7.59%；日本半导体设备BB 值为0.95，2 月份突破1 之后又一次低于1。3 月份订单量为1158.62 亿日元，而相应的出货量为1220.37 亿日元。订单量相比前一个月下增长了9.52%，出货量相比前一个月增长20.92%。

全球液晶面板价格持续低迷，供应商营收负增长LCD 面板价格依旧低迷，从2010 年9 月份以来一直停留在底部区域，截止到4 月20 日，17 寸SXGA、19 寸WXGA、20 寸宽屏面板报价分别为57 美元、61美元、63 美元，这三种尺寸的面板价格走势越来越接近。3 月份全球TFT 液晶显示器供应商营收为73.57 亿美元，同比增长下降8.51%。相比上个月增长19.08%。3 月份中小尺寸TFT 液晶显示器供应商营收为9.12 亿美元，大尺寸TFT 液晶显示器供应商营收为64.45 亿美元。

PCB 行业景气度维持在正常水平2 月份北美印刷电路板硬板BB 值为0.94，已经是连续5 个月低于1。相比前

一个月0.97 小幅回落0.03。2 月份北美印刷电路板软板BB 值为1.1，相比前一个月1.01 上涨了0.09。PCB 硬板和软板都维持在不旺不淡的状态，主要原因是原材料和人力成本波动较大，产品结构由原来的普通单双面板向多层HDI 板转移。导致PCB 产业景气度一直维持在正常水平。

预计 4 月份行业经营仍然保持增长态势一季度电子器件行业增长较快，一季度实现销售产值2631 亿元，同比增长35.6%；出口交货值1678 亿元，同比增长31.0%，比行业平均水平高11.9 和14.5 个百分点。一季度行业有力增长点主要是在光电器件、LED、液晶显示模组、集成电路等领域，我们预计4 月份行业增长速度会有所下滑，主要增长点依然集中在LED、液晶显示模组等领域。

关注估值下行风险，优选低估值业绩增长确定的个股规避风险4 月份电子行业平均动态市盈率为46.38 倍，相比3 月份动态市盈率56.62倍下跌了18.09%。虽然4 月份的市盈率下降了一些，但是部分公司的一季报已经开始出现增长疲软的迹象，货币紧缩政策以及加息迭代效应正在推动成本高涨，为未来的业绩高增长蒙上一层阴影。短期来看电子行业的估值仍然不具有吸引力，我们维持行业的中性投资评级。个股推荐方面，我们给予英唐智控、福星晓程［48.30 0.08% 股吧］、大族激光［0.00 0.00% 股吧］推荐投资评级。