苹果“最华丽”财报解读：iTunes业务增速放缓

苹果今日发布了截至9月28日的2013财年第四财季财报。财报显示，2013财年第四财季，苹果营收达到375亿美元，同比增长4%；净利润达75亿美元，同比下滑8.5%。

这份此前被分析师预测为苹果史上最华丽的财报并未能赢得散户投资人的信心，苹果股票在盘后交易中下跌了1.22%。但持有大量苹果股票的基金仍然选择继续持有，没有出逃的迹象，这也是苹果股价相对稳定的主要原因。

根据财报显示，苹果第四财季iPhone销量为3380万部，超过去年同期的2690万部，而且还超过了华尔街分析师预计的3100万部到3200万部；iPad销量达到1410万台，超过去年同期的1400万台，但低于华尔街预期；Mac销量达到460万台，低于去年同期的490万台，与华尔街预计持平。

但值得注意的是，iTunes本季度营收为43亿美元，全年业务超过160亿美元，这一数字高于去年的128.9亿美元，但已经告别了此前每年30%以上的爆发式增长趋势。苹果急需新品类来为自己的iTunes业务带来新的增长，一如曾经音乐业务下滑时App Store所起的作用。

主力产品表现：iPhone及iPad销量超预期

根据财报数字显示，苹果第四财季iPhone销量为3380万部，超过去年同期的2690万部，而且还超过了华尔街分析师预计的3100万部到3200万部，同时也该公司史上销量最高的一个财季；iPad销量稍有不足，只达到1410万台，超过去年同期的1400万台，但仍少于华尔街分析师预期的1450万台。

显然，上个月开始销售的两款新iPhone对本季度iPhone的销量起了至关重要的作用，根据财报规则，苹果共有8天的销量被列入本季度财报，按照苹果此前公布的数据，两款新品iPhone 5s/5c首周的销量就达到了900万，占了本季度iPhone总销量的26.63%。一个值得参考的数字是，iPhone 5首周销量数字仅为500万台。

在iPad的销量上苹果表现依旧抢眼，苹果CFO奥本海默认为iPad的销售额超出预期，因为这是在用户在等待新机型的情况下发生的。他表示iPad正在被越来越多的学校所接受，在英国、美国和澳大利亚的教育市场，iPad的销量都在增长。

对于Mac的出货量同比下降，奥本海默仍表示，超出了苹果的预期。他表示，苹果公司对于MacBook Air感到满意，因为全球PC市场在整体下滑，Mac仍好于PC。

财报显示，在零售商店方面，苹果获得了44.7亿美元的销售额，新开店面8家。目前共有416家店面，其中162家位于美国海外。预计2014财年将新开30家店，其中三分之二位于美国以外。另外还将进行20家店面的翻修。

支撑产品表现：iTunes业务增长速度放缓

自2013年第一财季开始，苹果开始在财报内将所有来源于iTunes的收入、苹果独立软件和服务收入以及第三方软件和服务收入单独作为一个收入分类细项显示，这与过去几年iTunes及App Store的高速发展有直接关系。

根据2013年第一季度重新梳理的苹果年报数字，2011财年iTunes软件和服务收入达到了93.7亿美元，2012财年苹果iTunes软件和服务收入达到了128.9亿美元，增长率约为37.57%；截至9月28日的2013财年这一业务总收入约为162亿美元，增长率约为25.68%。

根据Asymco分析师德迪欧在今年年初公布的数字，过去两年里iTunes的平均年增长率均高于30%。显然，iTunes业务今年25.68%的增长率意味着这一业务的增速开始放缓。

这一结论与此前美国市场研究机构Asymco的分析师霍拉斯·德蒂欧今年6月发布的报告一致——iTunes帐户数量从2009年的1亿增至5.75亿，但每个帐户收入较2009年下降了约一半。

这并不是iTunes业务第一次遭到质疑，此前在数字音乐业务增速放缓时，也有类似的声音，但苹果凭借iPhone和iPad业务的发展，依靠App Store的高度发展再次将让iTunes业务焕发了新生，成为苹果的第三大业务。

但此后苹果并未有新品类产品推出，这对iTunes收入带来了挑战。苹果CEO库克在财报发布后的电话会议上仍然强调，自己此前说的新产品，并不一定指的是新的类别的产品。

未来走势：下季度财报利润预期不高

尽管有iPhone 5s/5c的优秀表现，但苹果对自己下个季度的财报利润预期并不高。财报显示，苹果预计2014财年第一财季营收将介于550亿美元到580亿美元之间；预计第一财季毛利率将介于36.5%到37.5%之间；预计第一财季运营支出将介于44亿美元到45亿美元之间；预计第一财季其它利润将达到2亿美元。

对此，奥本海默表示，下个财季的延迟账款会比较多，这对利润率有影响，另外新的iPad Air以及iPad Mini的成本相对高于原来的版本，新的Mac产品也是一样，另外，汇率变化也是影响利润率的因素之一。

而库克则在财报会议上表示，苹果看中的不是市场份额，而是用户体验和满意度，他预计今年圣诞节将是一个“iPad圣诞节”。

这样的说法显然不能给投资者足够的信心，在财报发布后，苹果股票在盘后交易中微跌了0.18%。但随着电话会议的进行，这一数字达到了1.22%。唯一值得苹果安慰的是，持有大量苹果股票的基金仍然选择持有，没有出逃的迹象。