深天马A：in-cell技术瞩目 华夏系基金入驻

in-cell技术目前为iPhone 5采用且号称可以颠覆产业链；公司董祕称“要达到量产有相当难度，需要攻克的难关包括解决干扰、提高良品率等”

江怡曼

iPhone 5比iPhone 4S更长，但重量却更轻，苹果公司在触摸屏方面用到的in-cell技术对此功不可没。

国内中小面板龙头深天马A(000050.SZ)则因为正在研究这一技术而被市场广泛关注，并一度出现相当可观的行情。

在本周举办的投资者开放日活动中，前来参加的研究员都对公司这一储备技术表示“关切”，纷纷举手提问相关问题。

11月23日，深天马A报收7.36元，动态市盈率37.8倍。

In-cell技术处量产可行性技术研发阶段

深天马11月20日在上海举行的投资者公开日活动，人头攒动，对厂区的参观，更是要分多批次进行。除了少数个人投资者之外，前来参加的更多还是机构投资者。

作为国内中小尺寸液晶显示龙头企业，公司近期的股价走势相当引人注目，特别是在八九月份的时候，因为苹果概念出现了一波波澜壮阔的上涨。

据介绍，深天马A之所以在弱市下受到市场追捧，和其在in-cell方面的技术储备不无关系──这一触摸技术，目前iPhone 5正在应用且号称可以颠覆产业链。

资料显示，在目前的主流触摸屏中，触控面板和液晶显示面板是分离的，两者通过后续的贴合工艺合在一起，形成了“触控显示屏”。

随着人们对手机更轻薄的要求，现在已经有了将触控面板和液晶屏合二为一的技术，被称为“in-cell”，也就是“内嵌式触控技术”。

和苹果走”in-cell”路线不同，三星目前走的是“on-cell”技术路线，该技术为“in-cell”技术的前身。和In-cell将触摸面板功能嵌入到液晶像素中的方法不同，On-cell是指将触摸面板功能嵌入到彩色滤光片基板和偏光板之间的方法，相对来说技术难度要小一些。

由于in-cell技术面向高端客户，难度大(三星曾在这项技术上失败)，可以预见如果开发成功将影响巨大，所以深天马A的该项技术受到了很大关注。

在11月20日的投资者开放日中，研究员的诸多问题也正是围绕这一技术。

“目前in-cell技术尚处于量产可行性技术研发阶段，当然公司向这个技术发展的方向是很明确的。公司在这方面已经有多年的技术储备，但由于in-cell是一项全新技术，要达到量产有相当难度，需要攻克的难关包括解决干扰、提高良品率等。”公司董祕刘长青表示。

“in-cell技术是面板薄型化和轻量化的关键技术之一，与单片式触控面板、on-cell并列为触控技术的三个重要方向。in-cell技术目前尚处于初期阶段，仅部分国际巨头掌握此项技术，iphone5的横空出世使该项技术被业界广泛关注。in-cell技术将加速触控技术的升级换代，电子行业产业链条也将随之优化调整。”中投顾问高级研究员贺在华在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。

他介绍，与传统技术相比，in-cell具有轻薄、透光性好等特点，美中不足的是其良品率非常低，要达到九成以上才具备盈利基础。所以，研发起来较为困难，尤其是解决干扰、提高良品率等方面的工作难点颇多。只有实现噪音大幅降低、产品稳定性提升，in-cell技术才具备商业化投产的条件。目前这一领域涉足的企业相对较少，三星退而选择on-cell技术，倒取得了不错效果。

同行上市公司“押宝”不同技术

尽管深天马的该项技术尚处于量产可行性技术研发阶段，但当天到场的不少研究员已经开始关心该项技术是否会面向高端客户，因为高端客户往往意味着高额利润。

公司方面表示：“in-cell技术的客户定位是否高端，跟技术、市场占比、客户接受程度都有关系，现在说客户结构还是太早了一点。不过从天马长远的规划来说，公司肯定是希望往上走的，近几年在客户方面也在朝着国际一线的方向走。”

贺在华认为：“深天马以生产电子元器件起家，在液晶显示器等领域掌握多项核心技术，向in-cell发起挑战符合企业长期发展战略，这对于其自身核心技术的提升有重要帮助，还能够为其抢占触控技术制高点提供保障。不过，这一技术推广普及的难度较大。”

事实上，就目前来看，由于单片式触控面板、on-cell、in-cell难分高下，所以上市公司选择了在不同技术上“押宝”，而选择不同的技术势必对公司今后发展产生较大影响。

其中，南玻A(000012.SZ)半年报显示，预计公司OGS(单片式触控面板的技术之一)产品将于今年下半年进入量产。

此外，长信科技(300088.SZ)也已经成功研制OGS，可配超级本。2012年4月，公司18.5英寸大尺寸OGS触控产品顺利通过英特尔的测试。8月，公司被列入英特尔供应商目录。

而莱宝高科(002106.SZ)利用以前的sensor(传感器)的产能做OGS触摸屏，且进展顺利，已经开始批量出货。

广发证券认为，国内in-cell小批量出货有望在2013年中期实现，在终端产品的规模应用将在2014年才开始。

机构投资者“扎堆” 进驻

除了投资者开放日吸引了诸多研究员之外，从深天马的三季报中也可以看出，其近期被等多家机构“扎堆”入驻。

季报显示，公司前十大流通股股东名单中，就有5只基金，而且全部都是华夏基金。华夏红利混合基金、华夏复兴基金、华夏成长基金、华夏优势增长基金、华夏收入基金分别持有979.41万股、511.99万股、469.68万股、324.58万股、211.28万股。

此外，尚雅投资也持有公司207.81万股，占流通股本的比例为0.36%，为公司的第十大流通股股东。

当天参加公司活动的一位分析师向记者表示：“公司基本面还不错，但由于之前上涨太多，所以股价还是高了一点。”

公告显示，2012年前三季度公司实现营业收入33.09亿元，较去年同期下降1.27%；实现净利润5978万元，较去年同期上涨21.51%。其中第三季度实现营业收入10.72亿元，较去年同期下降13.75%；实现净利润4893万元，同比增长295.5%。净利润之所以大幅增长主要来自于营业外收入。

“综合来看，公司研发技术实力强大，完成了多项未来革命性技术的研发和技术储备，前景较好，建议中长期关注。二级市场上看，该股今年以来已经有过两次幅度较大的炒作，积累了较大涨幅。在此背景下，未来的上涨空间将取决于技术的落实情况和上市公司的基本面，所以目前是高收益和高风险并存的时期，短线操作方面看，投资者还是宜谨慎。”金融界首席分析师赵欢称。[!--empirenews.page--]

风险提示

大盘系统性风险；技术研发的不确定性风险等。

触摸屏行业现状

以多点式触控应用为诉求的投射电容式触控面板主要技术分为薄膜式(film type)及玻璃式(glass type)两种，苹果阵营采用玻璃投射式电容(glass type)，而非苹果阵营则以薄膜投射式电容(film type PET)为主。

为有效降低触控模块成本，同时满足终端消费性电子产品轻薄化市场趋势，近2年触控业者积极布局发展OGS、内嵌式触控或GF薄膜技术。OGS技术是将ITO玻璃与保护玻璃集成为一片玻璃，不仅可减少一片玻璃，也节省一道贴合制程，约较两片式G/G产品减薄0.4毫米厚度，估计可节省约五成成本。

相对于外挂式专业触控模块厂积极布局OGS技术，主要TFT或AMOLED面板厂则倾向于发展内嵌式技术(In Cell Touch)，直接将传感器做在显示器内，大致可分为In-cell及On-cell二种技术。内嵌式触控的优点同样可节省一片玻璃及一道贴合制程，但是由于导入内嵌式技术面板厂必须拥有LTPS技术，进入门槛相对较高，且目前制程良品率仍偏低，短期内对外挂式触控面板的影响不大。不过，在苹果力挺内嵌式技术，近期并积极与日韩业者携手合作开发下，三星今年也将推出搭配On-cell触控技术的AMOled应用产品，内嵌式触控的后市仍不容小觑。