申银万国：Nike 转向软件运营 苹果产业链订单逐步确定

Nike穿戴式设备战略转变，淡出硬件，转向软件运营。Nike过去在穿戴式设备市场占据不小的市场份额，是Fitbit和Jawbone之后的第三大厂商。随着消费电子龙头企业纷纷进军穿戴式设备市场，Nike近期决定裁撤Fuelband硬件部门的主要员工，未来将更加集中于运动与健康软件的运营，包括Nike+等APP的运营与开发，包括用户界面的设计将成为未来Nike的重要工作。我们认为Nike这一决定正符合我们此前穿戴式行业研究中的观点，最终穿戴式行业将形成硬件平台+专业化服务（APP）的商业模式，只有具备市场主导能力和内容平台的产品才能成为市场主流。

台积电一季报超预期，未来持续加大资本开支。本周台积电公布了1季报财务数据，营收同比增长11.6%，净利润同比增长达到21%，营收中34%来自于28nm制程，55%来自40/45nm制程。延续过去10-13年的资本开支60亿、72亿、83亿、97亿美元，14-15年台积电将继续投入100亿、80亿美元用于16nm制程的建设。未来随着10nm制程启动，16-17年将进入新的资本开支高峰期。我们认为受益于全球经济修复以及苹果订单的挹注，台积电先进制程需求旺盛，未来仍将继续加大制程能力的领先度。代工企业的持续投资将拉动设备需求，设备商ASML等公司可望受益。

苹果周期大受关注，苹果产业链订单逐步确定。近期随着苹果今年新品iPhone、iWatch、iPad及Macbook的订单逐步确定，市场本周开始关注苹果周期，正如我们一直强调的观点，苹果作为消费电子旗帜，新产品自2Q开始量产，3Q后期发布，每年4月到10月的苹果周期是预期从底部上升到高点的过程，预期的上升也将带动盈利预测与估值的双升。二季度苹果产业链订单将按照芯片、设备、零件、组装的顺序依次启动。

考虑到目前各个公司与苹果的相关度，我们建议投资者关注苹果产业链的安洁科技、欣旺达、立讯精密、德赛电池、环旭电子、大族激光、歌尔声学、水晶光电等公司。

重点推荐组合：长盈精密、欣旺达、三安光电、德赛电池、欧菲光、劲胜精密、阳光照明、安洁科技、歌尔声学、洲明科技、铜峰电子