麦格理：F-TPK Q4大幅回升，评等优于大盘

尽管触控面板大厂F-TPK宸鸿（3673）预计将于下周（8/6）举行法人说明会。虽然上半年被预估每股盈余仍逾20元，但近期股价走势疲弱、低档整理。不过，麦格理证券预期，随着触控笔记型电脑及平板电脑新机种推出，TPK宸鸿今年第四季营收将有机会大幅回升（挑战520多亿元），目前给与TPK宸鸿Outperform优于大盘表现投资评等，目标价480元。
麦格理认为，Apple可能将于2013年下半年到2014年推出新款iPad和iPad mini，尽管新机种都将采用G/F2结构薄膜触控面板（舍弃原本的G/G双层玻璃触控面板），但TPK宸鸿仍可望取得5成（或更多）贴合代工业务。至于全球触控笔电产品2014年渗透率可能达到25%，其中，TPK宸鸿有机会取得2成以上市占率。
一般预料，即使TPK宸鸿在接下来的触控笔记型电脑市场，可能会逐渐失去其过去在触控面板产业的领导地位，因为竞争者太多，尤其还包括群创（3481）、友达（2409）等面板大厂，以及来势汹汹的欧菲光等触控大厂。不过，若同时考量产能、良率等因素，应无单一厂商能够吃下太多笔电用触控面板市场份额，TPK宸鸿仍可望保留一席之地。

获利方面，麦格理预估，TPK宸鸿今年第二季单季毛利率可能降到15%附近，单季营业利益、税后净利均将较上季减少，第二季每股盈余估近7.9元，季减估逾4成。累计今年上半年每股税后盈余估近22元。与去年同期（18.2元）相较，仍有成长。
受到触控笔电新机效应递延影响，预估TPK宸鸿今年第三季营收可能仅小增至390亿余元，季增估5%以内，单季每股盈余可能维持8元附近。随着触控笔记型电脑、平板电脑新机种陆续推出，TPK宸鸿今年第四季营收或有机会回升到520亿元以上，单季每股盈余可望重返10元以上水准。