沃达丰迫于压力改变战略 或退出波中法三市场

北京时间8月27日消息，据国外媒体报道，为了安抚心怀不满、认为沃达丰需整顿纪律的投资者，沃达丰已经开始改变以前那种漫无目的的国际扩张战略，它可能会卖掉它在波兰、中国和法国的资产。

从收入的角度来说，沃达丰是全球最大的电信运营商。它在投资者提出担忧后已经表示，它将重新考虑它的战略。业内人士认为，沃达丰出售少量资产之举并不是为了提高利润，而是为了安抚投资者的情绪。

许多高级银行业者称，沃达丰并不需要靠出售资产来改善经营业绩或增加现金流。

一位电信行业的银行业者称：“投资者们很担心沃达丰在5年到7年前进行的那些收购交易。 沃达丰在收购方面的名声一直很差。 他们需要向投资者证明，公司的经营是有严格的纪律指导的。”

苏格兰皇家银行（RBS）称，由于许多资产的规模很小，不会影响到沃达丰的每股收益和自由现金流，因此放弃那些业务几乎不会对公司的财务数据造成影响。

银行业者和业内分析师们认为，沃达丰可能卖出它所持有的、波兰最大电信运营商Polkomtel接近25%的股份。 它还有一个选择就是IPO上市。

业内人士认为它持有的中国移动3.2%的股份会相对比较容易卖出，它最后还有可能会卖掉它所持法国SFR的44%的股份。

在此之前，投资者们提出，沃达丰拥有一些不受它控制的资产，这样就会造成财务上的混乱。

安大略教师养老金计划最近对沃达丰提出起诉，指控它在结构和战略上存在很大的漏洞。

售出少数资产可以让沃达丰增加100多亿英镑（约合155.7亿美元）的现金，那些钱可以用来偿还债务、支付税款、购买频谱和增加股票回购量。

先卖掉波兰的资产？

Polkomtel的波兰股东已经聘请了顾问，为它们出售股份进行评估。据投资银行业的知情人士称，它们最早可能会从9月份开始出售Polkomtel的股份。

另一位电信行业的银行业者称：“这可能会成为一项更大规模的交易的一部分，因为其他的股东也在出售股份。”

除了沃达丰之外，波兰国家控股的许多公司总共持有Polkomtel大约75%的股份。

波兰最大的电力集团PGE已经聘请ING为它的顾问。PGE的首席执行官说，沃达丰也已经表示有意出售它持有的股份。 石油精炼商PKN聘请野村证券为顾问，铜矿采掘商KGHM的顾问是KPMG。 银行业者称，包括TPG、黑石、Apex、CVC和EQT在内的许多私募公司都有意接手这些股份。

当丹麦电信运营商TDC在2008年出售它所持有的Polkomtel的股份时，那项交易给Polkomtel评估的价值大约为37亿欧元（约合47亿美元）。 另一位电信行业的银行业者称：“我认为政府不会以低于那一估值的价格出售Polkomtel的股份。”

然而，沃达丰还需要出售更高价值的资产才能缓解投资者的担忧情绪，它可能会出售它所持有的中国移动的股份。

根据当地法律规定，沃达丰在一段锁定时期内不得出售它的股份。

中国市场传闻称，沃达丰也许必须在公开市场出售它持有的中国移动的股份，要么就是将那些股份卖给一家或多家机构投资者。沃达丰与中国移动保持着很好的技术合作关系，它不想因为任何仓促的交易而破坏它与中国移动之间的合作关系。

另一项股份出售交易也表明沃达丰确实在认真考虑出售SFR的股份，沃达丰的合作伙伴维旺迪也说过它想完全掌控形势，为公司找到一个强大的现金来源。

德意志银行估计维旺迪拥有大约86亿欧元的现金，因此购买沃达丰持有的股份不会影响其信用评级。 据巴黎一位不愿意透露姓名的银行业者称，维旺迪还没有为这项交易聘请投资银行。

双方目前的主要问题是就SFR的估值达成共识。 据业内分析人士称，沃达丰在投资者路演中表示它考虑以6倍于息税折旧及摊销前利润的价格出售它持有的股份，而维旺迪则力争以5倍到6倍于息税折旧及摊销前利润的价格购买SFR的股份。

业内分析人士预计维旺迪最终需要为那部分股份支付70到80亿欧元。

沃达丰已经说过，它的核心业务集中在欧洲、非洲和印度。 它与Verizon合资组建的Verizon无线一直被投资者看作是个问题，因为沃达丰持有该公司45%的股份，但它已经好几年没有获得分红了。

然而，它可能会继续持有那些股份等待分红，而不打算出售那部分资产。

据知情人士透露，它在印度的合作伙伴Essar已经暂停IPO上市计划。