中国新型平板显示项目拉开新帷幕

 近日发布京东方A的研究报告称，该公司7月24日发布非公开发行预案，拟向特定对象非公开发行A股股票95亿-224亿股股份，募集资金净额(指募集资金总额扣除发行费用后的净额)不超过460亿元。

发行对象：本次发行为非公开定向发行，将在中国证监会核准后六个月内向特定对象发行股票。公告披露，在定向投资者中，北京国有资本经营管理中心将以所持北京8.5代线的股权(评估价值85.33亿元)认购本次发行股票，合肥建翔将以现金及债权合计60亿元认购股票，而重庆渝资拟以现金63亿元实施认购。除以上三家战略投资者之外，还将有其它市场机构参与认购。

发行价格：本次发行的发行底价为2.10元/股，不低于本次非公开发行董事会决议公告日前二十个交易日公司A股股票交易均价的90%。最终发行价格由股东大会授权董事会在取得发行核准批文后，根据参与询价的发行对象的申购报价情况按照价格优先的原则确定。国管中心、合肥建翔、重庆渝资不参与询价。

募集资金投向：主要投向京东方合肥8.5代氧化物TFT生产线、鄂尔多斯5.5代AMOLED生产线、重庆8.5代新型半导体显示生产线等在建项目，以及在合肥规划的触摸屏生产线，抢占新型显示战略先机，对接全球触摸屏的巨大市场需求，以及补充流动资金。

国家战略重点扶持，行业市场空间广阔：新型平板显示产业属于国家战略性新兴产业，属于《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》列举的二十大工程之一。“十二五”规划明确要求积极有序发展大尺寸TFT-LCD面板产业，完善产业链，提出的发展目标是至2015年新型平板显示面板满足国内彩电整机需求量的80%以上。

目前大陆地区量产TFT-LCD生产线达到14条，但产品定位于大尺寸TFT-LCD面板的高世代生产线仅有4条，截至2012年，我国液晶电视用TFT-LCD面板自给率仅为25.92%，未来国内面板自给化率提升的空间仍然很大。从全球范围来看，TFT-LCD产业已进入稳定增长期，但面板尺寸大型化、超高清化和触控化的趋势明显，给行业带来结构性高增长机会。例如，2017年全球50-60英寸的大尺寸液晶电视出货量将从2010年的654万台上升至3，178万台，占所有液晶电视出货量的11.52%，年均复合增长率达25.34%;2017年全球4K×2K超高清液晶电视出货量将达到1，016万台，年均复合增长率高达245.89%。

并非单纯扩产，新产线技术水平提升明显：合肥与重庆8.5代线项目拟采用Cu工艺、OxideTFT-LCD、有机膜等新技术，这些新技术的应用将极大提高产品性能，产品主要为高端用ADSIT、超高分辨率(4K×2K)电视等高规格面板，项目技术先进，符合市场需求。AM-OLED是目前业界普遍看好的新型平板显示技术，其制备工艺大部分与现在的TFT-LCD面板制备技术有承接性。

合肥、重庆新8.5代TFT-LCD生产线使用的OxideTFT-LCD技术，Cu金属线技术等是目前最先进的TFT工艺技术之一，使现有的TFT-LCD技术迈上一个新的台阶，并为将来产线转向AM-OLED等新一代显示技术积累经验，打下坚实的基础。触摸屏作为一种新型的人机交互界面，被广泛地应用于各种数字信息系统上。京东方此时投资建设触摸屏生产线，将有效提升其TFT-LCD面板产品的附加值，提升市场竞争力。

项目具备良好经济效益，大幅提升该公司营收与利润规模：根据该公司可行性报告测算，合肥8.5代线项目正常生产年销售收入为237.23亿元，税后内部收益率为9.69%。重庆8.5代线项目正常生产年销售收入为271.93亿元，税后内部收益率为11.18%。鄂尔多斯第5.5代AM-OLED生产线项目正常生产年销售收入为175.44亿元，税后内部收益率为15.05%。触摸屏生产线项目正常生产年销售收入为53.77亿元，税后内部收益率为10.39%。上述项目完全达产后合计形成新增销售收入738.37亿元，税后内部收益85.38亿元，大幅提升公司营收与利润规模。值得指出的是，公司此次增发与以往增发不同，项目投资回收期或显著提前，公司为保证项目顺利实施，在募集资金到位前，已经根据项目进度自筹资金先行投入。预计13年底前，公司合肥8.5代线项目将有部分氧化物面板产能投产，鄂尔多斯5.5代线项目将有部分LTPS面板产能投产，项目经济效益有望较快体现出来。

有利于做大做强产业链，该公司行业地位提升：我国TFT-LCD产业中上游环节非常薄弱，国内核心器件供给能力不足导致下游整机企业在新一轮发展潮流中明显处于不利的竞争地位，严重制约了国内本土企业在液晶电视领域的竞争力。该公司投资建设新型平板显示项目，有利于带动相关上下游产业发展，完善产业链，提升我国液晶产业的国际竞争力。公该司作为国内TFT-LCD行业龙头企业，2012年TFT-LCD面板出货量已升至全球第五位，是国内平板显示领域综合实力最强的高科技企业之一。该公司非公开增发募投项目未来将快速提升公司整体面板产能，特别是高端面板产品的产能，与现有产线形成交叉互补。产线全部建设完成后，该公司将拥有共计六条TFT-LCD生产线、一条AM-OLED生产线及触摸屏产线，产品覆盖几乎所有的面板应用领域，有助于保证该公司产品结构能够紧跟市场发展的主流趋势，提升市场话语权。

13～15年中国大陆将有多条高世代TFT面板产线投产，中短期对国内液晶面板供需结构造成一定影响，但中长期看，国内平板显示产业的国际竞争力显著增强，产业链逐步向大陆转移，将显著带动包括玻璃基板、液晶、偏光片、LED背光源、光学膜等产业链上下游行业的成长，未来国内平板显示产业链的发展前景良好。