"顶风"海外上市 三问中国电信"情感"何系?
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在中国电信宣布上市之前,恐怕没有任何人会怀疑其整体
实力与前景,然而,随着上市之路的崎岖难行,无论是投资者还是业内人士已经用实际行动表示出
了自己对中国电信的疑虑与失望。55%的集资规模缩水率不仅令国际电信同行大跌眼镜,同时也给
了“感觉良好”的中国电信一记重创。长期以来不断徘徊于上市情结“理智”与“情感”之间的中
国电信终于因为自己的执著而尝到了“苦头”,然而,这一切可能还只是开始。
“顶风”海外上市,中国电信“情感”何系?
在全球电信泡沫纷纷破灭之际,世界电信巨头无不纷纷减
员增效以期避免跌入深渊,拥有天然垄断的市话,而且经营着多种竞争性业务的中国电信似乎并不
存在上述种种难题。作为“国有”并无可争议的具有“天然垄断权”的企业,中国电信的眼前问题
并不是“泡沫”或是需要聚拢资金,而是如何卓有成效的进行“改革”,且要千方百计的保住自己
的“垄断地位”。
北京邮电大学信息产业政策与发展研究所著名教授阚凯力
采访时向记者表示:中国电信的上市对消费者、对国家、对企业本身都是百害而无一利,然而,中
国电信仍要拼死拼活地海外上市,其原因可能有二:
其一,中国电信要通过上市来深化自己的改革,扭转企业
不讲经济效益的经营方式,同时进行人事劳资制度的改革。说穿了,是以外资介入为“借口”来推
动改革。
其二,中国电信要用海外上市的方式使自己的垄断永久
化,有意识地增加对其深化改革的难度。
对于以上中国电信上市的可能性,阚教授同时表示,其能
否达到预期的目的还是未知。
“首先,如果希望通过上市深化企业改革——这种作法只
能反应中国电信对改革的软弱和不彻底。如果中国电信真的要改革,去年在讨论电信拆分时它就不
会如此拼命反对了。但是在错过拆分这个改革的最好“借口”、采取了“横拆”这种无关痛痒的方
案之后,它目前只是要在不触及自己根本利益的前提下进行一些小改小革。这对于从根本上改变中
国电信的垄断性官商性质是无济于事的,最多也只能作一些表明文章而已。”
“其次,想通过海外上市使垄断永久化——更不可能将这
一目标拿到桌面上来,最多是中国电信自己肚子里的小算盘。但是,电信业打破垄断的历史潮流不
可阻挡,连上市百年、完全私有的美国电报电话公司(AT&T)都避免不了垄断被打破的命运,更
何况处于社会主义中国的中国电信呢?”
上市之路崎岖,中国电信“理智”何在?
对于中国电信是否应当上市,上市对其前途的利与弊业内
早有争论。虽然中国电信在自身的发展进程中不免遇到种种困惑与疑虑,仍有众多业内专家对其上
市之行表示怀疑。
并没有资金之忧的中国电信,如今还要面临着“消化存
量”的现状,上市举动令人费解。北京邮电大学信息产业政策与发展研究所著名教授阚凯力甚至坦
言“中国电信上市,百害而、无一利”。
首先,对于企业自身来讲,中国电信上市似乎并不能给自
己带来真正且有成效的帮助。
经历了前几年电信业发展“狂潮”之后,相信众多电信运
营商大都面临着“存量消化”的难题。尤其是市话服务提供商,多年的无序竞争,终于使重复建设
的恶果表露无疑,大量的设备闲置,市场资源也被开发殆尽。如何找到新的市场增长点,各个企业
目前为止还没有好的对策。
阚教授表示:中国电信上市必然引发新一轮的大规模重复
建设和资金浪费。世界上“电信泡沫”的原因就是在需求不足的情况下盲目投资。中国电信经过近
年的超速发展,其通信能力实际上已经远远超过了需求。现在有购买力的用户都已经安装了电话,
但大量设备仍处于闲置状态。
在这种情况下,中国电信上市之后要么为了给广大股东一
个“交待”而继续盲目投资,最终不堪重负;要么背负“聚拢资金却不愿意投资“的骂名,两种结
果对于中国电信来讲都是那么难以接受。
其次,对于消费者而言,中国电信上市则可能是真正“恶
梦”的开始。
作为具有天然垄断业务的企业,当中国电信还是“国有”
之时,消费者似乎并不需要过多地考虑其会不会对自己进行“盘剥”。但是,正如阚凯利教授所
言:现在的上市过程已经证明,中国电信一旦上市,它必然面临着牟取利润的巨大压力,也就是必
须想尽一切方法来谋求超额利润,换句话说就是要利用手中的垄断来盘剥消费者,进一步扩大对其
他电信企业的不公平竞争。这是所有上市公司的性质决定的,不可能以任何人的意志为转移。所
以,中国电信上市的一个结果就是:消费者的利益必将受到极大地损害。
再次,中国电信上市很有可能使国家面临“国有资产流失
和管理难度加大”的难题。
中国电信原定于11月7日在纽约和香港两地同时上市,计划
募集金额287.3亿港币,合36.8亿美元。在重新招股并缩减集资金额后,中国电信将最多能筹集到
129.3亿港币,合16.6亿美元的资金,股票数量同时由168亿股减至75.6亿股。中国电信上市的招
股价格仅仅略高于相应的资产净值。资产净值,就是全部资产经过折旧之后的账面价值。在这种情
况下上市,中国电信不但没有增值,还要面临着“国有资产流失”的尴尬境地。
另外,中国电信上市之后,即将面临所有权“转移”的问
题,其所要负责的是广大股东的利益。因此,上市之后,中国电信的经营目的在所难免也就成为
“使利润最大化”,这样就不可避免地加大了政府的管理难度。
对于以上三点基于“理智”的问题,中国电信似乎考虑甚
少,“情感”的波动最终占了上风。然而,上市伊始的种种困境,终于使中国电信尝到了“盲目成
长”的代价。
上市近在眼前,中国电信缘何表现不佳?
虽然“情感”与“理智”交替相争,中国电信还是义无反[!--empirenews.page--]
顾地走上了上市之路,然而,“无人喝彩”的残酷现实还是在一开始就给了中国电信沉重一击。至
此,被一些专家称为“头脑发热”的中国电信似乎终于到了该静下来想想的时段了。
首先,电信“严冬”,中国电信上市天时不利。
与前些年的过度发展相比,如今的中国电信已经是“花
黄”之日。在市场饱和的情况之下,其发展速度早已没了昨日的豪迈。据统计,2001年,在整个
电信业务收入同比增长15%的情况下,中国电信收入却仅仅增长5.83%,低于同期国民生产总值增
长速度,利润甚至同比下降25.4%。上市——企业总会希望有个好的开端,但是如此业绩,投资人
反应低迷在所难免。
其次,缺乏“卖点”,中国电信无法征服海外投资。
在“电信冬天”上市,本身看来就不是一个好主意。更何
况,已经被中国移动成功取代了“第一把交椅”的中国电信实在没有什么使其上市“万人空巷”的
噱头。对于语音业务经营为主的电信,其逐步饱和的市场终难使人看到前途何在。虽然,中国电信
仍在“偷偷摸摸”的发展着自己的“小灵通”业务,并有越演越烈之势,但是却仍旧无法吸引投资
者的目光。
再次,海外投资市场本身低迷。
对于世界投资市场而言,由于电信类企业市场长期表现不
佳,加上进入2002年之后,世界通信公司和环球电讯公司等“丑闻事件”更是使投资者近段时间
对于电信类投资心存顾虑,唯恐避之不及。而原本“豪情上市”的中国移动和中国联通,虽然有着
相对更好的市场表现,但是在过去的一年中也逃脱不了股价下跌的命运。与之相比前景更逊的中国
电信,海外投资反应冷漠也就有了合理的解释。
假如说中国电信上市已成定局,业内的众说纷纭恐怕也难
以对其有所触动,接下来就要看这个“庞大的身躯”如何在灵活的资本运作中表现了。在众多的目
光包围中,中国电信上市之后所要考虑的恐怕已经脱离了“业绩”,而是不折不扣的“利润”。对
此,上市之初的“挫折”恐怕还仅仅只是开始,如何走好下面越发艰辛的路?中国电信面临着更大
的考验。
摘自ChinaByte