奇美材 偏光板股获利王

奇美集团旗下偏光板厂─奇美材料科技股份有限公司（4960，以下简称奇美材）营运逐年走高，产能与市占率全国排名数一数二，并交出2011年前3季每股赚2.14元的漂亮成绩单，成为偏光板股获利王，表现亮眼，以承销价15.70元于今（24）日挂牌上市。

奇美材上市承销价为15.70元，相较于100年第3季每股净值在15.44元，其市价净值比仅为1.02倍，环观近日在众多新股挂牌的公司，其承销价所反应之股价净值比约在1.18倍～9.66倍间，显然皆远高于奇美材料的1.02倍，在此差距下，可以期待奇美材料将有一波「物超所值」的行情，反应价值型投资的扎实力道。

奇美材主要股东为奇美实业集团占55％、奇美电子集团18％，「奇美实业」色彩浓厚不但是奇美材的特色，更是奇美材在发展偏光板上相较其它竞争对手的最大资源，目前该公司之营业毛利率、营业利益率及每股盈余均高于同业，为偏光板股获利王。

奇美材公司拥有丰沛的专业人力及扎实的技术经验，产品及设备之开发能力强，能将产品快速导入量产，具成本竞争优势，且能充分掌握利基市场，较同业先行进入具有潜力的市场，营运实力坚强、毛利率高于同业，98、99年EPS分别为3.18元、3.92元，呈逐年成长之趋势。

法人预估今年仍有挑战2.7元的实力，也代表在目前本益比不到6倍的投资，确实是属下跌时风险有限，但上涨时有着潜力无穷的想象空间，值得期待。

奇美材产品以液晶显示器用偏光板为主，供应全球液晶面板大厂，全球市占率约5.2％；截至今年第3季累计营收净额为131.8亿，毛利11.76亿，税后净利8.97亿；上半年合并营收93.23亿元，其中，第2季合并营收以51.13亿元创单季新高，毛利率达12.18％，季增1.35个百分点，主要受惠于新产能开出贡献，累计上半年税后纯益8.09亿元，每股纯益1.93元。

今年5月份奇美材已成为MSCI全球小型股指数中，属台湾指数权重及成分股名单内，在本季未有重新调整情况下，代表MSCI应持续认定奇美材仍为全球小型股重要指标性投资标的，预估在上市后应有建立基本持股之稳定性买盘可期，尤其是奇美材料在TFT产业中，确实为少数具有长期且稳定获利能力的优质标的。

另外，未来股利政策将以现金股利为主，以其近日兴柜股价表现及承销价计算，其现金股利殖利率应极具吸引力，在进可攻退可守的情况下，特别值得长线投资者留意。

观察未来偏光板行业仍属少数厂商寡占，在TFT LCD产业恢复供需平衡及市场秩序后，在股本相对小而美情况下，应可预期奇美材有机会率先反应并见其获利能力的快速提升，加上高毛利产品在明年将有明显成长及营运规模扩大的经济规模下，预估明年有机会快速摆脱景气循环谷底，营收将有3成以上的成长空间，获利能力也有机会快速提升，每股获利能力将有挑战3元之契机，奇美材应为国内偏光板产业的投资首选。