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  • 爱施德移动转售业务负责人：资费定价将超用户预期

    飞象网讯（孙慧/文）4月22日凌晨，虚拟运营商爱施德在其U.友官网上启动了“U.友1709手机号码预选，自由套餐定制”体验活动，其极具自由理念的“C2B自由定制”模式获得了广泛肯定，但对于用户关注的资费价格并未提及。对此，爱施德移动转售业务负责人吕保平在接受飞象网连线时表示，资费定价虽然还未推出，“但可以透露的是，肯定会超出用户预期。”资费定价有望6月公布“爱施德目前正在紧锣密鼓地和基础电信运营商进行系统联调，计划6月份正式提供服务，资费也会同期发布。虽然现在还不能说，但可以透露的是，最终定价肯定会超出用户的期望，给大家一个惊喜。”吕保平说。“定价过程中我们做了大量调研，没有采取传统的问卷形式，而是围绕目标用户通过社交网络的形式参与进去，掌握用户真正的需求点和价格预期。定价设计时，我们也没有站在企业盈利的角度，而是站在用户对价格的心理预期角度去设计。”但不可否认的是，虚拟运营商的盈利受制于和基础电信运营商的转售业务结算价格，对此 ，吕保平解释道，“目前这个价格结算是动态的，会根据市场通信资费的周期性变化同步调整。从长远来看，虚拟运营商的采购和盈利水平也是有保障的，基础电信运营商也希望虚拟运营商辅助他们把整个通信市场做大。”此前已有报道称，在工信部的倡导下，虚拟运营商正在和基础电信运营商进行第二轮的价格谈判工作，基础电信运营商内部也已启动价格评审，这意味着移动转售业务的结算价格仍有下调空间。用户预约号码数量超预期资费定价虽未公布，但这并没有影响用户的参与热情。截至记者发稿，U.友官网显示该活动参与人数已经超过16万。对此，吕保平直言没有想到。“这次的活动算是投石问路，我们就是想给用户提供有价值的东西，更想知道用户反馈的信息或需求，所以也没有严格的任务和预期目标。对于大家这么积极的预订，我们整个转售团队也是非常开心，倍受鼓舞。”从目前各大论坛、门户、微博、微信等社交网络中用户的反馈来看，对此次活动点赞的占了绝大多数，剩余的小部分用户反映的问题主要集中在所在城市尚无号码可选、资费未公布以及商用时间不明确上。对此，吕保平表示，爱施德转售业务团队也在实时监测用户反馈，并及时互动解答。“这次可选号码所属地覆盖了18个城市，我们也在和基础运营商沟通希望扩大到更多城市。对于大家希望尽快体验服务的迫切心情我非常理解，但本着对用户负责任的态度，我们会在和运营商进行系统联调到位，系统稳定运行之后，真正开始商用服务。”“产品为王，用户体验做好了，发展就不是问题。虚拟转售业务不是一天两天，是一个长期的过程。” 透明消费是用户内心真正诉求作为此次“自由定制”套餐的主要设计者，吕保平透露，目前推出的U.友套餐最终方案是套餐设计团队连日调研、讨论，在多个方案中精选出来最大程度“还权”于消费者的方案。“说实话，目前整个通信行业的资费已经到了非常微利的水平。明明白白的透明消费，让用户自己做主，我想这应该是用户内心真正的诉求。也是我们推出自由定制套餐的初衷。”吕保平称。除了自由定制这一最大亮点，自由使用、自由分享、自由转赠也是爱施德“自由定制”套餐赋予用户的几大特权。“自由使用、自由分享、自由转赠的理念，是我们在充分借鉴结合了国际主流运营商的做法，以及目前通信资费套餐尚未充分满足用户场景需求的背景下推出的。”不可否认，爱施德的“自由定制”套餐的确让用户耳目一新，包括从其他虚拟运营商近期的一系列举措来看，也都是希望通过创新吸引用户。但作为一个新兴产业，虚拟运营商的前景如何，业界仍然持不同看法。对此，吕保平认为“前景光明，道路曲折”。“在国家深化改革的大背景下，通信行业作为改革急先锋，市场化程度会进一步加快，这有利于产业繁荣。另外，通信业和互联网等行业的界限越来越模糊，孕育的机会也非常多。但虚拟运营商在中国还是个新事物，没有经验可借鉴，没有可直接复制的实施路径，只能摸索着前行。”

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  • 中国通信知识产权成长史：争夺竞争话语权

    飞象网讯（马秋月/文）通信产业本是一个专利密集以及受专利支撑的产业，因而国际通信企业之间暗流涌动、专利战异常激烈，而拥有自主知识产权才能拥有在国际舞台话语权的资格证。中国通信产业的自主创新成果正是从无到有、从有到数以累计一步步艰难走过来的，终于实现了移动通信领域“1G时代仰望看，2G时代奋力追，3G时代同步走，4G时代领先跑”的市场超越。中国通信业频频遭遇“专利战”目前，国际移动通信企业的专利战激烈程度并不亚于市场推广、渠道争夺。尽管中国移动通信企业在近年来异军突起，但是先期薄弱的基础积累让中兴、华为“走出去”的企业，在国际巨头的专利阻击战颇为辛苦，吃了不少苦头。例如华为与摩托罗拉、中兴与爱立信等中外企业之间的移动通信专利纠纷接连不断。据商务部公平贸易局2013年7月份消息，自2011年8月起，华为、中兴公司连续遭遇5起美国337调查。据悉，近年来“337条款”作为美国公司用来应对知识产权遭侵犯或外国竞争者的不公平竞争的武器，频繁应用于针对中国企业的贸易摩擦。作为通过专利和知识产权“门槛”设置的一项贸易壁垒，一旦涉案企业被裁定违反337条款，涉案产品将失去在美国市场的销售资格。另外，有数据显示，去年我国手机产量达到14.6亿部，增长23.2%，占全球出货量的81.1%，手机业中的“中国制造”开始走出去。然而在国产手机迈向国际舞台的路上，知识产权纠纷始终是最令人头疼的症结，巨额专利许可费也让不少国产手机品牌望而却步，技术上受制于人。 华为、中兴等奋起“反击战”尽管在2013年关于知识产权的“337”调查案中，中兴、华为连胜两场，但也给中国的通信企业带来巨大的冲击，“没有强大的自主知识产权做后盾，在国际市场的竞争中终究是艰难前行。”为此，中兴、华为不断加强拥有自主知识产权的能力。有人问任正非，华为销售增长迅猛的秘密是什么？任正非不假思索地说：“华为一年申请到的专利超过1000件！”据透露，华为从2004年开始在各个产品线正式成立了预研标准部，隶属于各个产品线。目前知识产权战略已经成为华为的核心战略。为确保企业的持续性创新，华为每年将不少于10%的销售收入投入研发，并将研发经费的10%投入到新技术的研究中。数据显示：2006年华为专利总量达到5043件。而信产部2012年9月发布的专利报告显示其专利总量已经达到12728件，相比2006年，专利数量足足增长了一倍多。同时世界知识产权组织2013年公布的国际专利申请报告显示华为以1365项专利申请数，一跃成为全球第四大专利申请公司，仅次于松下、飞利浦和西门子。同样，中兴也在追求自主知识产权的路上一直在奔跑。从1996年开始正式实施专利战略，到2002年最终形成全方位、同企业经营战略紧密配合的知识产权整体战略。随着2003年进军欧美高端市场策略的确定，中兴的专利布局进入关键期，因而在2004年“五一经营工作会议”上，中兴通讯董事长侯为贵明确把知识产权战略列为公司六大核心战略之一，并提出知识产权要能够直接为公司创造价值。此后，中兴便加速了国际专利申请的步伐，数据显示，中兴PCT年度申请量排名从当时的52位跃升至38位，再升到23位，到如今以令人咋舌的速度飙升至全球第一。“截至目前，中兴通讯的国内外专利储备数量超过5.2万件，授权的专利量超过1.6万件。在LTE领域，中兴通讯LTE核心专利超过800件，占据全球13%的基本专利，在4G基本专利拥有者中排在世界前列。”中兴通讯副总裁、首席法务官郭小明介绍说，“未来?除了专利申请的数量和质量，中兴还着重布局了整个产业链的合纵连横。”以TD布局为起点布局争夺国际话语权纵观全球通信业发展史，毫无疑问：谁掌握技术标准谁就抢占先机有所作为。一路走来，中国通信业也曾为国际标准缺失付出巨大的代价：1G时代，完全依赖国外技术，我国仅向国外公司购买设备就支付了2500亿元。2G时代，这一支出更是达近万亿元。而在3G时代，中国通信业十年磨剑、卧薪尝胆，TD-SCDMA终于艰难出世，作为我国百年通信史上第一个拥有自主知识产权系统的国际标准，它让中国成功步入世界科技竞争的核心舞台。毫不夸张地说，TD的出现意味着中国通信业已经从依赖技术引导向主动引导技术的战略转型。在激烈的国际竞争中唯有参与标准的制订，才能抢占市场制高点、掌握产业话语权。2012年1月，作为LTE-Advanced的重要组成部分，我国主导制定的TD-LTE-Advanced，与欧洲主导的FDD-LTE技术一起被国际电信联盟确立为两大国际4G标准。从TD-SCDMA到TD-LTE，中国通信业完成了从跟随别人到领跑世界的完美蜕变。至此，中国通信业实现了从“中国制造”到“中国创造”的成功跨越。据了解，在今年的2014MWC大会上，GTI组织宣布2014年GTI将推动全球TD-LTE基站超过80万个、覆盖人口超过30亿、销售1.5亿部智能终端。这意味着，全球人口的一半将被TD-LTE4G网络覆盖。而当前全球已有28个TD-LTE商用网络开通，另有40多家运营商正在建设和部署之中。手机企业争先布局和反击一直以来，国产手机都在走“低价位、高配置、堆硬件”的道路，但这并非长久之计。当前国内手机市场格局国际手机巨头占据很大市场份额，国产手机在走向国际市场时恰恰被专利牵绊、受制于人。中兴正是看到这一关键点，埋头苦干。至今专注手机研发已经超过15年，据统计，中兴手机国内专利总申请量过万件，是中国手机厂商中唯一申请量过万的企业，目前仅智能专利授权量就超过了3000件，位居国内厂商第一名。正是在技术创新领域的超前布局，让中兴在智能终端市场赢得了先机。目前中兴手机在美国的市场份额已达6.9%、预付费市场份额则升至19.7%。在加拿大的运营商市场上，中兴手机也已名列第三。另外，联想也意识到拥有知识产权才能走出去，才能拥有更多话语权。今年1月30日，联想以29.1亿美元收购摩托罗拉移动。其中摩托罗拉移动所拥有的专利就是联想所看重的，同样，另一国产手机厂商酷派也在坚持自主创新。从2009年开始，酷派就已积极开展4G终端的研发，2012年酷派凭其自主创新的首款LTE4G手机成功打入美国市场，并成为百万销量的明星机。[!--empirenews.page--]因此，国内通信企业必须重视加强知识产权能力建设，唯有如此，中国通信企业才能真正与世界级企业展开知识产权交流和博弈，共同制定影响未来全球ICT产业的游戏规则。

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  • 中银国际一季度LED芯片、封装企业收获高增长

    1季度LED背光、照明订单旺盛。台湾方面，1季度最大芯片厂商晶电和最大封装厂商亿光收入同比增速分别达到38%和26%，产能利用率接近100%且订单能见度至今年6月份。大陆方面，三安光电1季度净利润预增40%-55%，基本处于满产状态。信息要点1季度LED背光、照明订单旺盛，相关企业收获高增长。台湾方面，1季度最大芯片厂商晶电和最大封装厂商亿光收入同比增速分别达到38%和26%，产能利用率接近100%且订单能见度至6月份。大陆方面，三安光电1季度净利润预增40%-55%，基本处于满产状态。1季度PC出货降幅趋缓。Gartner表示，全球个人计算机第1季单位销售较上年同期衰退1.7%，至7,660万台。国际数据信息（IDC）则表示，全球季度出货衰退4.4%，至7,340万台。去年第4季个人计算机出货衰退6.9%，2013年度则是下滑10%。联想集团首季全球市占率攀抵17.7%，居冠。指纹识别专利申请升温。利用指纹等人体生物信息辨识身份，相关技术受到青睐。主要申请专利企业为行动指纹辨识技术富士通（Fujitsu）、恩益禧（NEC）、新思科技（Synaptics）、乐金电子（LGElectronics）、三星（SamsungElectronics）、苹果（Apple）等。三星获利连2季衰退，营收未达标。三星公布截至3月底的第1季营业利益，自上年同期的8.8兆韩元，降至8.4兆韩元（80亿美元）。主要因高端智能手机需求趋缓造成Galaxy装置和零件价格下滑。行业观点：我们建议关注歌尔声学、德赛电池等苹果产业链公司（iPhone6备货有望在2季度拉起一轮订单向上周期）；我们认为2014年将是LED第一个真正意义上的照明年，产业链上、中、下游都将受到下游需求拉动，产业整合及新模式演化将成为行业主题，我们建议关注澳洋顺昌（LED芯片开始放量，由传统企业开始成功切入LED行业，有望异军突起）、三安光电（LED芯片供需格局偏紧，芯片价格坚挺，有利于公司盈利能力提升）、聚飞光电（将进一步受益低价平板电脑和平板电视背光份额提升，近期下跌使公司长期投资价值显现）、洲明科技（小间距显示占比上升，电商渠道2014年开始在照明方面发力，公司将直接受益渠道模式的创新）、利亚德（公司的小间距电视具备先行优势，技术和客户布局均领先其他厂商，预计2季度将是出货量高增长的开始）。另外可以关注德豪润达的基本面在明年上半年可能出现拐点及倒装芯片量产进度；智能终端产业链继续建议关注欧菲光（三星重要平板电脑触摸屏模组供应商）、长盈精密及奋达科技。

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  • 齐鲁证券：智能穿戴出身高富帅走入寻常家

    市场行情回顾：本周电子板块出现2.03%的涨幅，在大盘涨了3.90%的带领上涨幅处于各板块的中后段，大盘在改革预期明朗化、沪港通带来资金流动性宽松等激励下走出一波久违的强势。我们持续强推的LED板块在本周表现依然不负众望，板块涨幅达到5.30%，其中我们首先从底部挖掘的三安光电涨幅达到12.10%。从电子子版块表现来看，除半导体材料和电子系统组装子版块下跌外，其他子版块均不同程度地上涨，市场风格切换和热点转换节奏空前迅速，上周涨幅居首的两个子版块成为了本周唯一下跌的板块。从个股表现来看，涨幅居前的个股主要集中在穿戴设备和LED行业，如激光头用PCB全球份额超过30%的PCB龙头中京电子涨幅达到20.39%；苹果公司MFi6.0认证设计与制造商并已推出首款smartwatch的蓝牙技术提供商奋达科技上涨8.09%；受益LED芯片业务高速增长、海外业务持续扩展和外延式整合进行者三安光电涨幅达12.10%。相比之下，跌幅较前的股票集中在低估值蓝筹股，如歌尔声学下跌3.27%、；安防摄像头两大龙头海康威视和大华股份分别下跌2.18%和1.07%。最新行业动态：（1）三星高通等机构出资1700万美元联合注资穿戴芯片商InedaSystems。（2）糖护士手机血糖仪正式登陆京东商城预售。（3）HTC公布的第一季度亏损超过分析师预期。（4）苹果正计划为2015款iPhone机型自行设计一款基带芯片。（5）三家台湾供应商向苹果提交FPC样品供iWatch测试。公司动态：（1）华工科技(000988)：一季报预告业绩超预期，净利增速84%-105%；（2）洲明科技（300232）：一季报预告净利450-520万，增速达6%-22%；（3）三安光电（600703）：一季报预告业绩略超预期，净利增速40%-55%；（4）扬杰科技（300373）：一季报净利预增30%-40%，去年同期2023万。本周策略：自2013年包括谷歌、索尼、三星、高通等IT科技剧透纷纷涉足穿戴设备行业以来，近期又掀起了一场穿戴设备收购、合作开发潮。2013年穿戴设备是继智能交通外最热门的融资领域，成为各大“高富帅”重点培育的苗子，而2014年穿戴设备不断提升硬件配件质量、软件体验品质，使得产品进一步大规模商用，走入日常消费领域成为一种趋势。建议关注三安光电、川大智胜、欧菲光、奋达科技。

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  • 信达证券：同方国芯（第15周）

    同方国芯（002049）：维持“增持”评级（2014-4-11收盘价40.69元）SIM卡、二代身份证芯片稳定增长。2013年公司智能卡芯片业务实现营业收入4.23亿元，实现净利润1.40亿元；芯片销售量同比2012年增长约70%。2013年公司SIM卡的全球市占率达到14%，大容量、JAVA平台产品获得市场突破，公司SIM卡业务持续增长。随着第一批10年期二代身份证进入换发期，未来几年公司二代居民身份证芯片出货量有望稳定增长。金融支付领域将为公司贡献业绩。银行IC卡正在展开试用试点工作，2014年将实现正式批量供货。银行IC卡芯片国产化是趋势，公司作为国内金融IC卡芯片设计厂商之一，将受益银行IC卡芯片国产化的普遍使用。居民健康卡领域，目前公司产品的入围率达到70%以上，产品已实现批量供货。根据卫生部制定的2015年居民健康卡发卡率达到75%以上，2020年基本实现人人拥有居民健康卡的目标，公司凭借其先发优势将充分受益于未来的医疗信息化建设。移动支付领域，公司在多种技术方案中都有成熟产品，其中双界面SIM卡芯片产品已实现批量销售，新一代SWP-SIM和13.56MHz全卡方案芯片正在进行测试和试点发放。可信计算方面，公司已开发符合国家可信计算技术规范的TCM芯片产品，随着国家对安全需求的增加，公司产品有望成为未来新的增长点。特种集成电路创新能力稳步提升。2013年，公司特种集成电路业务实现营业收入2.69亿元，净利润1.26亿元。微处理器方面，公司推出了一款32位特种微处理器，即将形成批量供货，应用于重点特种装备。特种可编程器件方面，国微电子又推出12款新产品，目前已拥有20余款特种可编程器件产品；通过设立子公司开展可重构系统芯片和配套软件工具的开发。特种存储器方面，公司推出4款高可靠存储器是目前国内容量最大的高可靠存储器，目前已批量供货产品技术水平达到国内领先；正在研发更大容量的特种FLASH产品。特种定制芯片方面，公司完成了近10款定制芯片的研制，目前已在用户单位通过测试，即将大批量应用。目前国家已将集成电路国产化率做为特种装备研制、生产的重要指标纳入装备科研生产的规范管理标准，相关特种装备生产企业对国产集成电路的新一轮采购需求将助力公司稳定成长。

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  • 国金证券：成长性是电子穿越周期根本

    本周观点：沪港通很大程度上开启了蓝筹估值修复的大门，但由于我国经济结构转型进入攻坚阶段，全年经济工作展望将增长预期进一步下移，蓝筹缺乏进入反转周期的基本面支持，不排除后续持续政策导向作用，但我们倾向认为本次估值修复并非反转行情，因此最终投资还将回归到成长股上来。相较于港股，A股电子具有许多稀缺性以及成长性具佳的个股，结合年内消费电子产品更迭以及智能化扩散的整体逻辑，我们推荐个股如下：消费电子看好率先切入穿戴式的个股以及普及率较低的个股，苹果新品备货拉动2季度消费电子行情，推荐欧菲光、立讯精密、长盈精密，环旭电子，歌尔声学；继续推荐半导体，看好走出10年的景气行情，封测长电科技，设计的上海贝岭、同方国芯、大唐电信，IC封测材料兴森科技。LED照明需求快速释放，业绩得到证实可能性大，股价有望摆脱前几年“一波流”的走势，继续推荐佛山照明、阳光照明、三安光电；智能汽车、智能家居将是智能化浪潮下一波波及的领域。智能家居类产品落地也需要另辟蹊径，模式与产品并重，推荐东软载波、和而泰；最新组合：欧菲光、立讯精密、环旭电子、长盈精密、长电科技、上海贝岭、振华科技、和尔泰、海康威视、阳光照明、佛山照明。组合在经历市场明显下滑之后，贡献整个基金0.3%的增长。市场回顾蓝筹反弹，电子指数跑输大盘：上周大盘整体出现回升，沪港通政策刺激下，金融、食品饮料、保险、交通运输等蓝筹股涨幅显著，领先板块增长；创业板受到资金流向的影响，跑输大盘。其中电子上涨1.9%，弱于沪深300与上证综指3.9%、3.48%的涨幅全球主要电子指数涨跌互现：过去一周，美国纳斯达克指数出现了明显的下滑，科技板块受到明显的影响，费城半导体下滑3.3%，是四大指数中唯一下滑的电子类指数；恒生科技指数小幅上涨0.2%，基本持平；台湾方面0.4%的涨幅，大陆A股电子上涨1.9%。重点新闻高通Samsung投资可穿戴设备芯片公司Ineda：专为智能手表等可穿戴设备设计低能耗芯片的创业公司InedaSystems周二宣布，该公司获得了总额1700万美元的B轮融资，投资者包括半导体行业巨头高通和Samsung电子。将利用这笔资金开发超低功率芯片，使之可以连续使用1个月而不必充电英特尔发布兼容64位Android4.4的芯片代码：英特尔IDF2014中国大会上，正式宣布推出旗下可兼容64位内核Android4.4KitKat系统针对自家芯片优化的源代码，并且已经发放给了开发商和厂商们。英特尔公司表示：“我们移植、验证和测试了IntelArchitecture的Android开源代码，这次发布会向该生态系统下一代设备的开发提供64位内核支持。”传苹果开始向美国本土芯片制造巨头倾斜:苹果在其iPhone和iPad产品有望采用镁光(Micron)最新的DDR4内存芯片，存储容量也会进一步提升。因此，未来的iPads和iPhones——以及苹果能够想到的任何移动产品——肯定会搭载更多的系统内存、以及更强劲的性能。

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  • 供应链：中国山寨平板电脑厂商将降价求生

    据台湾《电子时报》4月23日报道，来自中国供应链的消息显示，随着山寨平板电脑市场需求量的降低，以及市场竞争愈演愈烈，2014年中国山寨平板电脑将会降价求生。消息人士称，由于激烈的价格战，产品利润越来越低，设计能力薄弱的山寨平板电脑供应商可能会被市场淘汰。苹果公司预计在2014年下半年发布新型9.7英寸和7.9英寸的平板电脑iPad,同时降低其正在市场销售的iPad Air和iPad mini的市场价格。消息称，苹果产品的降价将会引起其竞争者纷纷效仿，势必开启新一轮的价格战。预计2014年，7英寸山寨平板电脑的出厂价的下降幅度在30-40美元(约合人民币187-250元)之间。型号每增加一英寸，出厂价会增加10美元(约合62元人民币)，因此，10英寸的山寨平板电脑的出厂价预计在70美元(约合437元人民币)到80美元(约合499元人民币)之间。

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  • 山西证券4月14日电子行业周报

    电子板块五个交易日上涨2.03%，排在28个行业中第19位，成交金额497.31亿元，资金流出3.55亿元；涨幅前三名分别为：中京电子(002579)上涨20.39%、瑞丰光电(300241)上涨16.47%、东晶电子(002199)上涨16.06%；跌幅前三名分别为：东山精密(002384)下跌8.43%、东光微电(002504)下跌6.85%、深华发A(000020)下跌5.95%。行业动态?2013年半导体营收成长5%?14年LED芯片需求估610亿片?42.5"将跃升为新的液晶电视面板新尺寸?工信部：2014年Q1中国手机出货量为1亿部同比下降24.7%?Digitimes：2014年3月全球笔记本电脑出货量环比增长25%上市公司动态?奥拓电子：公布13年年报(002049)?三安光电：公布14年1季度预告(600703)投资策略?上周大盘强势突破2100点位并持续走高，市场继续二级分化，权重板块在沪港通、国企改革、各地区域性消息刺激下继续上涨，创业板和中小板相对较弱，小盘个股资金继续流出。一季报进入密集披露期，谨防业绩地雷。LED行业经过前几年的大幅扩张，目前进入到下游需求普及的甜蜜时点，建议重点关注。电子板块前期强势的智能终端方面，由于智能机普及率已高，而可穿戴设备今年可能仍处于推广前期，所以下游需求增速下滑，相关产业链强势个股存在回调需要，我们看好业绩良好的LED、安防、金融IC卡等题材，坚定业绩增长确定的优质公司将长期维持强势。

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  • 中信证券：LED 高景气持续印证 关注国产智能机金属外观趋势

    智能机旺季，关注金属外观件。受4G终端上量及运营商备货驱动，国产智能机进入备货旺季，而高通、联发科收入也纷纷创新高，供应链开始呈现高度景气。另一方面，国产智能机各零组件升级情况不同，其中金属机壳的渗透对供应链拉动最为显著。金属机壳渗透率较低且单价更高，国产智能机的金属外观化将拉动供应链厂商进入又一轮高速成长期。LED芯片2Q毛利率将再提升。上周三安、华灿强劲的一季报印证了LED的高度景气，照明需求正处于20%~50%的高速渗透期，2Q的传统旺季中需求将进一步加速。旺盛的需求将支撑芯片价格，而4吋片等因素将驱动成本持续走低，由此LED芯片2Q有望出现行业性的毛利率提升。电子投资主轴：庞大空间、加速明朗的细分板块。我们认为，A股电子行业享受高估值的根源在庞大空间可支撑细分板块增速不断加快，大空间、高增速将持续为电子行业投资主轴，也仍将享受高估值，建议关注基本面加速、市场空间庞大的三个细分行业：LED、集成电路、汽车电子。在消费电子领域，建议关注零组件大幅升级、开辟新下游及大幅拓展份额的个股。市场回顾与策略展望。上周A股申万电子下跌3.3%，弱于沪深300（+3.9%），弱于创业板指（+1.3%）。费城半导体指数下跌3.3%，台湾电子指数上涨0.4%，恒生资讯科技指数上涨0.2%。消费电子成长分化、LED周期明确上行，聚焦空间庞大、增长持续加速的子行业与个股，核心成长股的回调即提供配置良机。核心投资组合：LED芯片、欧菲光、聚飞光电、歌尔声学、立讯精密。每周精选图表：1Q14全球PC出货量。根据IDC与Gartner最新报告，1Q14全球PC出货量仍持续下滑（IDC7340万台，YoY-4.4%，Gartner7660万台，YoY-1.7%），不过较2013年有好转迹象。

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  • 华融证券：LED旺季来临 中小股票估值修复

    3月31日-4月6日，电子行业表现强势，在各板块中处于领涨地位。截止4月4日收盘时，中信电子行业指数上涨4.71%，沪深300指数上涨1.56%，上证指数微涨0.84%。各子版块全线上涨，其中分立器件、半导体材料和LED板块涨幅较大，分别达到了12.17%、6.32%和6.43%，而被动元件、光学材料板块涨幅较小。华融行业观点：经过近一个月的下跌，中小股票在上周终于抬头。其中电子估值修复的情况最为良好，这与我们上周的观点：“电子版块内白马股基本面并未出现明显变化，资金短期内青睐利好政策更多的其他周期性板块，导致的资金流出，是主因”的看法相近。随着三季度电子旺季的逐渐逼近，业内企业订单兑现情况将浮出水面，作为先行指标的股价将有所反应。我们认为以下板块值得关注：1、业绩一直处于近年来较好状态的LED板块；2、智能移动将普及指纹识别，行业中于此相关的公司；3、具有行业颠覆性的蓝宝石盖板、切割等板块值得关注。行业风向标：LED在线：LED旺季到，LED台厂隆达电子3月营收11.2亿元新台币，月增逾27%；LED磊晶龙头厂晶元光电3月出货创下新高，公告3月的营收可望创新高，4月将再增加10%产能，后市看俏。光鋐3月营收也创22个月新高。LED产业进入旺季，东贝上周公告3月营收月增25%，隆达昨天公告3月营收11.2亿元，月增27.4%。晶电公告3月营收，突破单月历史新高的22.23亿元。隆达3月营收年增3%，累计第1季合并营收32.2亿元，年增12.4%。

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  • 平安证券：关注一季报行情 布局“新成长”

    截至3月底，上市公司年报已经基本披露完毕。我们统计了其中78家重点跟踪的上市公司的年报和一季报预告。这78家上市公司，去年业绩合计增幅达到124%，远超我们之前的预期。这主要是因为上市公司中龙头股去年利润增长良好。并且，大产值的显示行业，去年也迎来了周期拐点。从一季报预披露情况来看，LED行业景气度带动LED公司业绩持续增长。消费电子产业链受制于需求下滑，整体压力较大，但不乏亮点，尤其是跨产品和跨产业拓展成为上市公司新的增长点。安防行业景气度依旧，企业业绩维持快速增长。目前，A股电子行业上市公司平均市盈率29倍，处在历史相对高位。今年以来，市场最大的特点是大票面临的估值体系重估和小票的“非理性”上涨。但是，市场普遍期待着的大票反弹和小票补跌并没有来到。我们认为，在后消费电子时代，电子行业的投资进入选择“新成长”阶段。大票反弹的高度有限，而“新成长”股下跌的空间也有限。众所周知，电子行业是一个靠技术推动的行业，每一轮核心产品创造的过程都伴随着巨头的更迭和产业链的重构。我们认为，随着以智能手机为代表的“传统”消费电子替代周期进入尾声，未来，以细分市场和微创新的可穿戴、智能家居、汽车电子是未来产业发展的方向。过去，让投资人“数钱数到手抽筋”的“蓝筹+白马”电子企业，如果不转型，就会成为“落后产能”。所谓“新成长”，将在由“移动互联网”硬件到“物联网”硬件的产品新形态，由“聚到散”的产业新形态中充分受益的新“蓝筹”和新“白马”。我们看好积极开拓显示新领域的欧菲光、积极布局汽车连接器的立讯精密、受益于制造工艺升级的大族激光、受益于芯片国产化的同方国芯、受益于行业景气的三安光电、受益于移动支付兴起的天喻信息。我们参加了上周在深圳成功举办的第二节中国电子信息博览会。展会上透出的创新激情前所未见。大大加强了我们对我国科技行业的弯道超车的信心。在金融创新、移动支付、可穿戴、车联网、云计算和大数据方面，我们不再是产业的模仿者，更是产品和商业模式的定义者。上周回顾：上周，经历了前期的深度调整之后，在大盘上涨的带动下板块迎来反弹。4个交易日中，电子指数上涨1.86%。同期，沪深300上涨3.90%，中小板指数上涨1.46%，创业板指数上涨1.27%。推荐组合：大族激光、三安光电、阳光照明、华测检测、同方国芯、海康威视、立讯精密、聚飞光电、德赛电池、大华股份、歌尔声学、欧菲光、劲胜股份、欣旺达、长盈精密、亿纬锂能。风险提示：经济前景不明，消费者信心低落，终端需求萎靡；国内资金紧张，企业融资渠道受限；人力成本上升等。

    半导体 消费电子 电子行业 激光 可穿戴

  • 东方证券：台湾LED企业2014年Q1淡季不淡 乐观看待Q2

    璨圆光电Q1合并营收9.41亿，季度成长9.85%，年增0.35%，Q2旺季估再增4-5成。晶电Q1合并营收62.41亿，季增2.39%，年增44.33%，3月营收23.7，月增19.54%，年增38.29%，创下单月及单季度营收新高纪录。台湾Q1月营收同比大幅增长，3月同比环比均大幅增长，彰显行业景气持续。台湾外延芯片Q1营收合计117.61亿新台币，同增28.55%，环比增0.28%，封装应用营收合计143.11亿新台币，同增19.87%，环比降4.28%。3月份外延芯片营收44.39亿，同增26.24%，环增21.06%；封装应用53.03亿，同增17.04%，环增26.41%，合计97.43亿新台币，同增21.06%，环增23.92%。1、2014年仍有季节性波动。从2010-2013年季度数据看，行业仍具有较强的季节性，2013年Q4随着照明应用的渗透加速，淡季不淡，2014年Q1受到禁白及电视背光库存回补影响，整体表现超于预期，验证行业景气持续向上（更多详细数据对比详见正文图表1-4）。2、仍是双轮驱动：背光应用+照明应用：春节后2月下旬电视新品上市，电视销量回升加上库存开始回补，带背光需求向上；照明方面，新一波禁白开始，催化照明出口加速；政策催化，全球进入LED路灯更换加速期。展望Q2，行业景气有望持续。Q2背光有望超预期：Q2随着五一促销旺季，背光需求将有望持续；此外由于下半年背光规格有望转换，预计刺激Q2产业链拉货潮。照明方面：民用照明方面；美国白炽灯进入40W/60W禁止阶段，欧盟、日本、中国大陆等LED照明新标修订已逐渐落实，都极大的刺激LED照明需求的快速渗透和推广，带动LED需求向上；此外终端照明价格下降将加速刺激LED照明应用推广，2014年更多厂商、更多可选择产品类型甜蜜点产品进入市场，刺激渗透。商业照明：随着各地国际赛事的临近，美国、日本、越难、泰国、台湾、中国大陆等地区LED路灯更换明显加速，有望带动LED工程照明加速。收购整合2014年仍将持续，增加行业弹性。春节前，同方股份拟收购真明丽，无缝绿色收购内地LED股权，晶科电子与蓝菲光学结盟，2014年LED行业收购整合也将持续，增加行业投资弹性（详见正文图表5）。投资策略与建议：投资策略与建议：维持建议关注：1、弹性+龙头：鸿利光电(300219，未评级)、三安光电(600703，未评级)、阳光照明(600261，未评级)、聚飞光电(300303，未评级)等。2、业绩拐点或将现：德豪润达(002005，未评级)、茂硕电源(002660，未评级)等。3、收购整合预期相关上市公司。风险提示需求增长低于预期；跌价风险；收购不达预期

    半导体 LED 照明应用 LED照明 LED路灯

  • 中金公司：蓝宝石行业外热内冷

    全球PC出货量连续八个季度下跌，但跌幅减缓（年减4.4%），主要是XP的换机和商用PC需求下，抵销了消费型PC的疲弱。三星预计第一季利润下滑4%，智能手机增速放缓。评论蓝宝石行业外热内冷：近期调研多家蓝宝石上下游厂商，纷纷反馈现在是资本市场投资意愿高，但对厂商而言是黎明前的黑暗，连进一步扩产取得窗口片蓝宝石规模经济的产能所需的资金仍有短缺。但同时，也有不少电子公司有意愿进入蓝宝石产业。此外，对于KY法与HEM法孰优孰劣，目前非苹的阵营也还没有结论。4K面板与国内面板厂市占于今年进一步上升：业内人士反映，随着大陆面板厂如京东方、华星光电的产能都在快速提升，产线建臵愈加完善，大陆面板商在国内的市占率势必提高。2013年大陆面板商在大陆市占率约为30%，今年将有机会提高到60%。此外，目前全球4K电视需求和出货量主要由大陆主导，2013年中国4K电视出货量占全球83%。近日乐视拼4K内容推50寸智能电视X50Air。2014年全球4K2K出货渗透率将从2013年的1%上升到8.1%，预计2014年出货量为1,600至1,800万台。估值与建议本周大盘呈现震荡上行之势，前三交易日大涨而周五回调，上证综指收涨4.4%，电子板块略输大盘仅上涨3.7%。其中，蓝宝石持续发酵，板块领涨12.0%，其中露笑科技连续6个交易日涨停。LED上涨7.7%表现不输蓝宝石，触摸屏及安防分别上涨3.7%、1.8%。截止至2014年4月11日，电子板块整体市盈率（TTM_整体法除负）为49.69x。LED旺季来临，台湾LED厂商三月营收创新高，LED背光及照明订单需求持续强劲，建议关注上游芯片供货商与下游渠道商。苹果定于6月2日召开WWDC，新品周期即将启动，苹果产业链经前期调整后将逐步重启备货动能，我们维持一直以来的判断，亦即（最快也要四月的一季报过后）二季度中开始苹果产业链才会有比较好的股价表现，业绩则是三季度。蓝宝石亦将导入半导体制程，新兴应用不断拓展，消费市场为需求最大推动力，我们持续看好，建议关注露笑科技、大族激光等。风险下行风险：1)苹果产业链备货量与终端实际出货不匹配；2)LED跌价过快。上行风险：中移动iPhone开卖后，需求高于预期。

    半导体 电子 苹果 PC 4K电视

  • 聚辰为手机摄像推出音圈马达驱动IC

    Giantec (GT)，聚辰是一家拥有美国血统的IC设计公司，拥有优秀的设计和技术支持团队，EEPROM出货量全球排名第五，已向三星等出货2亿多片，主要用在他们手机摄像头模组上。同时也是国内手机大厂EEPROM的第一选择；另外，在蓝牙，医疗等市场上，GT EEPROM也有不错的表现，是日本欧姆龙、松下等的合格供应商。随着智能手机的迅速发展，大众对手机娱乐的需求越发渴望，摄像功能是娱乐感观最主要的部分之一。为了提高图像质量，手机摄像头模组中驱动镜头对焦的VCM（音圈马达）DRIVER IC日益重要，成为业界开始关注的焦点。经过2年多的设计，GT拥有多种美国和中国专利的VCM DRIVER IC横空出世。与其他竞争对手相比，聚辰不但有与之Pin对Pin替换的产品：比如GT9760,GT9762,GT9720等；也有自己特色的DRIVER IC，比如：GT9761在自动对焦速度提高10倍以上的同时，还能容忍±40%的VCM本征频率误差，最大限度的提高手机摄像头模组的生产良率；拥有业界同类最小体积的GT9766集成了16K BITS的数据存储器（EEPROM），降低了高端手机摄像头模组的BOM成本。目前，GT VCM DRIVER IC已经得到多个行业标杆企业的采用。GT VCM DRIVER IC性能简介：1). 120mA 吸收电流2). 2-线 (I2C-兼容) 1.8 V串行通信协议3). 10-bit 分辨率4). 2.3V to 3.6V供电，超低功耗5). 全范围内线性度保证6). 高级执行控制算法GT9760/GT9762:A). 和现有最通用的VCM DRIVER IC 管脚安排兼容。B). 和主流DRIVER IC 接口协议兼容 (不需要客户另调手机端驱动程序)。C). 三种驱动模式 (直接、线性、DLC).GT9761:D). 五种快速聚焦模式(UM/ZV/DLC/UM-ZVD/ZVD/ZVDD)。比竞争对手聚焦速度快10倍以上。E). 可以容忍VCM本征频率有±40%的误差 (ZVDD 模式)。F). 兼容GT9760/62的工作方式和管脚安排。GT9766:G). 内置16K BITS EEPROM，业内同类产品体积最小， 0.76mm*1.37mm。H). 兼容GT9760/62的工作方式和管脚安排。

    半导体 马达 驱动IC DRIVER

  • 申银万国：LED淡季不淡 季报风险逐步释放

    晶电开工率过9成，LED行业1季度淡季不淡。晶电3月营收创下历史新高23.69亿台币，1季度营收62.41亿，同比44.33%，环比2.38%。目前晶电受惠于4K电视、显示屏、汽车单子、LED照明多方面需求刺激，整体开工率超过9成。台湾数家二线LED厂商的3月数据也显示出明确的上升势头，行业1季度淡季不淡。国内LED产业也多表示近期下游需求旺盛，开工率持续提升，看好全年成长趋势。消费电子金属化趋势明朗，小米、三星传新品导入金属设计。本周小米平板电脑及手机新品受到关注，据传两款产品都有望采用金属化的机壳或边框设计，发布时间可能在4月底至5月初。而本周三星一直严格保密的金属旗舰GalaxyF在海外Twitter上曝出谍照。我们认为4、5月份将是国内外安卓阵营密集发布新品的时期，大量金属设计的旗舰机种将会登场，消费电子金属化趋势明确，建议关注金属外壳、结构件制造产业链的长盈精密、劲胜股份、宜安科技、比亚迪电子、巨腾国际。海外市场波动诱发估值讨论。Nasdaq连续三周下跌，特别是高估值的科技股和医药股遭到抛售，主要是由于本周美国公司进入季报披露期，市场担心短期内业绩低于预期风险，以及中期QE退出带来的折现率提升，造成对成长股的估值压力。与此同时本周沪港通正式获得证监会批准，两地市场间成长股的估值差距成为市场热议的话题之一。我们认为港股电子行业公司市场策略多偏向谨慎，其扩张策略一般并不如A股同类公司激进，这意味着其安全性高，但爆发力不足，相反A股公司往往更具进取心，仍积极进行产能、技术扩张，寻求更快的成长，估值差距更多是由于公司基本面情况形成。以两边龙头公司歌尔声学、瑞声科技为例，从07年iPhone启动到13年，歌尔声学收入从6.4亿到100.49亿，瑞声科技从19.78亿到81.86亿。我们相信在较长的时期内，大陆电子公司仍将享受更高于香港电子公司的估值水平。季报风险逐步释放，建议重点关注LED、消费电子的确定性成长。目前电子已有44家公司公布了1季报预告，其中业绩同比上涨的20家，同比下滑的18家，同比基本持平的6家。随着年报、季报情况的明朗化，市场所担心的业绩风险逐步释放。在行业估值受到多种因素影响的背景下，我们建议投资者关注具有成长确定性的子行业，LED行业的三安光电、阳光照明、洲明科技；金属结构件行业的长盈精密、劲胜股份；电池行业的欣旺达、德赛电池等。重点推荐组合：长盈精密、欣旺达、三安光电、德赛电池、欧菲光、劲胜股份、阳光照明、安洁科技、歌尔声学、洲明科技、铜峰电子

    半导体 声学 LED 金属 电池

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