黑莓可转债结构设计旨在避免触发股东投票

黑莓公司(BlackBerry Ltd.)可转换债券发行交易的结构设计似乎是为了避免走股东投票这个程序，该公司的股东在近几个月已经将这家智能手机制造商的股价推至10年低点。黑莓计划通过此次交易筹资不超过12.5亿美元。

在黑莓周一宣布的包括撤换首席执行长在内的一系列举措中，Fairfax Financial Holdings Ltd.将带头认购黑莓规模10亿美元的可转债，转换价格为每股10美元。Fairfax是黑莓最大的股东，直到周一Fairfax还是黑莓的领先竞购方，但这一竞购目前已因各种原因无果而终，Fairfax将认购黑莓此次发行的2.5亿美元的可转债。此次可转债发行规模可以提高2.5亿美元，具体取决于投资者需求。

如果这12.5亿美元七年期可转债最终悉数转换为股票，则将使黑莓流通股股本扩大19.2%。

黑莓所在的纳斯达克市场要求，上市公司新股（或者等同证券）发行规模占其已发行股本的比例达到20%及以上的，需经股东批准。

黑莓未立即对可转债发行交易的结构置评。

近几年黑莓股价大幅下挫，主要受市场份额流失和业绩表现令人失望拖累。周一消息公布后，黑莓股价进一步下跌16%，至6.49美元。（这可能影响可转债发行规模获提高的可能性，因为其股价与转换价格的差距越大，将这些债券卖给投资者的难度就越大。）

黑莓目前的股东究竟都有谁也存在很大的不确定性，自8月份宣布计划将自身出售以来，该公司出现了大规模股权流动。这个问题等到11月15日就会明朗，届时大型投资者必须公布他们的持股情况。许多寻求筹资但似乎对股东心存顾虑（股东会担心股权遭稀释）的公司都选择使新股发行规模占已发行股本的比例接近但不超过20%这个界限，纽约证交所也实行这一规定。

去年，女性服装连锁公司Coldwater Creek Inc.向私募股权投资公司Golden Gate Capital发行了可转换优先股，可转换为占其已发行股本的19.9%的股份。Quest Software Inc.在2012年提议向戴尔公司(Dell Inc.)发行占其已发行股本的19.9%的新股，当时戴尔正在竞购该公司，以期阻止Quest首席执行长将该公司私有化。（戴尔最终赢得了竞购交易，这些新股则未获发行。）