中天科技:业绩增长基本符合预期

中天科技今天发布了2013年三季报,2013年1-9月,公司实现营业收入48.4亿元,同比增长15.68%;归属于上市公司股东的净利润 3.99亿元,同比增长37.11%;每股收益0.566元。公司净利增加主要是期内光缆、导线产品利润增加以及出售光迅科技股票而获取收益增加所致:营业收入增长15.68%:从我们之前去公司调研的情况来看,公司今年收入增长有一定保障:通信投资往下半年推移;电力电缆方面,公司中标南方电网的2.5 亿线材类订单;此外,公司新增的3亿海缆订单,明年中期有望交货完成,收入也将逐步兑现。

毛利率及期间费用率与去年同期基本持平:公司 2013年前三季度毛利率为21.30%,和去年同期的毛利率基本持平;销售费用比去年同期下滑了0.29个百分点,但管理费用率上浮了0.17个百分点,非经常性损益大幅增长:中天科技前三季度实现投资收益4006.41万元,比上年同期增加5010.84万元,主要原因是出售光迅科技股票获取收益所致。公司前三季度实现营业外收入3044.81万元,比上年同期增加937万元,增长幅度为44.45%。主要是政府补助增加。

转让中天丹琪股权:公司同时发布公告,将所持四川中天丹琪股权22%转让给南通中昱投资股份有限公司,转让价格为2169.20万元。

中天科技成为四川中天丹琪的第二大股东。

盈利预测及估值。公司承建的南通经济技术开发区150MW分布式光伏发电示范区被国家能源局纳入第一批分布式光伏发电18个示范园区名单,采用“自发自用、余量上网、电网调节”的运营模式,自发自用比例90%以上,项目建成后,每年可提供16000万KW.h绿色电力。虽然短期内对公司的盈利贡献不大,但长期来看光伏有望成为公司重要的业务支撑。我们预计2013-2015年的eps分别为0.75、0.97、1.20元,维持“买入”评级。