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  • 华融证券：iPhone 6渐行渐近 供应链消息躁动

    4月07日-4月13日，电子行业表现弱于大势。截止4月13日收盘时，中信电子行业指数上涨1.81%，沪深300指数上涨3.90%，上证指数涨3.48%。电子元器件各子版块全线上涨，其中光学器件、LED和板块涨幅较大，分别达到了6.05%、5.69%，而电子制造和半导体材料板块下跌。华融行业观点：电子行业承接上周涨势，在四个交易日上涨了1.81%。到周五涨势收窄。我们推荐的LED板块仍有较好的表现。我们的观点：“电子版块内白马股基本面并未出现明显变化，资金短期内青睐利好政策更多的其他周期性板块，导致的资金流出，是主因”依然有效。随着三季度电子旺季的逐渐逼近，业内企业订单兑现情况将浮出水面，作为先行指标的股价将有所反应。我们认为以下板块值得关注：1、业绩一直处于近年来较好状态的LED板块；2、苹果新iPhone供应链消息临近；3、具有行业颠覆性的蓝宝石盖板、切割等板块值得关注。行业风向标：工信部报告显示2014Q1手机出货量下跌：2014年第一季度《中国手机行业运行状况》报告显示，2014年一季度手机上市新品607款，同比下滑9.5%；手机出货量为1亿部，同比下降24.7%。仅从智能手机来看，一季度出货8911万部，也下滑了9.8%。报告指出，手机型号的持续下降是因为智能手机时代更加注重用户体验，且同质化严重，企业创新的难度和成本都在加大。这将给中小手机企业带来巨大压力，据工信部统计，目前中国活跃手机企业（半年内有新产品上市）有381家，但2014年一季度排名TOP10的企业销量占比达74.3%，相比之下去年同期为54.7%。iphone6电池、结构件、外壳等供应链消息泄露，日本网站?Mac?Otakara?发表了几张据说是?iPhone?6?模型和配件的图，这些图片均来自香港电子展的不同展商。不难想象，新公布的这几张图引起了科技媒体的普遍关注。另一方面，苹果手机套供应商流出的图片显示苹果手机尺寸分为4.7寸及5.5（一说5.7）寸两种，厚度上要比iphone5s更小，约为6.5~7毫米厚。苹果电池供应商同样给出了iphone6电池的图片，与iphone5s触点设计不相同，容量约为1700毫安时。半导体资本开支同比增长约8%。ICInsights发表全球半导体厂今年资本支出预估调查。预计2014年全球半导体厂商资本开支合计同比增长8%，达到622亿美元。三星、英特尔、台积电等3大厂仍是全球主要投资者，今年资本支出就占全球资本支出总额的51.8％强。2017年进入10nm时代后，看来只有三星、英特尔、台积电有能力进行大规模投资。如此看来，想在次时代半导体芯片行业站稳脚跟，仍需大量资金支持。风险提示：宏观经济复苏弱于预期；创业板估值中枢下移风险。

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  • 广发证券：一个基本点、三个微创新

    以LED行业为基本点，以摄像头、可穿戴及客厅战略为三个微创新我们认为今年Q2投资策略可以围绕“一个基本点”和“三个微创新”展开。以LED行业为基本点：我们认为能接棒智能手机的是体量相当且还处于快速渗透期的LED行业，建议配臵佛山照明、阳光照明及三安光电；摄像头、可穿戴及客厅战略为三个领域都有较大创新：对于电子行业来讲，有变化就有机会，因此推荐相关领域的水晶光电及雷柏科技。LED行业：景气确定，两头龙头，投“头”是道1.经过一个多季度的密集调研，我们对LED行业的景气度非常确定：体现在芯片厂产能利用率维持在高位；封装厂产能吃紧；照明厂拉货力度和渠道库存消化都超预期。2.LED具备3年以上投资价值。从渗透周期来看，我们预计2020年LED才会有高渗透，14年将进入快速渗透期，未来3年将是LED黄金投资期。3.两头龙头附加值最高。“两头”具备高门槛，芯片体现在技术和资金，照明体现在品牌和渠道，“龙头”具备规模优势。微创新之智能手机本身：摄像头领域具有弯道超车机会智能手机部件中，产品还在快速升级，高端技术路线还未完全定型的，目前来看是摄像头。而摄像头目前格局是中低端cost-down压力大，高端技术路线分化明显，与11-12年的触控行业非常类似，具备弯道超车机会。微创新之智能手机周边:可穿戴有望爆发,除了蓝宝石还有无线充电无线充电非常适用于可穿戴设备，因为无线充电带来的无接口设计不但可以实现防水还可以更加美观，而可穿戴由于电池容量小，故此无线充电的时间也可缩短到可接受范围内。另外从调研情况来看，iWatch大概率具备无线充电功能，将带动无线充电在可穿戴领域的流行，保守预估2015年可穿戴设备将达到4000万以上量级。微创新之智能手机之外:智能家庭是还未被开垦的“处女地”智能家庭目前主要体现在互联网机顶盒和智能电视，这是除了手机、平板和电脑外，第四块空间巨大的“屏”。目前巨头客厅战略正从以流媒体为主的1.0时代过渡到流媒体+多屏互动游戏的2.0时代，越来越多互联网公司蜂拥而至，客户粘性也将逐步增长，行业处于爆发前夜。故此我们推荐具备软硬一体化能力并且已经布局智能客厅战略的雷柏科技。标的公司：佛山照明、三安光电、阳光照明、大族激光、雷柏科技、长盈精密、太极实业、水晶光电、法拉电子、东旭光电。风险提示：行业景气度低于预期风险；人工和材料成本大幅上涨，价格下跌过快风险

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  • 第一季度全球平板电脑出货环比大降30%

    4月25日消息，根据台湾市场研究机构Digitimes Research日前公布的最新数据显示，今年第一季度全球平板电脑出货量为5856万台，同比增长4.6%，但环比上季度却迎来了高达30%的下滑。其中，韩国三星公司正努力提高旗下高端和入门级平板电脑的出货量，而联想也在努力提高自己平板电脑产品的出货量以实现公司所定下的2013财年目标。然而，由于受到多方面因素的影响，苹果平板电脑销量本季度有所下滑。对此，Digitimes Research分析认为，平板电脑市场的逐渐饱和也对该公司平板设备的出货量表现造成了较大影响。据悉，苹果iPad第一季度的出货量仅为1585万台，同比和环比均迎来下滑。在另一方面，得益于消费者对于三星、联想和华硕推出Windows平板电脑的需求，非iPad品牌的平板电脑出货量在本季度达到了2231万台，这一数字虽然环比迎来了20%的下降，但却同比增长了超过30%。另外，由于受到季节性因素和农历新年期间劳动力短缺的影响，山寨平板电脑的出货量在本季度仅仅达到了2040万台。在今年第一季度，苹果和三星依旧是平板电脑领域的领军厂商，但它们的市场份额差距已经被压缩到6个百分点。联想现在则已经成为了平板电脑领域的第三大厂商，华硕、亚马逊和谷歌则分列第三、第七和第十位。今年第一季度，台湾地区设备制造厂商、代工厂商的总出货量为2215万台，占全球出货量的60%。其中，当地最大的代工厂商富士康和第二大厂商和硕联合（Pegatron Technology）的平板电脑出货量均迎来了大幅下滑，这主要是因为iPad市场需求低于此前预期所致。值得一提的是，由于接下了华硕T100平板电脑的生产订单，广达电脑（Quanta）第一季度平板电脑出货量迎来了增长，并帮助其重新夺回了第三的位置。除此之外，由于亚马逊Kindle Fire订单已进入了产品周期的末期，而宏基开始选择同内地制造厂商合作，仁宝电脑（Compal Electronics）在今年第一季度的平板电脑出货量迎来了大幅下滑。

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  • 索尼垂死挣扎 为扭亏挺进房地产业

    昔日的电子巨头，如今已经不再是我们记忆中的样子。昨日有报道称，索尼日前在东京成立了房地产部门，目标是在计划在三年内将该业务上市，五年内实现500亿日元的年销售额。同时，进军房地产只是索尼新项目团队的首个计划，索尼官方已经设立一个特殊团队，专门用来开创新业务，目标是在未来三年开发10个以上新业务领域，包括玩具等项目。其实，索尼转向并非没有迹象。最近几年，日本电子产品有些受到冷落，消费者渐渐“移情别恋”至苹果和三星电子，市场对电视、相机和个人电脑需求也在下降，曾经是电子巨头的索尼于是深陷泥潭。预计截至今年3月31日的财年内，索尼将亏损11亿美元。索尼现任CEO平井一夫，自去年上台后，一直在为扭亏而奔波，先后给索尼做了几个大手术，比如裁员，索尼日前表示将减员5000人，减少开支。比如，卖掉了PC业务，拆分电视部门。再比如索尼先后卖掉索尼美国总部大楼和位于日本东京的原总部大楼。同时，索尼也在开拓新的“生机”，握紧手机业务、娱乐业务，同时也在致力于医疗器械领域。这次的地产计划，也可能会成为未来索尼的重头戏。行情不好，寻求转向。这是所有日本电子企业正在走的路。“等离子之父”东芝也已经从电子产品转向基础设施，松下从电视、数码相机跨界到房屋和汽车零配件业务。也许未来的一天，记忆中的日本电子集群将真的不复存在。在本周三将进军房地产的消息传出之后，索尼在东京证券交易所的股价下跌4.1%。

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  • 网曝中电信首批4G终端5月1日上市 酷派中兴供货为主

    4月25日消息，微博曝中国电信首批4G终端将于5月1日上市，初期以酷派和中兴供货为主，后续将通知其他品牌。初期厂商供应能力有限时，将优先确保已建成4G网络的直通4G移动终端覆盖，针对核心零售店要求直通4G终端保持5-10台/店的标准。今年年初中电信董事长王晓初提出将推出90款4G终端，并在上半年推出千元4G手机，到年底，卖掉1亿部终端并让4G终端的占比达到总销量的36%。但是截止目前，中电信官网的天翼卖场只提供上网卡类产品。

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  • 面板厂重启扩产设备业者接单转旺

    转自台湾digitimes的消息，多家大型面板厂重启扩产潮，未来3年将超过10座面板厂有扩产与改线需求，自动化系统业者盟立、设备厂志圣及均豪、无尘室大厂汉唐，以及崇越旗下污水处理系统厂建越等均可望受惠。设备业者表示，面板产业积极扩充中小尺寸、触控面板产能，将是2014年重要成长动能，不少PCB设备业者纷积极跨足触控面板领域。面板厂友达、华映、鸿海旗下天亿等均规划在大陆扩增中小尺寸面板产能，至于华星光电、熊猫、京东方等多家大型面板厂亦各有扩产计画，2014~2016年大陆估计逾10家面板厂将有新增产能或改线需求，可望为台系自动化系统、制程设备业者带来接单新机会。干制程设备大厂志圣表示，来自大陆面板厂接单畅旺，2014年上半包括热风多层炉、烤箱、曝光机等设备出货成为业绩成长主力。自动化系统业者盟立亦指出，来自面板厂接单金额大增约80%。设备业者认为，过去几年台系面板厂资本支出非常保守，2014年已逐渐走出谷底，并看好下半年业绩将较上半年显着成长。随着面板厂在大陆重启扩产，盟立不仅接单大增，子公司上海盟立亦受惠于大陆自动化投资热潮，近期订单增加约40%，整体订单能见度已达到5个月，至于半导体晶圆厂的电脑资讯系统需求则持平。 2014年盟立营运将逐季走升，全年合并营收及获利成长上看20%。崇越旗下废水处理系统公司建越受惠于大陆面板厂新厂需求，2014年工程营收可望大幅增加，成为半导体先进制程外另一业绩成长动能。至于其他包括无尘室大厂汉唐、面板设备厂均豪、代理设备商辛耘等亦可望获得更多新商机。设备业者表示，大尺寸面板产能扩充量不多，主要集中在4K及OLED技术，使得相对应的设备需求相当强劲；至于中小尺寸面板与触控面板，则在智能手机、平板电脑需求成长带动下，将有更显着扩产需求。另外，触控面板已成为PCB设备业者积极跨足发展领域，像是志圣子公司创峰的湿制程设备，2014年从PCB产业跨足触控面板客户，营收可望年增逾2位数。另外，盟立、AOI设备厂牧德、曝光机厂川宝等亦针对触控面板推出新产品线，耕耘两岸触控面板客户。

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  • 面板良率不佳成2K手机普及最大掣肘

    近两年，手机的硬件配置不断走高， CPU的核数不断升级，屏幕尺寸越来越大，分辨率也越来越高。去年，1080P全高清级别迅速攻占了智能手机屏幕，而前不久国内品牌vivo发布的Xplay3S更是将手机屏幕分辨率拉升到了2K级别。据了解，国内外手机制造商如三星、LG、索尼、魅族、联想等，也打算在不久的未来推出搭载2K屏的智能手机。手机屏幕的规格不断升级已是不可阻挡的趋势.2K分辨率引领屏幕市场下一个潮流已毫无悬念，但其面临的一些难题也不容忽视。目前在大家看来，主要的难题在于以下几个方面：一是增加处理器、GPU负荷；二是增加耗电量；三是没有足够的内容支撑；四是价格问题。不过从记者走访的情况来看，当前最大的问题在于面板良率不高。对于2K手机屏会增加处理器、GPU的负荷的看法，业内资深人士陈先生打了一个形象的比喻，他说，什么样的马拉什么样的车，如果GPU、CPU只支持某个范围的分辨率，就应该搭配什么样的屏，否则是小牛拉大车，那肯定拉不动。他称，不管是CPU还是GPU，其处理速度都一直在提升。创维液晶器件（深圳）有限公司中小尺寸事业部市场营销部销售经理胡庆武也表示，当手机屏幕达到2K分辨率后，对CPU、GPU、内存、摄像头等硬件配置都会提出新的要求，如内存肯定要足够大，可能4G、8G甚至32G，摄像头可能达到1200万像素、1600万像素或1800万像素甚至更高。天马微电子集团市场经理徐昀也称，随着手机屏的解析度、像素密度更高，对芯片的驱动能力、功耗等方面的要求也更高。不过，他同时也指出，智能手机的硬件配置其实是互相匹配的，包括CPU、GPU、屏、内存等的规格都是在整体提升，并不是某单一硬件规格的提升，如2K屏出来，CPU、GPU都没法支持这个解析度，那整机厂商肯定也没法用。因此，在徐昀看来，2K分辨率其实是与GPU、GPU相匹配来搭载的，所谓增加负荷一说并不是大的问题。“业界一些大的芯片厂商，如高通、MTK推出的最新的芯片都可以支持2K屏幕显示，高通甚至已经在开发能支持4K屏显示的CPU和GPU，因此，这并不是太大的问题。”他说。至于2K屏的功耗问题，陈先生表示，其实2K屏用的是LTPS工艺制程，驱动力比A硅工艺强很多，穿透率更高，可以保证在同等功耗甚至更低功耗下达到更好的效果。在他看来，手机中的耗电大户其实并不是屏幕，而是CPU。要解决耗电问题，其实可以相应加大电池容量。胡庆武也表示，可以从电池方面解决功耗的问题，如增加电池容量，研发新的电池技术，如太阳能电池、聚合物电池等。“2K屏和FHD屏相比，功耗差异并不是特别大，在可以接受的范围。”徐昀说，如何在保证手机屏幕分辨率的情况下降低功耗其实整个工艺的问题。他解释称，在智能手机领域，一般解析度比较低的屏幕，如HD以下的，基本都是采用非晶硅，即A硅工艺制程，其好处主要在于产能规模比较大、成本低，但缺点是整体的功耗、透光率、ppi水准级别相对于低温多晶硅LTPS工艺制程尚有一定的差距。现在FHD以上的屏幕级别，基本上采用的都是LTPS工艺，因为LTPS工艺的整体工艺能力比常见的非晶硅工艺要高很多，而且在功耗方面，包括整个屏幕的功耗、背光的功耗都比传统的TFT非晶硅工艺优越很多，同时也可以支持FHD、2K屏的解析度。在当前硬件先行，软件反而走在后面的时代，尚无足够的内容支撑也并不是不可解决的问题。“现在包括PC、手机等消费电子产业，过去一直是硬件带动软件提升，而不是软件带动硬件提升，这已是整个业界的常态。”徐昀以2K屏为例称，在2K屏出来之前，软件或内容开发商不会去开发相关的软件或内容，而是有了这样的硬件配置，才去开发。徐昀表示，适合2K分辨率屏幕的应用场景可能更多是视频、游戏及多应用等。现在一些高端的手机，如三星等已经加了很多类似PCwindows这种多窗口的功能。可以在整个显示屏上同时显示几个窗口，同时工作不同的程序。在这些受访的业内人士看来，2K屏主要的问题在于面板良率不高，这也是全球能量产2K分辨率屏幕的企业之所以还很少的主要原因。胡庆武和陈先生皆言，目前之所以能量产2K分辨率屏幕的企业还很少，这主要是因为面板的良率太低。陈先生直言，“国内才刚开始采用LTPS制程，掌握这个制程的厂商还很少，而ppi越高，精细度越高，而制程能力跟不上，从而导致良率很低。”

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  • 电信福音：TD-LTE和CDMA终于在一起了！

    去年底工信部正式向三大运营商发布了4G牌照，三大运营商拿到的均为TD-LTE牌照，联通/电信真正喜欢的LTE-FDD牌照的发放暂时还没有一个明确的时间表，因此不管联通和电信有多么不待见TD-LTE制式，他们初期的4G手机也必须得支持TD-LTE制式。但从此前nubia Z5S LTE版被强制取消频段的事件中我们可以知道TD-LTE制式按照规定是暂时无法和CDMA制式相兼容的，但注意这只是政策性的问题而已，事实在技术上是没有任何障碍的。有消息认为不让TD-LTE制式和CDMA制式同时兼容是高通规定的，因为高通掌握了大量CDMA技术的专利，每一部支持CDMA网络的手机都必须得通过高通的授权才行，而高通则限制了同时支持CDMA/TD-LTE网络手机的推出。但随着时间的推移，高通的这一限制似乎出现了改变，同时支持CDMA/TD-LTE网络的手机在日前终于出现了。今天我们在工信部发现了两款同时支持CDMA/TD-LTE网络的手机，均来自酷派，型号分别是酷派9190L_C00和5892_C00，获得入网许可证的时间均为4月16日。前者支持TD-LTE/cdma2000/CDMA 1X/GSM双卡双待双通，国际及港澳台漫游时支持LTE FDD/WCDMA网络；后者支持TD-LTE/cdma2000/CDMA 1X制式，国际及港澳台漫游支持LTE FDD/WCDMA/GSM网络。另外从@PCINLIFE官方微博曝光的图片来看，电信首批4G终端5月1日起上市，共有7款4G手机，初期品牌以酷派和中兴通讯为主，而上面曝光的两款产品应该就是首发产品之一。

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  • 中金公司：iPhone及iWatch带动近期电子表现

    IDC预计2014全球可穿戴设备出货将超过1900万部，年增200%。本周谷歌、IBM等公布季报，下周有苹果、高通等接力。评论台湾电子业：1)一季度营收上游优于下游，尤以芯片设计、LED与蓝宝石表现最佳；一季度营收，除了面板(-12%)与触摸屏(-40%)是同比负增长，其余子行业皆呈现同比正增长。下游代工厂与笔记本品牌厂表现偏弱，仅有各位数增长。上游则是普遍表现超预期，LED有20~30%的同比增长、晶圆代工与封测族群也有12~14%的增长。2)台积电二季度展望超预期：半导体龙头台积电对二季度营收及毛利率展望都优于市场预期，主要将受惠于智慧手机需求健康、LTE建臵，及智慧手机内建半导体增加。3)苹果iPhone开始备货以及iWatch零部件预期，带动近期电子股表现：我们3/17周报中即已提示，苹果产业链中偏向上游(半导体类)的零部件已经在三月开始启动。处理器三月开始小量产，面板驱动芯片进度也同步，目前新规格的面板良率不差，上游零部件产能预计七月进入量产高峰期，组装段也差不多是七月。此外，目前看到的零部件都是以4.7寸的iPhone为主，5.5寸约晚一个月。我们对今年iWatch出货量为1,000~2,000万台的预期。估值与建议上证综指本周下跌1.5%，电子板块则上涨0.8%。蓝宝石和LED出现回调，下跌1.4%和0.5%，安防与触摸屏则微跌0.1%和0.2%。截止至2014年4月18日，电子板块整体市盈率（TTM_整体法除负）为49.18x。短期回调不改LED与蓝宝石向上趋势，LED一季度淡季不淡，三月台湾LED厂商营收普遍呈现上升态势，A股LED公司业绩预告亦捷报频传，二季度电视与手机背光应用两大动力推升、加上LED照明产品普及率的提升，对二季度乐观看待。蓝宝石最大需求动能来自苹果引导的消费市场，但问题在于目前看不清蓝宝石盖板是标配/选配，因此普遍呈现的是交易型机会。液晶电视面板库存十分健康，五一提前出货，判断面板报价将逐步上扬，面板零部件厂商将直接受益。消费电子在四月份还是交易型机会偏多，可以关注一季报有可能超预期的个股。风险下行风险：1)苹果产业链备货量与终端实际出货不匹配；2)LED跌价过快。上行风险：中移动iPhone开卖后，需求高于预期。

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  • Nexus 6再曝：64位联发科八核上阵

    前几天曾有网友爆料称，谷歌六太子Nexus 6将破天荒使用联发科的MTK处理器。今天，又有台湾媒体曝出了相似信息。据台湾经济日报报道称，Nexus 6采用的是64位的MTK处理器。从目前来看，有两个备选：1.5GHz的MT6732四核处理器、2.0GHz的MT6752八核处理器。消息称，为进一步提升64位处理器的性能，Nexus 6可能会装备更大的内存（3GB还是4GB？）。在搭载联发科处理器之后，谷歌嫡系的Nexus手机将迈入更低价市场。实际上，谷歌早已对此有所铺垫——Android 4.4对硬件的要求已经降低了很多，已经开始打起低廉、低价这张牌。

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  • 申银万国：Nike 转向软件运营 苹果产业链订单逐步确定

    Nike穿戴式设备战略转变，淡出硬件，转向软件运营。Nike过去在穿戴式设备市场占据不小的市场份额，是Fitbit和Jawbone之后的第三大厂商。随着消费电子龙头企业纷纷进军穿戴式设备市场，Nike近期决定裁撤Fuelband硬件部门的主要员工，未来将更加集中于运动与健康软件的运营，包括Nike+等APP的运营与开发，包括用户界面的设计将成为未来Nike的重要工作。我们认为Nike这一决定正符合我们此前穿戴式行业研究中的观点，最终穿戴式行业将形成硬件平台+专业化服务（APP）的商业模式，只有具备市场主导能力和内容平台的产品才能成为市场主流。台积电一季报超预期，未来持续加大资本开支。本周台积电公布了1季报财务数据，营收同比增长11.6%，净利润同比增长达到21%，营收中34%来自于28nm制程，55%来自40/45nm制程。延续过去10-13年的资本开支60亿、72亿、83亿、97亿美元，14-15年台积电将继续投入100亿、80亿美元用于16nm制程的建设。未来随着10nm制程启动，16-17年将进入新的资本开支高峰期。我们认为受益于全球经济修复以及苹果订单的挹注，台积电先进制程需求旺盛，未来仍将继续加大制程能力的领先度。代工企业的持续投资将拉动设备需求，设备商ASML等公司可望受益。苹果周期大受关注，苹果产业链订单逐步确定。近期随着苹果今年新品iPhone、iWatch、iPad及Macbook的订单逐步确定，市场本周开始关注苹果周期，正如我们一直强调的观点，苹果作为消费电子旗帜，新产品自2Q开始量产，3Q后期发布，每年4月到10月的苹果周期是预期从底部上升到高点的过程，预期的上升也将带动盈利预测与估值的双升。二季度苹果产业链订单将按照芯片、设备、零件、组装的顺序依次启动。考虑到目前各个公司与苹果的相关度，我们建议投资者关注苹果产业链的安洁科技、欣旺达、立讯精密、德赛电池、环旭电子、大族激光、歌尔声学、水晶光电等公司。重点推荐组合：长盈精密、欣旺达、三安光电、德赛电池、欧菲光、劲胜精密、阳光照明、安洁科技、歌尔声学、洲明科技、铜峰电子

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  • 平安证券：新品聚焦穿戴装置

    2014年电子新品聚焦穿戴装置随着科技不断进步，电子系统产品不断往轻薄、短小、省电、联网、性价比高…等方向发展。自从谷歌推出”谷歌眼镜”问世后，穿戴装置市场开始受到电子产业的重视，加上搭配应用软件和内容服务，国际大厂三星纷纷推出相关产品(galaxygear)。如果说过去电子产业所谓的牛肉(份量大、增速趋缓)，那穿戴装置将有机会成为明日之星(市场小、成长弹性大)。根据台湾IEK推估2018年全球穿戴装置市场规模将达206亿美元，其中半导体元器件达37亿，占全球半导体市场0.9%。非半导体元器件如电池、显示屏、相机模组、结构件、组装…将达96亿美元。目前，A股相关穿戴议题公司，平均市盈率超过40倍，而目前电子行业上市公司平均市盈率29倍，处在历史相对高位。今年以来，市场最大的特点是相关小票的呈现“非理性”上涨。但是，市场仍普遍期待着的大票反弹和小票补跌并没有来到。我们持续认为，在后消费电子时代，电子行业的投资进入选择“新成长”阶段。大票反弹的高度有限，而“新成长”股下跌的空间也有限。超高清电视价格来到甜蜜点，国产材料商机浮现随着大陆成为彩电最大市场之一。根据NPDDisplaySearch数据显示，推估2014年超高清电视每吋价格下探21美元，2017年可能下探至11美元。同时预估大陆市场超高清电视出货量将达1000万台，由于全球面板产业链正不断朝向大陆移转，相关零部件例如玻璃、液晶、偏光板将迎来商机，搭配国家政策扶值提高面板进口关税，加大厂商导入国产材料力度，而我们认为即将进入所谓兑现期，国产面板相关零部件厂商即将进入所谓业绩拐点。建议关注面板产业中的玻璃、偏光片与液晶材料子行业将有机会受惠。LED行业步入旺季一路到年底LED方面，我们再次重申14年led将是一个贯穿全年的行情。在照明放量，需求快速增长的背景下，很多企业将迎来利润率和roe的拐点。此外，今年不少led公司都有兼并收购和再融资的需求，由于二三线led企业利润基数普遍不高，所以对应的业绩弹性相当大。随着4月份传统行业景气旺季，一季度业绩的验证，我们认为LED产业投资价值已经浮现。近期LED板块出现明显调整，我们认为在整体照明放量趋势刚刚开始的背景下，应该重新检视led行业投资机会。莫为浮云遮望眼，风物长宜放眼量，我们持续坚定看好led行业发展大趋势，建议投资者高度关注难得的中长期投资机会。推荐标的三安光电、阳光照明、同方国芯、大族激光、长盈精密、欧菲光、长信科技、华测检测、海康威视、美亚光电、大华股份。风险提示经济前景不明，消费者信心低落，LED需求萎靡；国内资金紧张，企业融资渠道受限；人力成本上升等。

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  • 齐鲁证券：触控显示或将再现2013喷发盛况

    本周策略：超级本渗透率加深、车载触屏进入换代、iwatch拉开穿戴序幕，提高触摸屏需求量的同时更将实现新型触控技术颠覆。伴随着视频、游戏、书籍阅读、新闻浏览等大量碎片时间利用，消费者对于大屏触控的需求逐渐强烈，带来红外线、声波、MetalMesh等技术在大屏趋势的召唤下性能优势逐步被市场认可。另外，随着三星的智能手表Gear及苹果的iWatch为市场打开序幕，穿戴式装置被视为今年电子消费品的行业主流趋势，到2018年全球智能穿戴终端产品年产值将达980亿元，大陆企业作为中低端产品供应的主要市场，约占全球25%的份额，即245亿元，其中将带来触控显示器件约35亿元的采购量，目前已经布局智能穿戴设备的显示与触摸模块布局的相关企业将最先受益。建议关注三安光电、川大智胜、欧菲光、水晶光电。市场行情回顾：本周电子板块出现1.37%的涨幅，在以银行、大宗商品为典型的蓝筹拉跌大盘的背景下仍能维持上周的涨势实属不易。我们持续强推的LED板块本周有所调整，出现了0.5%的跌幅，但不改变整年的上升行情，目前LED正在经历着行业集中度不断收紧的过程，强强联合，芯片制造等上游环节利用规模优势降低成本，下游应用环节通过差异化经营来提高细分市场竞争力，向小间距LED高清显示、节能照明、车载照明等方面不断扩大渗透率。从电子子版块表现来看，下跌的主要是光学光电子板块。从个股表现来看，涨幅居前的个股主要集中在穿戴设备和天线通信模组厂商。最新行业动态：（1）中国智能手机出货量将连续七个季度的增长以来首次下降。（2）富士康加速推动“金匠中原”计划，形成郑州、洛阳和晋城金三角制造基地。（3）Google收购无人飞机制造商TitanAerospace。（4）中国民航局副局长王志清参观上海“2014亚洲公务航空大会及展览会”。公司动态：（1）北京君正（300223）：多项应用软件或国家软件著作权登记证书；（2）三安光电（600703）：年报超预期，扣非后净利增速达65.7%；（3）三安光电（600703）：与国星光电签订LED芯片采购项目；（4）金亚科技（300028）：收到国防科工局颁发武器装备生产许可证。

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  • 长江证券：谷歌发布一季报 智能眼镜正式上市

    重点关注：谷歌发布一季报，智能眼镜正式上市日前谷歌发布2014年第一季财报，营收同比增长19.1%，净利润同比增长3%，均低于市场预期。低于预期的主要原因在于桌面搜索广告收入的降低，以及收购Nest等行为并没有带来业绩的增厚。我们认为，随着移动化的逐渐深入，谷歌的Android系统占据近80%份额的情况下，未来谷歌从移动端实现盈利将变得非常乐观。同时，本周谷歌眼镜正式开始销售，其白色款已经售罄，这说明量产的可穿戴产品路径已经逐渐明确，眼镜作为信息交互的终端将具有吸引力。另外，谷歌发布Ara模块化智能机平台，这样将更加利于用户按照个人喜好来定制手机。谷歌将通过低成本的柔性化制造来降低成本。综合看，谷歌的软硬件布局已经完成，未来将不仅仅是互联网企业，而是科技行业的创新驱动主轴。本周行业热点三星于本月底发布GalaxyK配10倍光变镜；英特尔寻求中国平板厂商帮助躲过PC萎缩劫；耐克FuelBand硬件团队大批裁员重心转向软件；Gartner：2013年全球半导体公司营收排行榜；一秒250MB，SanDisk推全球最快速SD记忆卡；进军LED照明互联，飞利浦野心勃勃；快速扩产危机浮现三安合资首尔变相代工寻出海口；国内电视厂商发展分化叫板OLED电视。下周观点近期产业交流结论，大陆电子产业未来的方向就是基础材料、基础元器件、核心加工设备方面的不断提升，这一点也契合于我们看好的投资主线-电容器、LED与蓝宝石。基础器件电容器方面，中国龙头厂商逐步在产品及规模方面实现了进口替代，重点看好超级电容龙头江海股份以及薄膜电容龙头法拉电子。LED企业受益于全球化的照明替代，看好出海口不断扩张的企业，比如芯片厂商三安光电，照明厂商佛山照明及阳光照明。蓝宝石领域设备是关键，我们看好直接供给于大客户的激光切割龙头大族激光。本周市场回顾本周申万电子指数跑赢大盘2.91%，申万电子PE（TTM整体法）值为49.187，相比上周下降0.51。

    半导体 移动 电容器 智能眼镜 LED照明

  • 兴业证券：台积电1季度淡季不淡 2季度展望乐观

    台积电于4月17日下午召开法说会，2014年1季度营收1482.2亿新台币，同比增长12%，环比增长1.6%，毛利率47.5%，EPS1.85元。预估第二季在1800亿到1830亿之间，环比增长21.4-23.4%，超出市场预期的18％。点评：?台积电是行业风向标，数据有很强代表性：台积电是半导体制造环节的龙头，全球先进制程的代表，其数据及展望具有很强的代表性和指引性。1季度传统淡季仍然交出靓丽业绩，超市场预期，表明行业景气度高。?调高行业增速预测，看好半导体行业增长：台积调高对全球半导体产业的成长预估由5%上调至7%，IC设计由8%上调至9%，晶圆代工由10%上调至14%，验证了我们对半导体行业的判断。我们仍维持2014年全球半导体增长8-10%、国内半导体增长20%的判断。?2季度智能终端旺季到来，库存回补：Q1半导体库存天数降至低位，客户于近期开始展开强劲的库存回补，而今年中半导体库存就可望回归正常水位。目前整体市场趋势是中低端智能手机是成长主流，不过就台积来讲成长主要是由于在高端智能手机持续取得新客户所致。?投资建议：台积电数据及展望再次验证了我们对半导体行业基本面的判断，今年是半导体大年，基本面有支撑。而国内半导体进口替代正在进行，又有政策催化剂，我们重申对半导体行业的“推荐”评级，重点推荐长电科技，看好中芯国际、士兰微、华天科技、晶方科技、同方国芯。智能终端旺季到来，产业链迎来一波反弹机会，弹性最大的是欣旺达、露笑科技、立讯精密、大族激光，建议逢低介入。?风险提示：半导体行业景气低于预期、智能终端销量低于预期。

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