华为购诺基亚难实现：微软和股东不会答应

分析人士Jacob Steinberg在SeekingAlpha刊文称，华为无法真正买下诺基亚，因为收购会面临许多障碍，最大的阻碍是微软，如果诺基亚有意出售，微软可能最有兴趣收购；另外，诺基亚股东也不会批准收购。

文章如下：

6月18日，诺基亚股价跳至4美元以上，因为有报道称华为有兴趣收购（华为随后曾刊文否认传闻）。我是看好诺基亚的，股价一天上涨这么多当然让人高兴，但是我觉得华为不会真正收购诺基亚。

我之所以这样断定并不是从财务角度来考虑的。诺基亚目前的市值约140亿美元，考虑到它的现金储备总计超130亿美元，估值并不高。根据一些分析人士的计算，诺基亚专利组合可能价值达100亿美元。由于公司估值便宜，许多大点的企业都可以轻易收购它。要考虑是否能收购，不能从财务角度来观察。

首先，诺基亚有一个强大的兄弟，它的名字叫微软。如果有任何企业想买下诺基亚，那就只有微软了，不是其它企业。为了向苹果宣战，微软需要研究苹果、研究它的成功。微软管理层已经意识到苹果的成功源于对硬件软件的完全垂直整合。苹果自己设计软件和硬件，可以无缝整合。微软一直希望复制这种模式，但是，对于没有智能手机专利和经验的企业来说，要开发一台好智能手机并不容易。微软可以找到自己的“富士康”，让它们操心硬件部分。幸运的是这种事没有发生，因为微软找到了自己的合作伙伴——诺基亚。

如果是我在运营微软，想找一个合作伙伴开发自己的手机，我更愿意选择诺基亚而不是任何一家中国制造商。诺基亚拥有强大的品牌和分销网络（还有许多专利），它还知道如何制造高质量手机。如果诺基亚出售，微软会抢先一步拿下。

其次，将自己与低价中国制造商捆绑会伤害诺基亚的品牌。过去这么多年，诺基亚已经在公众眼中建立“最强、最耐用、质量最好”的认知。华为却是因为生产便宜、低质量手机知名。华为的营收大多来自收入相当低的国家。

第三，许多诺基亚股东不会批准交易。许多诺基亚股东相信公司价值被严重低估，它应该比目前的估值更高。如果他们不相信公司很便宜，是不会买入股票的。实际上，自从诺基亚股份降到6-7美元开始，许多股东就一直持有股票，如果今天出售诺基亚，他们会亏损。除非华为的开价大大高于诺基亚现在的股价，否则许多股东会用票反对。

第四，在许多项目上诺基亚西门子直接与华为竞争。在厂商眼中二者有不同的形象。诺基亚西门子是溢价制造商，它因为自己的行事方式、质量保证而知名，华为是是低价制造商，聚集于对成本敏感的市场。

未来几天，我预计诺基亚会发布声明称不准备出售公司。就目前来说，连算是微软的收购诺基亚也会拒绝，因为它现在的烧钱速度比去年慢了许多。诺基亚的资产负债表看起来健康，存活不是问题。如果诺基亚回到老路，继续烧钱，公司能否存活下去就会变成一个问题，到时微软就会抛出收购橄榄枝，因为诺基亚对Windows Phone项目至关重要，全球83%的Windows Phone手机由诺基亚出售。

要注意的是我还没有讨论华为收购诺基亚的法律问题。许多芬兰和欧洲法律会阻止中国企业收购大型欧洲企业。