DoCoMo在美投资不顺 年底可能转战中国内地

导语：日本最大的移动电话公司——NTT DoCoMo近日并未
加入到参与收购AT&T无线的队伍之中。《华尔街日报》发表分析文章指出，在过去几年里，NTT
DoCoMo对AT&T无线的1-19万亿日圆投资已被冲减了9,000亿日圆，大多数投资者都不赞成NTT
DoCoMo拿出更多的资金参与对AT&T无线的竞购。NTT DoCoMo的管理层也承认，公司收购海外运营
商少量股份的策略并没有收到明显的效果。如果NTT DoCoMo决定从海外撤资，那么该公司可以转
战亚洲地区、尤其是中国内地市场并从中获利。


投资者悬著的心现在终于可以放下来了，因为日本最大的
移动电话公司NTT DoCoMo并未加入到参与收购AT&T无线的队伍之中。NTT DoCoMo是美国公司AT&T
无线的股东之一。


但NTT DoCoMo还必须对如何处理在AT&T无线中的16%持股
做出决定。这个决定具有非常重要的意义，其重要性不仅体现在公司今后的经营战略方面，而且还
体现在股东权益方面。


在有关NTT DoCoMo不会参与竞标AT&T无线的消息传出后，
投资者上周五把NTT DoCoMo的股价推高了2-3%。不过，该股周一收盘下跌0-9%至222,000日圆(合
2,105美元)。NTT DoCoMo对于是否竞标不置可否，但据了解内幕的人士透露，该公司已经退出竞
标者的行列。这样一来，竞标AT&T无线的公司就只剩下2家公司，他们分别是Cingular Wireless
和沃达丰空中通讯公司(Vodafone Group PLC)。


NTT DoCoMo 放弃竞标后让投资者松了一口气，这完全是
在意料之中的事。因为，在互联网泡沫破灭之后NTT DoCoMo对AT&T无线的1-19万亿日圆投资已被
冲减了9,000亿日圆。过去几年里，NTT DoCoMo对海外投资的冲减额度更是高达1-5万亿日圆。大
多数投资者都不赞成NTT DoCoMo拿出更多的资金参与对AT&T无线的竞购，况且，NTT DoCoMo 也
没有管理外国运营商的经验。


汇丰投资管理(香港)有限公司(HSBC Asset Management)
的基金经理凯文-吉布森(Kevin Gibson)说，NTT DoCoMo冲减海外投资的数目可以用触目惊心一
词来形容。吉布森说，NTT DoCoMo明智的做法是少操心全球市场的事，专心致志地把繁荣发展的
国内业务所带来的高回报率保持下去就可以了。汇丰投资管理持有NTT DoCoMo的股票。


但NTT DoCoMo现在还无法从全球市场抽身而退，因为它还
要决定是否出售或者同AT&T无线未来的东家商谈是否保留在AT&T无线的持股。据报导，根据沃达
丰和Cingular的收购报价，NTT DoCoMo在AT&T无线中的持股价值约为60-8亿美元。


如果NTT DoCoMo决定保留股份(据知情人士透露的确存在
这种可能性)，那么在沃达丰和Cingular的竞购战中无论NTT DoCoMo决定支持哪一方，都会使这
一方如虎添翼。分析师们认为，相比之下，Cingular更有可能获得NTT DoCoMo的支持。原因是
Cingular与NTT DoCoMo不是竞争对手，而且如果NTT DoCoMo保留持股，双方的合作会相对融洽一
些。


如果NTT DoCoMo决定出售其持股，那么该公司随后还要决
定如何来运用出售股份所获得的巨额资金。一些投资者建议该公司把资金投向另外一家海外运营
商。其中，一位驻日本的投资长建议NTT DoCoMo在运用这笔资金时应该做出明智的收购举动。
NTT DoCoMo 的管理层表示，他们仍然认为与海外运营商建立合作关系具有重要意义，尤其是NTT
DoCoMo通过与海外运营商的合作可以为其客户在全球范围内提供无缝数据服务，显然更彰显了这
种重要性。不过，NTT DoCoMo的管理层也承认，公司收购海外运营商少量股份的策略并没有收到
明显的效果。


分析师们称，如果NTT DoCoMo 决定从美国撤资，那么该
公司可以转战亚洲地区、尤其是中国内地市场并从中获利。



Dresdner Kleinwort Wasserstein的电信业分析师
科克-布德里(Kirk Boodry)表示，预计2004年年底或者2005年NTT DoCoMo就会进军中国内地市
场。NTT DoCoMo目前已投资于香港和台湾的手机公司。


不过，由于NTT DoCoMo糟糕透顶的海外投资经历让众多投
资者感到寒心，因此他们最希望的就是NTT DoCoMo能够在出售AT&T无线持股后把部分所得回报给
股东们。


即便不考虑出售AT&T无线股份的现金所得，NTT DoCoMo仍
然拥有巨额现金。该公司目前的自由现金流约为6,000亿日圆，但股息收益率极低。与NTT DoCoMo
目前超过200,000日圆的股价相比，派息额仅有区区的1,000日圆。布德里称，大多数投资者都希
望NTT DoCoMo 把股息收益率增加至不低于1%的水平。


T&D Asset Management的投资组合经理Kenji Tomida
称，股东们希望NTT DoCoMo上调派息额或者进一步回购公司股票。T&D Asset Management持有
NTT DoCoMo的股份。


根据6,000亿日圆的股票回购预算，NTT DoCoMo过去一年
来回购了1,949亿日圆的公司股票。NTT DoCoMo 的高级执行副总裁Shiro Tsuda表示，公司将用
自由现金流继续回购股票，但回购股票不一定是为了提振股价。


在谈到派息时Tsuda表示，投资者在股东大会和投资者会议
上对公司的低股息收益率颇有怨言。他并未明确透露NTT DoCoMo是否考虑上调派息额，只是委婉
地表示，公司并不一定认为现在的派息水平已经足够高了。


Tsuda拒绝对有关AT&T无线的事宜发表评论。




摘自　新浪科技