IC产业并购潮何时了

就在今年十月，当Microsemi出价超过Skyworks顺利并购PMC-Sierra后，2015年的整体半导体产业并购交易价值已经突破千亿美元大关了。

袭卷整个半导体产业的这一波整并热潮已经持续一年多了，逐渐进入僧多粥少大家抢食的局面。随着几家潜在收购目标越来越少，半导体买家疯竞购的狂热态势已经达到了最高点。

案例分析：今年10月20日，半导体大厂Microsemi以25亿美元现金与股票收购了混合信号储存IC公司PMC-Sierra。这一收购价格比Skyworks一个多月前提出20亿美元的收购价格更高25%;而且也比PMC在9月30日当天的股票收盘价更高77%。

整并与收购(M&A)可以说是半导体产业的DNA。但尽管如此，2015年确实也是相当不平凡的一年。根据市场研究公司IC Insights的资料，半导体产业在今年所宣布的并购交易总价值已经达到了1,020亿美元，较过去五年来的年平均并购交易价值更高8倍。

面对一个成长缓慢而无法达到华尔街(Wall Street)期待的成熟产业，芯片公司已经别无选择，他们只能指望透过收购带来营收成长与规模扩展。

“这一切似乎都回到几年前这些公司试图使其销售成长超越半导体市场成长速度时所面临的压力，”IC Insights资深市场研究分析师Rob Lineback表示。

管理投资银行Stifel Financial Corp.半导体业务总监Kevin Cassidy表示，半导体的年平均成长率约为5%-7%，这并不足以弥补每年所增加的工程劳动力成本。“如果你所在的产业成长速度无法超过该市场，就无 法发挥影响力，而且也无法为投资人增加收益，”Cassidy表示。

但是，Cassidy表示，尽管M&A活动纷乱、竞购战持续火热，但被收购的公司价值并未因此而减少。随着这一波整并风潮持续，Cassidy和其他分析师都预测被收购公司的价值将会快速增加。

一部份的原因在于其价值当然超过库存的问题。由于目前并没有那么多的半导体公司可以出售，但却有更多的公司竞相加入“抢购”行列，使得可并购的候选公司迅速减少。因此，现在正是一个有利于卖方的市场。

Lineback补充说，几年前，半导体公司的策略与方向是变得更精简、更专注于某些业务领域。他们卖掉或撤掉一些产品线，放弃一些无法使其成为市场上主要厂商的领域，而将所有的资源投入他们更能掌握主要市占率的几个市场。

然而，现在半导体厂商们似乎又变得必须广泛关注各个领域、增加产品组合，并透过收购进入新市场。

“我认为这是产业的一种演变过程，”Cassidy说，“几年前，也许你希望能着重于手机业务，因为手机的年成长率高达20-25%，因此，如果你把视线转移到其他领域，就可能会失去一个巨大的市场，”Cassidy说。“而今，手机市场只能维持每年约5-10%的成长率，所以必须寻求其他领域的成长。”

如今，几乎每个人都同意的一点是，这一波并购浪潮还没有结束，接下来还将会看到更多的“重量级”并购交易。

Cassidy强调，“在整个市场开始出现成长以前，整并是必经之途。”