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什么因素推动尔必达和美光最近的闪存资产收购行动？

时间：2010-04-18 16:59:14

关键字：美光尔必达 NAND DRAM

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[导读]据iSuppli公司，最近DRAM供应商尔必达和美光的收购行动，突显供应商越来越重视打造完整的内存产品组合，以面向快速增长的智能手机市场。如图所示，未来几年智能手机使用的DRAM平均数量将增长九倍以上，到2014年将从2

据iSuppli公司，最近DRAM供应商尔必达和美光的收购行动，突显供应商越来越重视打造完整的内存产品组合，以面向快速增长的智能手机市场。

如图所示，未来几年智能手机使用的DRAM平均数量将增长九倍以上，到2014年将从2009年的123MB增长到1.3GB。iSuppli公司预测，智能手机和多功能手机2009年第一季度合计占手机出货量的70%以上，到2011年底时该比例将上升到80%。

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移动客户通常购买采用多芯片封装(MCP)的内存，这类内存同时包含移动DRAM和一些非易失性内存，如NOR或NAND。因此，厂商必须拥有完整的内存产品组合，才能在移动市场进行竞争。

所以，美光宣布将收购重量级NOR闪存厂商Numonyx，尔必达随后宣布将收购Spansion的大量闪存资产，并未让人感到震惊。

尔必达目前不生产NOR和NAND，此前一直处于不利的位置，必须依赖竞争对手提供元件才能在移动存储市场进行竞争。通过收购Spansion的资产，尔必达至少将对自己的供应链和设计流程有更大的控制权。这项收购能否带来好处？时间将会作出回答。

分析师观点美光并购恒忆意欲何为？

LazardCapitalMarkets分析师DanielAmir

美光的目标是成为像三星(Samsung)那样的内存“一站式供货商(one-stopshop)”，有DRAM也有NAND/NOR闪存；而NOR是美光独缺的。目前NOR市场是由三家厂商主导，恒忆与Spansion（Spansion将参展IIC-China2010春季，敬请关注!）是两大龙头厂商，三星则是落后一段距离的第三大厂。NOR是个规模还不错、年营收约40亿美元左右的市场，年成长率在3~5%之间。

我们认为，华尔街分析师对这桩收购案的回应将是负面的，因为美光EPS将被稀释15%左右，再加上NOR市场的成长率表现并不亮眼、两家公司合并效益也未明。我们的看法是，这桩交易得等上一段时间才看得到成果──因为以长期看来，NOR的毛利率是会比DRAM/NAND高很多，而当客户充分了解美光致力在市场上与三星抗衡的重要性之后，其市占率将会有显著成长。我们对2010年的内存市况仍保持乐观。

ObjectiveAnalysis分析师JimHandy

这是美光重返NOR市场；该公司在1990年代晚期曾开始跨足NOR领域，但却在2006年放弃。而恒忆则是高密度NOR闪存技术领域的第一把交椅；NOR市场规模不小，但却利润不佳，高密度NOR在照相手机设计中与NAND相互竞争，这三年来NAND价格低迷，也让NOR价格跟着被拉低。

藉由并购恒忆，美光也买下了目前NOR市场龙头的地位(在过去的两个季恒忆应该都是该市场第一大厂商)，估计合并恒忆将为美光带来一年15亿美元的额外营收，也会让美光在内存市场的占有率提升。ObjectiveAnalysis认为，这桩收购对双方来说都是有利的，是美光的一个重要里程碑；而市场上应会看到越来越多这类并购案。

Gartner分析师JosephUnsworth

收购恒忆对美光来说是有利的，但也要看两家公司的业务是否能快速整合，并顺利支持现有客户、拓展新客户，而且在MCP领域建立自有地位。虽然恒忆的嵌入式业务很稳定，但做为其营收主力的无线应用业务却面临严苛竞争压力，因为NAND在手机领域取得了更大的进展。美光必须在其手机用NAND/DRAM解决方案上考虑到这一点，其方案迄今以来的市场渗透率表现仍有限。

此外美光也必须开拓更多元的客户群，并扩张其经济规模、IP阵容，以及发展恒忆的相变化内存(PCM)，以支持其DRAM与NAND业务成长中的、资本支出负担庞大的需求。而这桩收购案的成功关键，将会是双方业务整并的执行状况，以及对恒忆客户的承诺。